該分析師對《每日經濟新聞》記者稱，從對比三奧股份和捷成股份的供應商情況看，感覺“捷成股份是個解決方案提供商，而三奧股份更像一個系統集成商，但作為系統集成商的話，三奧股份的毛利率又太高了”。
據公開信息顯示，三奧股份2009-2011年的綜合毛利率分別為39.7%、31.03%、34.43%，“若單純是搞系統集成的話，那么上述毛利率就要打個對折，考慮到細分市場或細分行業，對折后也允許相應高一點”，上述分析師如是說。
面對三奧股份十分蹊蹺的供應商數據，上海某上市券商投行人士向《每日經濟新聞》記者表示，從供應商的情況看，三奧股份大量向同業公司采購顯得不同尋常。“這里面或存在問題。”
該投行人士在仔細研讀了三奧股份的招股書后發現，其招股書第57頁表述三奧股份的主要產品和服務是 “提供從方案設計到數字媒體采集、制作、管理、傳播與互動運營管理等各種系統定制組合，以及向上游供應商采購基礎軟硬件產品，再到網絡架構、系統平臺搭建、調試、技術培訓及售后服務等一攬子解決方案及服務。”
該投行人士指出，按照三奧的說法，公司采購的應該是“基礎軟硬件產品”，然后通過系統集成做成符合下游客戶的產品。而不應該是采購同行業企業的完全可以直接針對最終客戶的產品。“由此可見，三奧股份更像是設備分銷商、代理商，而不是方案的解決商。”
該投行人士表示，三奧股份在招股書將自己說成是“方案解決商”，但實際上卻做著“分銷商”的工作。“這或存在一個非常嚴重的問題，那就是招股書對經營模式的虛假表述。”
然而，隨著記者深入廣電客戶、競爭對手、合作伙伴等的調查，三奧股份招股書暴露的虛假陳述問題，還只是冰山一角。
按三奧股份在招股說明書中對自身所處行業的描述，這一行業的上下游供應鏈通常如上圖所示。然而令人費解的是，出現在三奧股份上游供應商名單中的企業，卻大多和它一樣，處于行業供應鏈中游。
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