在過(guò)去的三年里，我們看到中國(guó)注冊(cè)的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站的數(shù)量下降了30%，盡管行業(yè)在增長(zhǎng)，但是互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)站、互聯(lián)網(wǎng)的公司在減少。按照每年的自然死亡率，根據(jù)我們的估算，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司企業(yè)的平均壽命只有三到五年，每一年自然死亡率只有20%—30%，如果你把這個(gè)數(shù)字加上去，再扣掉一些新創(chuàng)業(yè)的公司，在過(guò)去的三年里減少或者被淘汰或者邊緣化的互聯(lián)網(wǎng)公司更多。可見(jiàn)，我們這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是當(dāng)劇烈的。
在這樣一個(gè)前提下，我們就非常好奇的問(wèn)，究竟在這樣的行業(yè)里怎么才能創(chuàng)造一個(gè)基業(yè)常青的偉大的企業(yè)，托爾斯泰以前講過(guò)一句話，我套用他的話，成功的企業(yè)他們差不多都有相同的成功的原因，不成功的企業(yè)各有各的不幸。要在我們這個(gè)行業(yè)里，只有大的池塘里才能養(yǎng)大魚(yú)，如果池塘太小，這個(gè)魚(yú)終究長(zhǎng)不大。看看池塘的大小，比如網(wǎng)上購(gòu)物的行業(yè)，在中國(guó)電子商務(wù)的大小差不多是網(wǎng)絡(luò)廣告的15倍，游戲行業(yè)的20倍，中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的60倍以上。所以，池塘的大小決定了將來(lái)增長(zhǎng)的空間有多大。在過(guò)去短短五年中，整個(gè)中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)整個(gè)市場(chǎng)大小增加了6倍以上。首先，找對(duì)了池塘。
第二非常重要的一點(diǎn)就是建立一個(gè)非常好的商業(yè)模式，商業(yè)模式相當(dāng)于房地產(chǎn)中的地點(diǎn)，找對(duì)了地點(diǎn)房子就好賣(mài)，如果你的房子造在五環(huán)以外，賣(mài)起來(lái)就非常不容易了。有些公司天生好命，因?yàn)樗虡I(yè)模式好，有些公司天生苦命，因?yàn)樗虡I(yè)模式差。在金子塔的最底端是以產(chǎn)品為中心的公司，代表性的種類包括電影制片公司，甚至在半導(dǎo)體行業(yè)里做半導(dǎo)體的。我們知道摩爾定律，說(shuō)的是每18個(gè)月產(chǎn)品的速度要增加一倍，但是價(jià)格會(huì)下降50%，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)是非常激烈的，在這樣的產(chǎn)品為中心的行業(yè)中，產(chǎn)品都有周期的風(fēng)險(xiǎn)，大家不停地要?jiǎng)?chuàng)新。第二，在金字塔當(dāng)中，平臺(tái)為中心的公司，就像攜程，是目前中國(guó)旅游行業(yè)的老大，只要中國(guó)的旅游行業(yè)還在增長(zhǎng)，攜程就不受產(chǎn)品周期的影響，它就會(huì)水漲船高。最頂端是以社區(qū)為中心的公司，像騰訊、新浪微博，他們的好處是它絕大多數(shù)的內(nèi)容是用戶生成的，并且他的新用戶很大一部分是老用戶抓來(lái)的。我們和這些公司競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候已經(jīng)不再簡(jiǎn)單的是和它的管理層在競(jìng)爭(zhēng)，而往往是和中國(guó)上億的網(wǎng)民在競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)樗麄冊(cè)跒轵v訊、新浪產(chǎn)生內(nèi)容，獲得新的客戶。
正是因?yàn)樯虡I(yè)模式的差別造成了資本市場(chǎng)上對(duì)他們估值的差別。比如中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲公司到現(xiàn)在上市的，他們平均的市盈率差不多只有五倍左右，市盈率的概念就是它一元的盈利要付幾元購(gòu)買(mǎi)，五元可以購(gòu)買(mǎi)一元的盈利。但是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)中一些平臺(tái)類的公司，每一元的盈利資本市場(chǎng)要花30元購(gòu)買(mǎi)，市盈率要高出游戲公司差不多6倍。資本市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)講它是一個(gè)內(nèi)科醫(yī)生，短期來(lái)講叫心理醫(yī)生，股票的增長(zhǎng)短期是看人民群眾的情緒，長(zhǎng)期來(lái)講是看公司的盈利能力，以及它的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)這些公司的評(píng)價(jià)一定程度上反映了商業(yè)模式。
找對(duì)了商業(yè)模式接下來(lái)很重要的是要有好的核心競(jìng)爭(zhēng)力，要房地產(chǎn)打比方，商業(yè)模式如果是房地產(chǎn)中的地點(diǎn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力就是你在同一個(gè)地點(diǎn)造房子所用的材料。舉個(gè)例子，攜程和它最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手藝龍，他們的商業(yè)模式幾乎是非常相似的，他們都是在網(wǎng)上賣(mài)機(jī)票，在網(wǎng)上賣(mài)酒店的房間，但是兩家公司的表現(xiàn)差異很大。比如攜程，它的市場(chǎng)份額要大出藝龍6倍，并且酒店的房間多賣(mài)將近3倍，多賣(mài)10倍的機(jī)票，他們之間的差別主要是核心競(jìng)爭(zhēng)力的差別。作為投資方來(lái)講，我們關(guān)心的首先是商業(yè)模式，第二是它的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
核心競(jìng)爭(zhēng)力，再舉個(gè)簡(jiǎn)單的故事，在座的各位都知道邁克爾喬丹，到目前為止他可能是人類歷史上最最成功，最最優(yōu)秀的籃球運(yùn)動(dòng)員，是空前的，我不知道是不是絕后。1993年之前他連續(xù)三年得過(guò)MBA美國(guó)籃球協(xié)會(huì)的總冠軍，但是1994年開(kāi)始他曾經(jīng)打過(guò)兩年的棒球，他不僅被降級(jí)到小聯(lián)盟做了板凳隊(duì)員，而且在小聯(lián)盟的球隊(duì)里他棒球的打擊率是在隊(duì)里倒數(shù)第二。他結(jié)束以后又回到籃球的球場(chǎng)，又連續(xù)得了三次冠軍，同樣一個(gè)優(yōu)秀的運(yùn)動(dòng)員換了一種運(yùn)動(dòng)，他的表現(xiàn)可以有如此大的差異，這是什么原因呢？這就是核心競(jìng)爭(zhēng)力，每一家企業(yè)都有擅長(zhǎng)的生意，一定要挑自己最最擅長(zhǎng)的生意來(lái)做。
優(yōu)時(shí)代中秀的企業(yè)據(jù)我來(lái)講有三個(gè)和諧，第一個(gè)和諧是和客戶之間的和諧，用什么表示？用很高的客戶回頭率來(lái)表示。第二他要和員工之間非常和諧，這用什么表示？這個(gè)企業(yè)如果是一個(gè)偉大的企業(yè)，它的員工是不愿意走的，員工流失率非常低。第三，在產(chǎn)業(yè)鏈中的和諧，一個(gè)偉大的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中一定是有定價(jià)權(quán)的，并且它很有智慧，懂得創(chuàng)造多贏的局面。如果一個(gè)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中沒(méi)有定價(jià)權(quán)，基本上可以告訴各位，他在競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代中還沒(méi)有達(dá)到和諧。
和客戶之間的和諧，行業(yè)里優(yōu)秀的企業(yè)他們都有非常高的客戶回頭率，好比我們?nèi)コ燥垼宛^環(huán)境很好，服務(wù)也不錯(cuò)，我們常常會(huì)回頭，回頭客會(huì)為這個(gè)企業(yè)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，并且大家要記住，大家在創(chuàng)業(yè)階段肯定要打很多的廣告，每獲得一個(gè)新客戶所打的廣告根據(jù)我們的估算是維持一個(gè)老客戶的5—10倍。我們行業(yè)，比如攜程80%的營(yíng)業(yè)額來(lái)自于回頭客，另外一家公司新東方是教育行業(yè)的領(lǐng)頭公司，有80%的學(xué)生學(xué)一門(mén)課會(huì)再選一門(mén)課。
第二個(gè)和諧是與員工之間的和諧，我目前見(jiàn)了上千家企業(yè)，包括阿里巴巴(微博)、騰訊，在美國(guó)每年有個(gè)評(píng)比，會(huì)評(píng)美國(guó)前100位最佳的雇主，他們股票的回報(bào)達(dá)到了將近16倍，而市場(chǎng)的平均差不多是6—7倍。所以，最佳雇主他們股票的回報(bào)要多出市場(chǎng)平均差不多兩到三倍，你如果在員工上投資，讓你的員工開(kāi)心，他們的產(chǎn)量自然就很高，心甘情愿的為你做出貢獻(xiàn)，最終老板也會(huì)有回報(bào)，股東也會(huì)有回報(bào)。所以，一定要讓你的員工開(kāi)心。
最后一個(gè)和諧，產(chǎn)業(yè)鏈的和諧，你的企業(yè)要有定價(jià)權(quán)，才能在產(chǎn)業(yè)鏈中得到和諧，比如去年我們看到百度這家公司每一個(gè)客戶平均的支出增長(zhǎng)了50%—60%，其中有相當(dāng)一部分來(lái)自于它的定價(jià)能力，提價(jià)有一個(gè)好處，增長(zhǎng)這部分的利潤(rùn)，增長(zhǎng)這部分的營(yíng)業(yè)額直接變成了凈利潤(rùn)，漲價(jià)的時(shí)候成本一定沒(méi)有漲價(jià)，有定價(jià)權(quán)的公司日子是相當(dāng)好過(guò)的，這也是為什么百度的凈利潤(rùn)率達(dá)到50%以上，幾乎是我們行業(yè)最高的。
在座的各位大多數(shù)是年輕人，我們都吃過(guò)哈根達(dá)斯，去星巴克喝過(guò)咖啡，在座的女性也買(mǎi)過(guò)非常名牌的奢侈品，這些偉大的品牌和產(chǎn)品他們都有定價(jià)權(quán)。在我見(jiàn)的上千家企業(yè)當(dāng)中，可能不到1%是具有定價(jià)權(quán)的，多數(shù)企業(yè)都是瘸腿的企業(yè)，只有量的增加，但是價(jià)格永遠(yuǎn)漲不上去。
說(shuō)到定價(jià)權(quán)除了我前面講的商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力，還有你的品牌建設(shè)，往往一個(gè)好的品牌會(huì)為你帶來(lái)定價(jià)權(quán)，會(huì)降低消費(fèi)者的消費(fèi)敏感度。品牌的建設(shè)往往有兩個(gè)維度，橫向的維度，多數(shù)中國(guó)的企業(yè)還處在建設(shè)知名度的階段，在央視打廣告是很多企業(yè)愿意做的，知名度和美譽(yù)度是不同的。大家都知道芙蓉姐姐，最近又有人聽(tīng)到鳳姐，他們是有知名度的，但是他們有沒(méi)有美譽(yù)度？這個(gè)問(wèn)題留給各位思考。所以，知名度和美譽(yù)度之間是不同的。忠誠(chéng)度就是反復(fù)購(gòu)買(mǎi)，如果一個(gè)客戶喜歡你的產(chǎn)品，喜歡你的服務(wù)，他會(huì)反復(fù)購(gòu)買(mǎi)，這是一個(gè)品牌建設(shè)的最高階段。
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