東南融通團隊曾是“全明星”陣容——高盛和德意志銀行為主承銷商，德勤華永為審計師，上市前又曾兩度獲得老虎基金投資總計4800萬美元。
名牌包裝并不鮮見，翻看近期爆發問題的上市企業，博士蛙國際上市時，由中國交通銀行、瑞士信貸集團和瑞士銀行擔任聯席承銷商；大慶乳業的兩大承銷商則為麥格理和建銀國際；澳優國際的承銷商包括麥格理和中銀國際。
“高盛和德意志已經很謹慎了。”上述外資銀行投行部人士坦言。在某些投行，對于IPO可以松到初級員工寫完的文件不經高層審核就可以直接送交港交所。
近日，港交所總裁李小加在回應上市公司“素質下降說”時稱，港交所的上市委員會在審查新股時，會關注其是否符合規定、資料是否充分披露，如果申請公司沒有問題，港交所并無理由阻止其上市。
過程中，上市委員會對IPO的保薦人也僅是循例提問，盡管上市委員會可能對于某些保薦人有“偏愛”，但也僅限于多問幾次問題。
激烈的市場競爭和隨之而來的內部激勵機制，誘發了投行作為保薦人職責的扭曲。
前述投行人士稱，在一些投行里，升職標準過多依賴于員工拉客戶的能力，有些靠拉客戶升值的高層雖然有客戶，但執行力可能不足，難以意識到客戶風險的嚴重程度。“有的投行索性把拉客戶和執行分開進行。”
此外，對于投行來說，一個IPO項目可能持續近一年，一個人又要同時身兼多個項目，這讓投行在完成盡職審查時與四大完成審計工作時面臨相似的無奈。另一方面，一個IPO項目通常有多個保薦人參與，不同保薦人對于嚴謹的定義也會不同，面對一個寬松的合作伙伴，嚴謹的作風可能不見得獲得對方的認可。
不過，去年，美國證監會已經開始對部分在美上市的中國公司進行調查。作為審計師的德勤華永已經被要求提供東南融通的有關審計底稿。
按美國證券法，如果上市文件造假，承銷商要承擔過錯推定責任，審計公司承擔過錯責任等民事責任。一位不愿透露姓名的法律界人士稱，如果之后的披露文件造假，審計公司需對審計部分承擔過錯責任，如果審計公司與企業合謀或參與造假，則為串謀造假，屬故意犯罪。
4月，香港證券及期貨事務監察委員會宣布撤銷兆豐資本(亞洲)公司的上市申請保薦人牌照，因其對洪良國際控股公司上市申請事宜的盡職審查不足且未達標。同時，香港證監會還表示正在計劃就對上市保薦人執行更嚴格的監管新規征求市場意見。
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