3月28日，中興通訊發(fā)布2011年年度財務報告。雖然中興在其年報新聞稿標題試圖向外界傳遞極其樂觀的態(tài)度——“增速23%居行業(yè)第一”，然而年報數據卻難以掩飾中興目前主營業(yè)務虧損、現金流為負的窘境。
報告顯示，2011年中興凈利潤為人民幣21億元，同比下降37%。營業(yè)利潤只有4.3億元，同比下降83%。實際上，中興通訊的營業(yè)利潤遠比報表呈現的糟糕。如果除去中興賣掉國民技術的8.7億元投資收益，中興通訊2011年實際營業(yè)利潤為-4.4億元。這意味著中興通訊公司主營業(yè)務經常性損益出現虧損。
數據顯示，在去年半年多的時間里，中興通訊對國民技術的持股比例由最高的20%已逼近1%，所持5440萬股國民技術已基本出清。在糟糕的業(yè)績面前，中興通訊通過減持國民技術合計套現約13億元，以緩解資金壓力。將出售國民技術獲得的投資收益計入經營收益，實則為掩蓋虧損的事實。
依賴補貼和融資
雖然中興通訊董事長侯為貴將2011年業(yè)績不佳歸因于“世界經濟增長放緩、國內貨幣政策調整及公司推行市場規(guī)模擴張策略的影響”，但實際上，這并非中興通訊公司第一次在經營上出現危險信號。
長期以來，中興處于低利潤率、高負債率的亞健康狀態(tài)。從2005年以來，其凈利潤率一直在4%左右徘徊。而更令人擔憂的是，如此低的利潤中，絕大部分靠政府補貼和退稅。
2010年，6.4億美元的稅前利潤中高達57%來自政府補貼退稅和投資收益；而在2011年，這一情況并未改善，政府補貼退稅和投資收益占稅前利潤的比例高達130%。
中興的亞健康問題遠不止這些。過去幾年來，高負債率的陰霾一直籠罩中興。2010年負債率高達70.3%，2011年繼續(xù)上升到75%，幾近越過警戒線。
據知情人士透露，中興通訊的現金流主要通過資本市場的融資輸血來支持發(fā)展，由于常年高昂的負債率無法在中國銀行獲得足夠資金，2011年只好轉向海外銀團融資。自1997年上市以來，除在中國、埃塞俄比亞、委內瑞拉、尼日利亞幾個國家盈利外，海外絕大多數市場不賺錢，在如此低的利潤現金流壓力下，低價拓展海外市場的核心目的是在股市圈錢。 上一頁1 2 下一頁
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