一年前我說，四萬億快花完了，失去了這些刺激，中國經(jīng)濟(jì)會(huì)二次探底嗎？這取決于兩個(gè)因素，一是以美國為首的外需恢復(fù)的程度，二是相對(duì)于危機(jī)前新增的產(chǎn)能有多大。這兩者只要有一個(gè)出現(xiàn)大問題，中國經(jīng)濟(jì)二次探底就在所難免，如果兩個(gè)問題都很嚴(yán)重，那么二次探底就很厲害。從目前的形勢看，外需恢復(fù)得相當(dāng)不錯(cuò)，剩下的問題就只有等4萬億花完，看看到底會(huì)導(dǎo)致多大的新產(chǎn)能過剩。從今天看，中國面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢到底是怎么樣的？中國內(nèi)部：一方面，嚴(yán)控信貸，中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂，溫州已經(jīng)發(fā)生多起知名企業(yè)主因此逃亡國外的事件，這只是個(gè)開頭；另一方面，人工成本在急速增長。外部：西方國家不斷爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，中國外需訂單的主要來源歐美老百姓購物資金鏈沒有回復(fù)到危機(jī)前。內(nèi)外交困之下，中小企業(yè)必定面臨倒閉潮。內(nèi)需外需同步困境的情況下，中國將迎來嚴(yán)峻的“增長型衰退”。
什么叫“增長型衰退”？克魯格曼的解釋是：“一個(gè)經(jīng)濟(jì)體仍在增長，但增長的速度趕不上產(chǎn)能的擴(kuò)張，于是，閑置的產(chǎn)能和失業(yè)者越來越多。”克魯格曼認(rèn)為他的蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心概念就是“經(jīng)濟(jì)的需求面失靈——私人消費(fèi)不足以充分利用可用的生產(chǎn)能力。正因?yàn)闆]有充足的消費(fèi)需求，一個(gè)接一個(gè)的經(jīng)濟(jì)體遭遇衰退，無一幸免：20世紀(jì)90年代起歷時(shí)10年的日本，1995年起的墨西哥，1997年起的泰國、馬來西亞、印尼、韓國，2002年起的阿根廷，2008年起的所有國家。”
拿事實(shí)說話：溫州官方的多項(xiàng)調(diào)查顯示，2011年前三個(gè)月，溫州眼鏡、打火機(jī)、制筆、鎖具等35家主要出口導(dǎo)向型企業(yè)利潤同比下降約30%，虧損面占1/4多；全市企業(yè)的一項(xiàng)抽樣調(diào)查顯示，認(rèn)為當(dāng)前資金吃緊的企業(yè)占到42.9%。當(dāng)?shù)囟辔黄髽I(yè)家和官員的共同評(píng)價(jià)，現(xiàn)在企業(yè)的困難遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2008年金融危機(jī)的時(shí)候。每個(gè)人都很緊張，苦苦撐著，咬緊牙頂住。這僅僅是開頭，好戲還在后面。
在次貸危機(jī)爆發(fā)后的這幾年，可以說中國正是面臨了克魯格曼所說的“增長型衰退”，我們的解決辦法是用4萬億政府投資來消化出口銳減導(dǎo)致的產(chǎn)能缺口。然而，這樣做雖然解決了當(dāng)下的問題，但很可能在將來導(dǎo)致更大的增長型衰退，即“（經(jīng)濟(jì)）增長的速度趕不上產(chǎn)能的擴(kuò)張（速度）”，因?yàn)�，正如郎咸平教授所言�?萬億的投資很可能是用將來的更大的產(chǎn)能過剩為代價(jià)，去消化今天的產(chǎn)能過剩（我對(duì)郎教授的這個(gè)論斷是深表認(rèn)同的）。
2009年年底由我國四家商務(wù)會(huì)共同制作、投放的關(guān)于“中國制造”的廣告開始逐步在全球投放，而商務(wù)部雖然否認(rèn)了是這次宣傳的直接委托者，但承認(rèn)在其中起了積極的推動(dòng)作用。可見政府與企業(yè)一樣著急“中國制造”的銷路問題。
的確，改革開放30年來，中國政府的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略直到今天仍沒有絲毫改變，那就是死死把握“中國制造”，除了出口還是出口，把外向型經(jīng)濟(jì)作為中國經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)和主要方面。
2008年中國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度已超過60%（中國國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)），高度依賴出口的經(jīng)濟(jì)，一旦面臨國際需求的銳減怎么辦？中國政府有妙法。每每遇到這種情況，我國政府便采用“臨時(shí)性緊急措施”，即政府大量增加投資和公共支出來擴(kuò)大內(nèi)需，彌補(bǔ)由出口銳減帶來的經(jīng)濟(jì)衰退，使中國經(jīng)濟(jì)保持必要的增速（“保8”），直到國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)為止。“臨時(shí)性緊急措施”一般維持三五年的效果。上一次亞洲金融風(fēng)暴是這樣，這一次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是如此，4萬億起到的作用就是一個(gè)字：“拖”，一直拖到世界經(jīng)濟(jì)回暖，外部需求回升為止。
然而，西方學(xué)者對(duì)此的評(píng)論足以引起我們的重視：“世界已經(jīng)發(fā)生了變化，但中國還沒有變。中國針對(duì)全球金融危機(jī)作出的回應(yīng)，看似極為成功。但這是一個(gè)假象。中國的解決方案是大幅增加投資支出，這將帶來更大的產(chǎn)能過剩。高儲(chǔ)蓄、高投資的中國經(jīng)濟(jì)，對(duì)中國人民來說代價(jià)高昂，對(duì)世界也具有破壞穩(wěn)定的影響。早就應(yīng)該推行徹底的改革……根據(jù)中國目前的發(fā)展模式，政府對(duì)家庭收入征稅，支持企業(yè)利潤。如今，企業(yè)占中國龐大儲(chǔ)蓄額的一半以上。由于消費(fèi)的增長速度往往低于GDP增速，過剩產(chǎn)能只能通過更多的投資或出口得到利用。今年，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使出口變得不可能。但中國急需再度擴(kuò)大出口。結(jié)果很可能是一場貿(mào)易體系內(nèi)的危機(jī)。”（英國《金融時(shí)報(bào)》2009年11月30日）
在這場危機(jī)中，中國政府的這一意圖還是相當(dāng)明顯的。首先，中國的出口退稅在全國財(cái)政困難的情況下仍然上調(diào)至17%高度，政府傾全力維護(hù)出口；其次，我們的4萬億投資計(jì)劃，既沒有用于民生的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房，也沒有用于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而是投入大巨大的GDP工程，目標(biāo)只有一個(gè)：保障經(jīng)濟(jì)增速；第三，政府在房地產(chǎn)政策上超級(jí)寬松，開發(fā)商資本金比率下調(diào)至15%，房產(chǎn)交易營業(yè)稅、契稅可以減免，購房可以辦理當(dāng)?shù)貞艨诘鹊纫幌盗姓弑?003年房地產(chǎn)調(diào)控以前還寬松，因?yàn)榉慨a(chǎn)本身也是巨大的GDP拉動(dòng)器，維護(hù)和刺激房地產(chǎn)的目標(biāo)也是GDP�？傊痪湓�，在外部需求銳減的情況下，中國政府采取的是臨時(shí)性的可以驟然增加GDP增速的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)措施，而不是持久的藏富于民的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。
從過往看，這種戰(zhàn)略基本奏效，這種戰(zhàn)略是基于這樣的假設(shè)：外部需求的銳減是暫時(shí)的，三五年之內(nèi)一定會(huì)恢復(fù)；然而，從將來看，這種假設(shè)是否存在破滅的可能呢？即在一次危機(jī)之后，如果世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三五年，在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)需、外需無法恢復(fù)，那我們?cè)撛趺崔k呢？這就是我們面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。
而克魯格曼則稱包括中國在內(nèi)的亞洲（主要是東亞）的經(jīng)濟(jì)繁榮稱為“建立在浮沙之上”的增長，“就是一只紙老虎”。他主要擔(dān)憂的是這些經(jīng)濟(jì)體不是建立在技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率提高基礎(chǔ)上的實(shí)質(zhì)性增長，而是主要靠勞力與投資增加的膨脹性、依賴外需的增長。亞洲繁榮1997年被一夜戳破，資產(chǎn)泡沫破裂。
誠然，若干西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者在此基礎(chǔ)上宣揚(yáng)的中國經(jīng)濟(jì)崩潰論并不可取，然而這些論述實(shí)在值得中國警醒。一面是消費(fèi)需求不足，一面是巨大的產(chǎn)能過剩，這是增長型衰退同一枚硬幣的兩面。中國歐盟商會(huì)最新報(bào)告顯示：2009年鋁業(yè)的產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為67%、風(fēng)力發(fā)電業(yè)為70%、煉鋼業(yè)為72%、水泥業(yè)為78%、化工業(yè)為80%、煉油業(yè)為85%。然而，龐大的額外產(chǎn)能仍在建設(shè)中。產(chǎn)能過剩的規(guī)�？梢娨话�。2008年底，中國煉鋼業(yè)產(chǎn)能為6.6億噸，而需求為4.7億噸。其差額大致相當(dāng)于歐盟的總產(chǎn)出，“目前，中國還在建設(shè)5 800萬噸的新產(chǎn)能”。我們用于對(duì)付外部需求驟減的“臨時(shí)性緊急措施”（GDP投資工程）似乎帶來了一種滑稽的循環(huán)，我們用這種投資“治愈”了今年的產(chǎn)能過剩，結(jié)果是增加了明年的產(chǎn)能過剩（參見英國《金融時(shí)報(bào)》2009年11月30日）。
如此往復(fù)，則一年比一年增加過剩產(chǎn)能，當(dāng)然，按照“經(jīng)驗(yàn)”如果能拖到國際需求恢復(fù)之時(shí)，這些過剩的產(chǎn)能就可以用來生產(chǎn)賣給外國人的產(chǎn)品。而倘若政府錢花完了，外部需求還沒有改善，那么我們就有迎來持久的產(chǎn)能過剩的危險(xiǎn)，也就是持久的“增長型衰退”。當(dāng)然，這種可能性是比較小的，我們已經(jīng)了解，美國不可能不恢復(fù)它的新帝國主義印錢購物經(jīng)濟(jì)和債務(wù)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。我們也看到，從2010年開始，美國就已經(jīng)在很大程度上恢復(fù)了，信貸逐漸恢復(fù)到危機(jī)前的松度；相對(duì)應(yīng)的，中國的出口已經(jīng)在強(qiáng)勁復(fù)蘇。
政府4萬億之后面臨的唯一潛在的風(fēng)險(xiǎn)是，由于這些投資中很大一部分都是用將來更大的產(chǎn)能過剩來消化當(dāng)時(shí)的產(chǎn)能過剩，這也就意味著，這種政府投資結(jié)束后，即便外需已經(jīng)恢復(fù)，但是中國的產(chǎn)能已經(jīng)變得比經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生之前還要大了不少。如果說危機(jī)前的產(chǎn)能剛好被國內(nèi)國外的需求加起來消化掉的話，那么危機(jī)之后，國內(nèi)國外的需求加起來就消化不掉這些產(chǎn)能了，會(huì)形成總的產(chǎn)能過剩。如果這個(gè)產(chǎn)能過剩比較大，經(jīng)濟(jì)就會(huì)繼續(xù)“增長型衰退”，如果過剩得不大，那就沒什么大問題。
所以，現(xiàn)在很多人在討論4萬億花完之后中國經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)探底，我想答案已經(jīng)很明確：這取決于兩個(gè)因素，一是以美國為首的外需恢復(fù)的程度，二是相對(duì)于危機(jī)前新增的產(chǎn)能有多大。這兩者只要有一個(gè)出現(xiàn)大問題，中國經(jīng)濟(jì)二次探底就在所難免，如果兩個(gè)問題都很嚴(yán)重，那么二次探底就很厲害。從目前的形勢看，外需恢復(fù)得相當(dāng)不錯(cuò)，剩下的問題就只有等4萬億花完，看看到底會(huì)導(dǎo)致多大的新產(chǎn)能過剩。
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本文標(biāo)題：葉楚華：中國將迎來嚴(yán)峻的“增長型衰退”
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