今年對于已經在美上市和即將赴美上市的中國企業來說，并不是一個好年景。從上半年一開始，由于受歐債危機和美債危機的影響，全球股市一片慘淡，在美國資本市場上的中國各類概念股沒能獨善其身，從紐交所到納斯達克，凡是中國企業的股票都出現不同程度的下跌，而且這種下跌的幅度遠遠超過了美國三大股指下跌的程度。根據統計，今年五月份，在美國的中概30指數大跌13.62%，而同期美國三大指數道指、納指、標普僅分別下跌了1.88%、1.33%和1.35%。到了6月份，中國概念股更是受到美國做空機構的群體性“獵殺”，包括UT斯達康、無錫尚德、航美傳媒等19家在美上市企業單月的股價下跌幅度都超過10%，跌幅在10%-20%之間。
在7月份，受外界關注的盛大文學和迅雷在上市前宣布暫緩上市，使得當月美國市場的中國企業數量為零；到了8月，已經推遲數月上市的土豆網逆市IPO開盤即破發，收盤價較發行價跌去11.38%；9月同樣沒有一家中國企業赴美上市，10月至今市場上也再沒有聽到一家中國企業有赴美上市的計劃公布。
10月13日，已經數次推遲赴美IPO計劃的迅雷正式向美國證交會提交文件，稱由于美國經濟疲軟以及歐債危機惡化導致資本市場冷淡，公司最終決定取消赴納斯達克的IPO計劃，這使得10月赴美上市的中國企業再度為零。
中國概念股在美國資本市場上曾經風光無限，受到美國投資者力捧，是什么導致其在今年的美國市場上遭到如此大規模的看空？而已經進入冰凍期的中國企業赴美IPO何時才能回暖？中國概念股股價何時才能止跌回升？都成為業界共同關注的話題。
中國概念股的艱難時刻
對于中國概念股來說，今年無疑是最為艱難的時刻。已經上市的企業股價大跌，有的甚至轉至美國粉單(Pink Sheet)市場，還有的企業被勒令停止退市。在7月份，美國最大的非銀行券商盈透證券還把132家中國概念股列入融資融券業務的黑名單；美國證交會首次對投資反向收購上市的中國概念股進行風險提示。
對此，上海高級金融學院副院長朱寧在接受本報專訪時就表示，中國企業在美國上市，就估值水平而言，相比其在國內A股市場或者香港市場估值相對要低一些，今年下半年中國企業在美國資本市場上的股價大跌，主要受美國大盤下跌的拖累，另一方面是受到美國做空機構對其財務數據的質疑。
“其實中國企業在美國上市，它們的股價在此前也是在下跌的，只不過前兩年下跌的幅度不大，并沒有引起廣泛的關注，而在美國市場上市的中國企業主要有兩類：一類是通過IPO，他們的財務數據比較透明和真實；另一類則是通過借殼或反向收購的途徑在美國上市，而這些企業表現比較差，股價下跌可能也是遲早的事。而之所以在今年會如此大規模的爆發中國概念股遭看空，是由于在5、6月份的時候，有兩家在美國上市的中國企業受到美國證交會的調查，查出其財務造假等問題，同時又趕上了今年歐債危機和美債危機的爆發。”朱寧在分析時指出。
本報也根據相關資料了解，在2010年，共有55家中國公司赴美IPO，其中的50家已經破發，而今年至今，赴美IPO的10只中概股除了奇虎360外全部破發。
除了破發，還有一些公司被迫停牌甚至被勒令退市，從3月至今，先后有18家中國公司被納斯達克或紐約證券交易所停牌，2010年12月至今，8家在美上市的企業被勒令退市。
對于這些現象，朱寧也分析稱，最主要的因素還是他們的財務信息不透明，不能符合上市的監管標準導致破發，中國公司沒有創新，出現破發潮這種現象是必然的。
“一家企業上市，投資者看重的是真正的需求，市場進入門檻，商業模式能否在10年、20年中長期成立以及抗風險能力等。但現實情況是，大多數赴美上市企業的商業模式是沒有經過時間驗證的。”朱寧表示。
何時走出冰凍期難料
一方面，今年中國概念股在美國資本市場上的表現如度數九寒冬，而另一方面，紐交所的上市門檻已經在去年下半年開始向海外公司降低了門檻，但是今年卻已經連續三個月出現沒有中國企業在美國資本市場IPO。中國企業赴美IPO何時解凍？它們的股價何時能回暖？也是市場關注的問題。
“很多企業去美國上市，并不是因為時機的好壞或者估值的高低，或者達不到在A股上市的標準，美國資本市場放松了上市門檻，但是現在就大環境來說，可能并不是中國企業在美國上市的好時間，而中國企業能否再現批量在美上市潮，還是要看全球經濟未來的走向和美國經濟的復蘇程度。”在接受本報采訪時，朱寧表示。
朱寧也稱，中國概念股在美國受到集體看空，其實也是一個警醒，是對海外風險的一次預警，中國概念股在海外市場遭遇危機其實并不是一件壞事，一方面警醒后續赴美上市的中國企業約束自己，能更好的學習美國證券市場的相關運作、法律法規，這種企業的增多也能夠在某種程度上提高國內市場上市公司的誠信度；另一方面，內地企業在熟悉新的市場監管環境和政治文化環境的同時，讓自己變得更強壯才是正道。
在朱寧看來，美國市場上的做空機制，容易鼓勵做空者深挖甚至夸大造假及違規，在美國證券市場，做空是一種合法交易，任何一個有證券交易賬戶的投資者都既可以做多，也可以做空，做空者有助于幫助市場揭露會計欺詐等問題，市場就是為了賺錢而存在的，賣空機制起到的是積極作用，它讓市場變得更加干凈，也讓價格變得更為合理，證券市場的做空機制會激勵各種研究機構對上市企業作誠信調查。
推薦閱讀
傳微軟有意加入銀湖等量和收購雅虎>>>詳細閱讀
地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20111022/13021.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示