北京時間10月26日早間消息，瑞士信貸今天發布研究報告，維持學而思(NYSE:XRS)“跑贏大盤”(Outperform)的股票評級，但將其目標價從16.9美元下調至16.7美元。
以下為報告概要：
受到招生總數增加和平均售價上漲的影響，學而思2012財年第二財季實現凈收入5140萬美元，同比增長58%，較分析師平均預期高出9%。美國通用會計準則和非美國通用會計準則每股ADS(美國存托股份)攤薄收益分別為0.14和0.17美元，較0.125和0.145美元的分析師平均預期分別高出10%和17%。
第二財季招生總數達到19.8萬人，同比增長44.1%，其中25%來自在線業務。盡管在線業務的平均售價較低，但我們認為這是一個獨特的擴張戰略。
盡管學而思的業務僅覆蓋10個城市，但每年1月都計劃穩步增加4至6個新城市。我們相信這種戰略是可行的，并將幫助學而思判斷每個新市場，同時營造免費的口碑。
我們將2012和2013財年每股攤薄收益預期分別下調4%和2%。根據現金流量折現法計算的目標股價也從16.9美元下調至16.7美元。學而思目前對應2012財年的市盈率為29.3倍。對應2012財年的自由現金流收益率為6.2%。考慮到穩步的擴張，學而思估值有吸引力，我們維持其“跑贏大盤”的股票評級。
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