對(duì)于蘇寧電器來說，現(xiàn)在有點(diǎn)冰火兩重天的意思：一邊是業(yè)績(jī)還在高速增長(zhǎng)，分析師紛紛推薦，高管增持，大股東高價(jià)參與增發(fā);另一邊是公司股價(jià)從去年10月高點(diǎn)到現(xiàn)在，幾乎處在腰斬的位置。
12月13日，蘇寧電器高管表示將增持自家公司股份不超過2億元金額，并迅速于13日和14日開始兌現(xiàn)承諾，增持205萬股股份。蘇寧電器股價(jià)在走出五連陽(yáng)后，12月20日，公司股價(jià)再次收出陰線。
12月13日，蘇寧電器公告稱，12月12日收到副董事長(zhǎng)孫為民、總裁金明等部分核心管理人員的通知，計(jì)劃在未來1個(gè)月內(nèi)，以合計(jì)不超過人民幣2億元對(duì)公司股票進(jìn)行增持，增持所需資金由管理層自籌取得。公司同時(shí)表示，2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)較上年同期增長(zhǎng)20%至25%，能夠按計(jì)劃達(dá)成。另一方面，公司公告稱，大股東愿意繼續(xù)以12.3元/股的價(jià)格參與公司增發(fā)，該價(jià)格和目前股價(jià)相比，幾乎高出目前市場(chǎng)價(jià)格50%，顯示了公司高管和大股東都充分看好公司未來。
“做零售的分析師一直在推薦蘇寧，一直認(rèn)為這是一個(gè)白馬股，公司高管也認(rèn)為市場(chǎng)不理性，公司股價(jià)被低估了。”一家券商資管負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。但是該負(fù)責(zé)人表示，最近周末，他去蘇寧和國(guó)美的實(shí)體店調(diào)研，倘大的商場(chǎng)，寥寥幾個(gè)購(gòu)物者，顯得很冷清。對(duì)于蘇寧未來前景，
他認(rèn)為關(guān)鍵看公司網(wǎng)購(gòu)做得怎樣，網(wǎng)購(gòu)已經(jīng)是家電購(gòu)買的趨勢(shì)。該負(fù)責(zé)人表示：“公司高管增持是因?yàn)樘K寧是一家民營(yíng)企業(yè)，市值管理對(duì)他們很重要，關(guān)系到以后的再融資。”
蘇寧上市前后保持了6年每年100%左右的增長(zhǎng)，之后3年的增長(zhǎng)在40%左右，但是今年增速明顯放緩，公司今年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%至25%。隨著公司增速放緩，公司估值水平大幅回落。大智慧顯示，目前僅僅是12倍的市盈率，對(duì)于一個(gè)增速在20%左右的公司來說，有些低估。而且國(guó)泰君安分析師劉冰認(rèn)為，今年增速下降明顯的主要原因是費(fèi)用的大幅上升，這和公司新投入的總部以及比較激進(jìn)地大量招聘儲(chǔ)備人員有關(guān)，剔除這2個(gè)因素，公司今年增速接近30%。未來2年公司費(fèi)用率將不存在持續(xù)上升的可能，公司收入增速只要達(dá)到10%至15%，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偃钥梢赃_(dá)到20%以上，20%的增速完全可以支撐10倍市盈率以上的估值。
“蘇寧在商場(chǎng)時(shí)代創(chuàng)造了一個(gè)奇跡，但是現(xiàn)在游戲規(guī)則變了，在網(wǎng)上購(gòu)買家電的習(xí)慣已經(jīng)形成，我看到很多人，去蘇寧國(guó)美看家電，然后回家網(wǎng)上下單，網(wǎng)購(gòu)對(duì)蘇寧國(guó)美現(xiàn)有的模式?jīng)_擊很大，而且越來越大，甚至某種程度上說，蘇寧國(guó)美是給電商作嫁衣。”深圳一家私募負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示。該私募認(rèn)為，相比京東商城，蘇寧的實(shí)體店每年的租金壓力很大，現(xiàn)在關(guān)鍵是看蘇寧電器自己的網(wǎng)購(gòu)能做到什么程度。“什么時(shí)候出手投資蘇寧，關(guān)鍵看它的業(yè)績(jī)何時(shí)回升，如果蘇寧的業(yè)績(jī)連年下滑，那時(shí)肯定不會(huì)出手。”該私募對(duì)記者表示。
關(guān)于電子商務(wù)對(duì)于蘇寧實(shí)體門店的沖擊，劉冰認(rèn)為，在接下來1至2年內(nèi)，持續(xù)虧損的京東花完現(xiàn)金后，必然將自行調(diào)整它的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)模式來避免破產(chǎn)。中國(guó)未來的物流費(fèi)用將隨著人力和資源價(jià)格的上漲出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，導(dǎo)致電子商務(wù)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所削弱。此外，蘇寧自有的易購(gòu)平臺(tái)，依靠其發(fā)達(dá)的物流體系、信息管理系統(tǒng)以及采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，給予其一定的成長(zhǎng)期，也能彌補(bǔ)其實(shí)體門店受到的沖擊。
推薦閱讀
北京時(shí)間12月1日消息，富士康國(guó)際控股發(fā)布公告，自2012年1月1日起，陳偉良將退任該公司行政總裁，而程天縱被任命為該公司執(zhí)行董事兼行政總裁，郭曉玲將辭任該公司非執(zhí)行董事以專注其它業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 陳偉良本是公司董事>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：蘇寧高管增持難解模式困局 五連陽(yáng)后收陰
地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20111229/126715.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示