淡季不淡，行業(yè)增長速度依然高
白色家電增長速度依然較高。受益于消費升級和出口增長的拉動，12月份空調(diào)內(nèi)銷增長42.7%，出口增速更是高達62.53%，高于市場預(yù)期。洗衣機12月份內(nèi)銷增速達到47.37%，出口增長20.62%;1-12月冰箱的內(nèi)銷增速為30.51%。白色家電行業(yè)全年表現(xiàn)良好，基本面依然堅實，未來增長有望繼續(xù)維持。
家電行業(yè)估值具有吸引力
投資安全邊際很大，家電行業(yè)的估值依然具有巨大吸引力，尤其是白色家電目前估值僅為17.12X(整體法，TTM)，空調(diào)、洗衣機和冰箱公司是價值投資者的良好目標(biāo)，考慮到行業(yè)的弱周期、高增長特點，依然具有較高的投資邊際，是攻守兼?zhèn)涞牧己闷贩N。
維持對白色家電藍籌股的持有判斷
在目前市場環(huán)境下，我們依然堅守價值投資的基本原則。白色家電是我國家電行業(yè)中盈利能力強、增長穩(wěn)定的行業(yè)。冰洗行業(yè)受益政策刺激較大，而空調(diào)行業(yè)的天花板還遠遠沒有到來，高增長依然可以期待，我們建議繼續(xù)持有白色家電藍籌股。
投資組合及權(quán)重
在我們2月份的投資組合中，我們維持了美的電器(000527)(000527.SZ)、格力電器(000651)(000651.SZ)和青島海爾(600690)(600690.SH)組合。三個白電公司涵蓋了空調(diào)、冰箱和洗衣機行業(yè)，公司未來增長預(yù)期穩(wěn)定，目前估值非常低，投資具備安全邊際，尤其是逐漸進入到年底業(yè)績公布期，是攻擊和防守兼顧的品種。我們給予格力電器(000651.SZ)30%的投資權(quán)重，美的電器(000527.SZ)和青島海爾(600690.SH)各35%的投資權(quán)重。
主要風(fēng)險因素
經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底和出口下滑導(dǎo)致銷售未達預(yù)期是主要的風(fēng)險因素。
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本文標(biāo)題：證券分析：維持白色龍頭家電投資組合
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