光大證券 趙磊
2011年家電需求增長(zhǎng)比較樂(lè)觀(guān)。
2011年家電行業(yè)的需求增長(zhǎng)雖然會(huì)在2010年高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上有所回落，但增長(zhǎng)依然比較樂(lè)觀(guān)。預(yù)計(jì)2011年家電國(guó)內(nèi)需求將增長(zhǎng)20%，家電出口將增長(zhǎng)18%。國(guó)內(nèi)需求中占比70%的城市需求將增長(zhǎng)15%，占比30%的農(nóng)村需求將增長(zhǎng)30%。
城市消費(fèi)升級(jí)和農(nóng)村需求增長(zhǎng)是亮點(diǎn)。
城市消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵期。高端產(chǎn)品銷(xiāo)量占比已經(jīng)達(dá)到25%以上，未來(lái)占比的繼續(xù)提高將帶動(dòng)行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模的增長(zhǎng)。
農(nóng)村需求已經(jīng)完全被激活。2010年家電下鄉(xiāng)政策進(jìn)入第三年的山東、河南、四川銷(xiāo)售依然呈現(xiàn)高增長(zhǎng)。其他地區(qū)目前處于政策第二年，預(yù)計(jì)2011年可以維持高增長(zhǎng)。大家電渠道下沉已經(jīng)成熟，小家電渠道下沉正在加速，蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。
房地產(chǎn)調(diào)整、人民幣升值等負(fù)面因素影響可控。
市場(chǎng)經(jīng)常過(guò)分擔(dān)憂(yōu)負(fù)面因素對(duì)家電行業(yè)的影響。我們預(yù)計(jì)2011年主要的負(fù)面因素如房地產(chǎn)調(diào)整、人民幣升值、原材料成本上漲對(duì)行業(yè)影響處于可控范圍內(nèi)，不能改變行業(yè)向上態(tài)勢(shì)。
后政策刺激時(shí)代，期待家電十二五規(guī)劃。2011年家電行業(yè)進(jìn)入后政策刺激時(shí)代，但政策刺激效果依然顯著。
即將推出的家電十二五規(guī)劃將指明中國(guó)向家電強(qiáng)國(guó)發(fā)展。中國(guó)白電行業(yè)已經(jīng)初具全球競(jìng)爭(zhēng)力，期待對(duì)龍頭企業(yè)具體扶持政策的出臺(tái)。
推薦標(biāo)的：我們推薦業(yè)績(jī)有望爆發(fā)性增長(zhǎng)的復(fù)合材料龍頭禾盛新材；受益小家電渠道下沉的蘇泊爾；整體估值低，且增長(zhǎng)穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的青島海爾、格力電器、美的電器；近期推出股權(quán)激勵(lì)，具備催化劑的ST科龍。
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本文標(biāo)題：家電行業(yè)：消費(fèi)升級(jí)與農(nóng)村需求增長(zhǎng)凸顯機(jī)會(huì)
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