2009年家電板塊表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，全年以超過(guò)130%的漲幅位居申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)子行業(yè)第四位。政策引導(dǎo)、消費(fèi)能力提升以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代，使得家電業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中擔(dān)當(dāng)了重要的催化作用。我們認(rèn)為2010年所有利好家電業(yè)的政策措施將繼續(xù)深化，黑電產(chǎn)品升級(jí)和白電資源整合將進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)的盈利能力，預(yù)計(jì)2010年家電行業(yè)將保持15%以上的利潤(rùn)增幅。
政策推動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)
截至2009年11月，以舊換新的家電銷(xiāo)量已經(jīng)超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)，自2009年四季度以來(lái)，以舊換新的銷(xiāo)售額已已突破90億元。家電下鄉(xiāng)極大地的帶動(dòng)了農(nóng)村地區(qū)家電升級(jí)的消費(fèi)意愿。2010年，隨著家電下鄉(xiāng)限價(jià)的提高升，農(nóng)村居民將會(huì)享受到更高品質(zhì)的家電產(chǎn)品，這數(shù)量質(zhì)量的提高不僅會(huì)帶動(dòng)家電企業(yè)的生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)能力，更會(huì)激發(fā)群眾的消費(fèi)熱情，加速行業(yè)景氣向上的進(jìn)程。
2010年家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼的最高限額推高為原限價(jià)的13%。本次限價(jià)提升將使得中高端產(chǎn)品納入下鄉(xiāng)范圍。提高后的限價(jià)可納入：大部分42寸及小部分46寸液晶電視;部分三門(mén)冰箱及大容量?jī)砷T(mén)冰箱;絕大部分波輪及小部分滾筒洗衣機(jī);絕大部分一級(jí)能效大1P和小部分二級(jí)能效1.5P掛式空調(diào);大部分二級(jí)能效2P柜式空調(diào)等。其中，彩電將最受益于本次下鄉(xiāng)限價(jià)提升。目前農(nóng)村彩電保有量已超100臺(tái)/百戶(hù)，新增保有量高峰已過(guò)，未來(lái)升級(jí)需求的比重將比較大。本次限價(jià)提升無(wú)論是產(chǎn)品限價(jià)、補(bǔ)貼限額以及時(shí)間方面，都最有利于彩電行業(yè)。如果彩電廠商鋪貨及時(shí)，有望在春節(jié)前掀起下鄉(xiāng)液晶電視銷(xiāo)售高峰，使旺季更旺。
此外，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)反映上半年家電需求必將樂(lè)觀，期房成交比重高支撐下半年家電需求;國(guó)外消費(fèi)下滑幅度明顯收窄，美國(guó)廠商與經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)期正在改善，一旦美國(guó)家電零售同比增長(zhǎng)，中國(guó)出口復(fù)蘇或有超預(yù)期機(jī)會(huì)。
綜上,預(yù)計(jì)2010年家電銷(xiāo)量增速為：，空調(diào)15%-20%，冰箱13%-18%，洗衣機(jī)12%-16%，平板電視30%-35%。家電下鄉(xiāng)拉動(dòng)農(nóng)村家電消費(fèi)增長(zhǎng)至少30%-40%。值得一提的是，家電下鄉(xiāng)政策對(duì)本土品牌較為有利，因?yàn)樵谡O(shè)定的價(jià)格上限下，國(guó)內(nèi)品牌在產(chǎn)品性?xún)r(jià)比、產(chǎn)品多元化系列、農(nóng)村銷(xiāo)售渠道上比外資和合資品牌更有優(yōu)勢(shì)。預(yù)期2010年國(guó)內(nèi)液晶電視銷(xiāo)量會(huì)超過(guò)4500萬(wàn)臺(tái)。
此外，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)反映上半年家電需求必將樂(lè)觀，期房成交比重高支撐下半年家電需求;國(guó)外消費(fèi)下滑幅度明顯收窄，美國(guó)廠商與經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)期正在改善，一旦美國(guó)家電零售同比增長(zhǎng)，中國(guó)出口復(fù)蘇或有超預(yù)期機(jī)會(huì)。
質(zhì)量與結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級(jí)
無(wú)疑，電視、照明行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步將進(jìn)一步帶動(dòng)居民的消費(fèi)能力。以電視為例，目前城市液晶電視的使用正在普及當(dāng)中，農(nóng)村液晶電視的種類(lèi)也在豐富。按照液晶電視8年的使用年限，其更替速度要快于CRT電視。同時(shí)在3G的引領(lǐng)下，數(shù)字電視的內(nèi)容和功能將進(jìn)一步強(qiáng)大。預(yù)計(jì)未來(lái)2年國(guó)內(nèi)液晶電視需求將保持40%的增速，在需求快速放大的前提下，激烈的價(jià)格戰(zhàn)因素會(huì)有所緩和。
目前家電市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化也值得關(guān)注。2009年，一二級(jí)市場(chǎng)提升的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與三四級(jí)市場(chǎng)銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)是主要原因，期間的費(fèi)用率也在下降。如果僅關(guān)注轉(zhuǎn)移原材料漲價(jià)壓力的話(huà)，白電行業(yè)的轉(zhuǎn)移能力相對(duì)較強(qiáng)。同整個(gè)市場(chǎng)的估值與業(yè)績(jī)相比較，家電行業(yè)仍然是明顯低估的，因此，從業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性來(lái)看，給予適當(dāng)溢價(jià)是可以接受的。上一頁(yè) 1 2 下一頁(yè)單頁(yè)閱讀
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