各大券商紛紛看好實(shí)力雄厚的格力，如果格力能夠抓住家電下鄉(xiāng)、“以舊換新”和產(chǎn)業(yè)振興等機(jī)遇，將實(shí)現(xiàn)新一輪的跨越。不過各大機(jī)構(gòu)也提醒注意風(fēng)險(xiǎn)。第一，氣溫偏低會(huì)影響產(chǎn)品銷售；第二，房地產(chǎn)交易量不景氣會(huì)影響產(chǎn)品銷量；第三，限售股減持會(huì)給股價(jià)帶來壓力。
首期8億元短期融資券已經(jīng)全部到賬，格力集團(tuán)2009年度首期短期融資券近日發(fā)行成功。格力集團(tuán)成為珠海市第一家，也是惟一一家在銀行間債券市場成功發(fā)行短期融資券的企業(yè)。本次債券募集資金將用于格力集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營。
一直以來，格力居于空調(diào)市場的老大地位，以其強(qiáng)大的核心競爭力和優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)為企業(yè)帶來良好的信用，此次成功融資8億短期債券，勢必加大格力的現(xiàn)金流，在到來的夏季空調(diào)競爭中保持有利地位，各大券商也紛紛看好格力的發(fā)展前景。
為企業(yè)經(jīng)營注資
中國農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部一位項(xiàng)目經(jīng)理透露，短期融資券的銷售目前主要針對機(jī)構(gòu)投資者，不面向一般散戶。這種融資項(xiàng)目對申請貸款企業(yè)的信用要求很高，審批很嚴(yán)。根據(jù)要求，發(fā)行短期融資券所融得資金不能用于具體項(xiàng)目，不能用于房地產(chǎn)開發(fā)，只能用作流動(dòng)資金。
格力集團(tuán)此次獲得中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)批準(zhǔn)注冊的短期融資券額度為15億元，首發(fā)8億元并成功發(fā)行，債券期限為1年，發(fā)行利率為2.3%，與同期銀 行貸款利率5.31%相比要低很多。格力集團(tuán)董事長朱江洪透露，這可直接降低融資費(fèi)用2400多萬元，債券募集資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。
對于這筆資金的具體用途，貸款方和格力集團(tuán)并未透露。經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，格力集團(tuán)主體長期信用等級為AA，據(jù)悉，此級別目前在全國家電制造業(yè)中是最高等級，充分反映了格力集團(tuán)的綜合實(shí)力和償債能力。
據(jù)了解，只有資產(chǎn)規(guī)模大且優(yōu)質(zhì)、還本付息能力強(qiáng)、銀行信譽(yù)好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才有可能獲批短期融資券發(fā)行方案。發(fā)行短期融資券不需資產(chǎn)抵押和擔(dān)保，完全靠企業(yè)信用，發(fā)行利率低，目前全國成功發(fā)行短期融資券的企業(yè)只有400多家。
雙重利好下的格力
農(nóng)村家電市場的啟動(dòng)是家電行業(yè)持續(xù)高速增長的關(guān)鍵，此次由政府部門推動(dòng)的促進(jìn)農(nóng)村家電消費(fèi)的舉措是一個(gè)標(biāo)志性事件。一方面財(cái)政直接補(bǔ)貼將加快農(nóng)村家電消費(fèi)啟動(dòng)的速度，另一方面將促進(jìn)企業(yè)更充分地認(rèn)識到農(nóng)村家電市場的重要性。
在全球金融風(fēng)暴導(dǎo)致出口受損，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求不旺，并且還是傳統(tǒng)淡季的不利條件下，格力電器一季度的業(yè)績表現(xiàn)大幅度超出市場預(yù)期。為此，引起了諸多機(jī)構(gòu)投資者的高度關(guān)注，并形成投資好感。
目前，格力電器較好的市場占有率、在變頻技術(shù)上的國內(nèi)領(lǐng)先地位、在中央空調(diào)與其它制冷產(chǎn)品方面的大幅拓展、具有國際競爭力的利潤率等將促使公司繼續(xù)保持優(yōu)良的增長與優(yōu)異的業(yè)績回報(bào)。隨著銷售旺季的來臨，家電下鄉(xiāng)政策、“以舊換新”補(bǔ)貼政策、高效節(jié)能空調(diào)財(cái)政補(bǔ)助政策的實(shí)施，均對公司的競爭力與業(yè)績的提升大有幫助，并構(gòu)成了市場的催化劑。
看好同時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)
各大券商紛紛看好實(shí)力雄厚的格力，如果格力能夠抓住家電下鄉(xiāng)、“以舊換新”和產(chǎn)業(yè)振興等機(jī)遇，將實(shí)現(xiàn)新一輪的跨越。
中投證券認(rèn)為，09年格力內(nèi)銷市場份額仍然在持續(xù)提高；毛利率會(huì)維持一個(gè)較高水平；公司資金利用效率會(huì)更高，財(cái)務(wù)公司會(huì)成為新的利潤增長點(diǎn)；以供應(yīng)鏈管理為代表的管理效率提升，提高公司的盈利能力。09年公司仍然會(huì)保持較高的盈利水平，同比肯定有增長，中央空調(diào)的市場總?cè)萘孔罱K目標(biāo)會(huì)超過家用空調(diào)，以格力為代表的民族品牌會(huì)像當(dāng)初在家用空調(diào)領(lǐng)域一樣逐步擠占外資品牌的市場份額；公司在整個(gè)空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上會(huì)進(jìn)一步延伸，從家用空調(diào)巨頭發(fā)展到制冷產(chǎn)業(yè)巨頭。
長城證券認(rèn)為，格力電器在家用空調(diào)市場內(nèi)銷比重超過50%的份額，這個(gè)比例不存在天花板，公司未來商用空調(diào)的銷售收入完全可能超過家用空調(diào)。冷庫、冷藏車等制冷領(lǐng)域，以及上游壓縮機(jī)等行業(yè)，都將是格力電器未來業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。格力已經(jīng)具備了低頻15HZ的變頻空調(diào)技術(shù)，是目前國內(nèi)空調(diào)企業(yè)中惟一掌握該項(xiàng)技術(shù)的企業(yè)，隨著國家節(jié)能減排和出臺的變頻空調(diào)生產(chǎn)補(bǔ)貼措施，格力的變頻空調(diào)業(yè)務(wù)將逐步上量，未來有可能格力變頻產(chǎn)品占公司業(yè)務(wù)收入的占比會(huì)提升到90%以上。
國信證券認(rèn)為，公司08年凈利潤率4.66%，09年一季度更是達(dá)到6.11%，在國內(nèi)外傳統(tǒng)家電行業(yè)中居于非常出色的水平。2010年全球房地產(chǎn)銷售的進(jìn)一步回暖、經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將成為帶動(dòng)耐用消費(fèi)品銷售增速提升，加上變頻空調(diào)、中央空調(diào)等產(chǎn)品鏈的升級拓展，2010年公司的收入增速會(huì)明顯回升，帶動(dòng)公司持續(xù)成長預(yù)期。
中信證券認(rèn)為，09年1季度是行業(yè)和公司業(yè)績壓力的頂峰，格力電器再次超越市場預(yù)期，5月份開始市場基數(shù)效應(yīng)將顯現(xiàn)，全年業(yè)績增長可期。旺季市場需求的爆發(fā)將成為最有力的催化劑。
不過各大證券機(jī)構(gòu)也提醒注意三方面的風(fēng)險(xiǎn)。第一，氣溫偏低會(huì)影響產(chǎn)品銷售；第二，房地產(chǎn)交易量不景氣會(huì)影響產(chǎn)品銷量；第三，限售股減持會(huì)給股價(jià)帶來壓力。
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