10月慘跌的國美電器(00493，HK)終于迎來絕地反彈。該股昨日收盤飆升20%，報收1.80港元，最大漲幅一度達到36.7%。其他中資消費股也在昨日大幅上漲，百麗國際 (01880，HK)勁揚12.5%，中國動向(03818，HK)彈升11.26%。
“點燃”中資消費股反彈熱情的正是投行高盛昨日發布的一份唱多報告，該行稱，“過去兩個月的股價大跌實際上是為投資中資消費股創造了罕見機會”。
10月高盛唱空消費股
10月初，黃光裕以430億元的身價第三度問鼎內地首富。然而，中資消費股的價值重估風暴也是自10月初開始愈演愈烈。當時，恒生指數對應的2008年預期市盈率約為11倍至12倍，而經過9月大跌的中資消費股的整體估值則還在20倍附近徘徊，市場上有關中資消費股高估值的爭論隨之泛濫。
而伴隨著如潮的拋盤，包括高盛在內的大行也都在堅決下調公司目標價或者投資評級。當時，高盛一次性下調了多只消費股的目標價，并給出大同小異的理由，“(下調評級或目標價)為了反應風險偏好的下降，尤其是對非必需消費品類股份”。其中，高盛將金鷹商貿的目標價從8港元調低至7.40港元；將銀泰百貨(01833，HK)的初始評級定為“賣出”；該行還將茂業國際 (00848，HK)的目標價從2.40港元下調至2.00港元。而明星股國美電器則遭中銀國際大幅削減目標價，從原先的4.50港元調低至1.26港元。
一面是高PE被質疑，一面又被大行唱空，中資消費股的10月十分“凄涼”。國美電器在過去一個月大跌33.33%，該股前10個月的累計跌幅為69.8%，遠大于同期恒生指數49%的跌幅；金鷹商貿(03308，HK)跌36.6%；龍頭股李寧 (02331，HK)也有30.7%的跌幅，全都跑輸同期下跌22.47%的恒生指數。
11月高盛空翻多
“股價大跌后的估值重現”似乎已經成為各家大行空翻多的共同“論據”。
高盛在昨日發布的研究報告中稱，很多中資消費股在過去一周創下新低，雖然預計內地消費需求增長將于2009年放緩，但支撐中資消費股行業增長的基礎因素并沒有因為相關公司股價的大跌而改變。高盛分析師在報告中驚呼，“(消費板塊)股價的大跌實際上是創造了罕見的投資機會”。
以國美電器為例，高盛指出，經過一輪股價調整之后，國美電器2008年及2009年市盈率僅為6倍和5倍，估值相當吸引。至于困擾國美股價的可轉債問題，高盛表示，國美電器將能夠應付將于2010年到期的46億可轉債，因為這家公司目前擁有14億港元的現金，并有1億元人民幣的自由現金，另外，高盛預計國美電器2009年的現金盈利將達到26億元。而至2010年5月以前，國美電器的現金總量將達到58億元，足以應付可轉債問題。高盛指出，按照2009年11倍市盈率估算，國美電器的目標價為3.20港元，而該股也成為高盛中資消費股的首選股份之一。
除了國美電器之外，中國旺旺(00151，HK)、百盛集團(03368，HK)及百麗國際(01880，HK)也在中資消費股首選名單之列。此外，高盛還將金鷹商貿的評級從“中性”調高至“買入”，并看好中國動向 (03818，HK)和波司登(03998，HK)。高盛認為，支持內地消費企業增長的因素包括居民實際收入增長、具系統的零售網絡持續發展以及龍頭品牌繼續取得更高的市場份額。
值得注意的是，雖然多家公司的評級獲調升，但高盛還是根據股價表現將個股的目標價進行了下調，其中中國旺旺目標價由4.20港元下調至3.50港元；百盛集團由12.60港元下調至8.30港元；國美電器的目標價則從5港元調低至3.20港元；波司登由2.50港元調低至1.70港元；中國動向目標價由3.70降至3.30港元。
記者觀察
大行們開始忙活“空翻多”
自從恒生指數在10月27日盤中創下10676點的5年多新低之后，不少國際大行都在忙活“空翻多”的研究報告。
10月29日，曾在去年11月高喊H股見頂的法國巴黎銀行宣布，已將H股的投資評級從減持調升至增持，并預測中資股將是未來全球股市的反彈急先鋒。10月30日，美林也在其新興市場策略報告中指出，新興市場已經跌至四年低點，并特別提及中資消費類股票，因為這類股份對政策松動較為敏感，但又不乏增長潛質。再就是11月1日，高盛對中資消費股的唱多報告。
不過，最早空翻多的大行還是“空軍司令”——摩根士丹利。早在10月9日，大摩就將該行對A股及H股市場長期看法由“謹慎”上調至“中性”，評級的上調主要是緣于全球央行的聯合減息行動以及市場大幅下滑后的價值浮現。
客觀地說，大行頻吹暖風有利于市場氣氛的改善，個股甚至是市場也偶爾會因大行的唱多而出現短線脈沖行情。不過，分析人士指出，投資者應該冷靜看待這些唱多報告。
凱基證券分析師蔡鐵康認為，盡管從估值角度看，港股的確進入中長線布局區間，大行們空翻多也很自然，但指數已經從底部反彈約四成，投資者若是因某家投行看好就入市，恐怕會遭遇短線風險。而在藍籌股大幅反彈之后，市場資金就開始尋找一些漲幅滯后的股份，中資消費股昨日的上揚就屬于典型的補漲行情，而大行的報告正好成為資金炒作的有力借口。
推薦閱讀
公司前三季度實現凈利潤7.51億元，同比增長47.25%；實現基本每股收益0.56元。上海證券分析師給予公司“跑贏大市”的投資評級。 公司前三季度的綜合毛利率達到了22.47%，同比提高2.65個百分點，主要是由于公司今年推出>>>詳細閱讀
本文標題：國美電器：高盛玩空翻多 股價飆升37%
地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20111229/134635.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示