欧洲国产视频_自拍视频在线_www.精品_国产小视频免费_日韩在线_av黄色天堂

1．事件　　美的電器（000527.SZ）今日公布了2008年第三季度報告，2008年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入373.41億元，同比增長31.17%，前三季度公司共實現(xiàn)凈利潤12.35億元，凈資產收益率23.65%，每股經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為1.62元，實現(xiàn)每股收益0.65元。　　2．我們的分析與判斷　　收入和利潤實現(xiàn)同步增長。美的電器（000527.SZ）2008年1-9月份銷售收入實現(xiàn)同比增長31.17%，但是受出口放緩影響，銷售增速有所下滑，第三季度實現(xiàn)同比增長11.33%，落后第一季度和第二季度的同比增速。我們認為，這主要歸因于受國際金融動蕩影響，行業(yè)整體出口增速放緩；同時，受國內房地產減速等負面因素沖擊，國內市場同比需求較去年回落，我們判斷公司第四季度增長速度不會回到今年上半年的水平，但能維持高于行業(yè)增長的速度。　　運營質量較好。公司現(xiàn)金流充沛，2008年1—9月經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達到30.71億元，同比大幅增加80.34%；每股經營活動現(xiàn)金流凈額為1.62元，顯示了公司較高的回款能力，這種高質量的運營在行業(yè)增速下滑的情況下體現(xiàn)了公司品牌的號召力，也將幫助公司抵御景氣回落造成的經營風險。　　成本控制能力依然出色。美的電器（000527.SZ）通過產業(yè)鏈上下游渠道整合，強化了成本控制能力，銷售收入增長水平高于營業(yè)成本上升；同時，通過調整營銷結構使得公司毛利率水平穩(wěn)中有升。2008年1-9月實現(xiàn)毛利率19.28%，比去年同期的18.36%增長了0.92%。雖然銷售規(guī)模持續(xù)增長，公司銷售費用率和管理費用率依然保持在去年的低水平。目前公司有短期借款21.23億元，進入9月份以來央行累計降低短期貸款利率54個基點，我們預計四季度公司財務費用有可能減少支出280萬元。增長前景依然看好。公司掌握了廣州華凌、合肥華凌、中國雪柜和小天鵝的控制權，形成了空調、冰箱和洗衣機的多產品線組合模式，我們認為多樣化經營模式將抵御單個產品景氣回落的風險；另外，多品牌梯次運營能夠保證公司在特定區(qū)域市場上占有較大的市場占有率（例如華凌在廣州和榮事達在安徽），同時，在全國市場上樹立品牌形象，帶動全系列產品的銷售。另外，大股東美的集團保持限售狀態(tài)和進一步增持也反映出公司未來較好的增長前景。　　3．投資建議 　　總的來看，美的電器（000527.SZ）白色家電多樣化經營策略有助于抵御單個產品景氣回落的風險，公司有望在未來繼續(xù)保持較高的增長速度和盈利水平。考慮到空調行業(yè)景氣有轉弱的跡象，我們調整了公司未來兩年的增長速度，根據(jù)銀河證券估值模型，預計公司2008-2010年的每股收益分別為0.80元、0.97元和1.18元，對應的PE估值分別為8.84X、7.27X和6.01X，公司具備投資價值，我們繼續(xù)維持公司的“推薦”評級。

　　推薦閱讀

　　TCL：李東生股份升級募集資金逆勢擴張

TCL集團（000100）定向增發(fā)方案在一波三折之后，終于最終敲定。 10月10日，TCL集團在2008年第三次臨時股東大會上，通過了新的定向增發(fā)議案。據(jù)公告披露，調整后的定向增發(fā)方案募集資金總額為13.9637億元，發(fā)行價格不>>>詳細閱讀

本文標題：美的電器：現(xiàn)金流充沛 經營質量高

地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20111229/134822.html

 1/2    1  2 下一頁