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    “春蘭的轉折是多元化惹的禍”？曾是家電證券板塊龍頭，又連續三年虧損，*ST春蘭近日陷入種種猜測。不少人認為，其之所以*ST即是多元化戰略拖累。春蘭集團的多元化到底是陷阱還是餡餅？       對于虧損原因，*ST春蘭稱：應收賬款未按預期收回導致財務壞賬減值準備的計提大幅度增加；售后系統、銷售方式改變導致第四季度費用大幅上升。*ST春蘭主業是空調，虧損直接原因也是空調，歸因于“集團多元化”，未免有點冤。       冤在哪兒？看看空調行業現狀：行業競爭過于激烈，加上原材料、人力成本近年來節節上升，整合必將加劇，“困獸斗”中的企業必須充分發揮規模效益，才能獲得相對穩定的盈利和現金流。不成功便成仁，二三線企業岌岌可危。如果市場占有率做不到前茅，上市公司這塊資產就難以說是優質資產，起碼難以說是有成長潛力。鑒于此，*ST春蘭目前有三條路可以走：一是破罐子破摔，直接退市或者賣殼了干凈；二是加大籌碼、下足功夫做大空調；三是轉型。       對于第一條路，作為泰州當地龍頭企業，相信政府不愿看到這一結局。同張瑞敏一樣是中共中央候補委員的春蘭集團董事局主席、*ST春蘭老總陶建幸，曾將當地一個虧損小廠拉扯到國家大型企業和當地支柱產業，相信也不情愿看到自己一手帶大的孩子墮落。第二條路可以走，但性價比不高。目前國內空調的大半壁江山已被格力、美的、海爾三者牢牢占領，如果春蘭此時才發力搶山頭，未免為時已晚，打水漂的可能性不小。       相對來講，第三條路比較實際可行。而可讓*ST春蘭轉型的辦法之一，是母公司主導的重組，多元化發展恰可為重組鋪路。正如陶建幸把春蘭集團的發展描述成三個臺階那樣：“第一臺階是家電，我們達到了但沒放棄；第二臺階是商用車，尚未完全達到高峰；第三個臺階是新能源，我們已經開始準備。”       事實上，從1996年起春蘭集團開始推行多元化擴張戰略，涉足家電、自動車、電子、海外產業及新興產業。盡管遇到了不少挫折，但目前鎳氫電池、基因修復技術等已開始盈利。正如國泰君安此前的調研報告所說：“我們對春蘭空調業務并不樂觀，而春蘭集團下屬研究院的高能鎳氫電池使用范圍寬、供電穩定，與鉛酸電池相比，容量為2～3倍，使用壽命為4倍，價格約為2倍。集團掌握鎳氫電池核心技術，業務前景廣闊，值得期待。”       當然，對于股民來講，最期待的莫過于春蘭集團讓上市公司分羹這塊新興產業。而*ST春蘭的財務狀況也不算太糟糕，2007年前三個季度已成功扭虧為盈，在有基本財務數據支撐情況下，只要進行適當的重組，*ST春蘭的春天指日可待。不過，重組并不是拍腦袋那么簡單，尤其對于一個產權和體制都足夠古老的企業，也許就要考驗政府的決心和魄力了。 

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本文標題：ST春蘭：多元化到底是餡餅還是陷阱？

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