GDP持續增長，城鄉居民可支配收入大幅增加，城鎮化建設加快，房地產市場火爆，這一系列因素支持家電市場維持景氣。同時，原材料上漲，業內競爭激烈，外貿環境復雜和人民幣持續升值，這些則對家電發展構成一定壓力。 總的來講，在家電行業整體景氣的背景下，各子行業分化嚴重，行業內各公司之間分化也十分嚴重。空調行業好于冰箱、洗衣機行業，冰洗行業又遠好于彩電行業。空調重點企業銷售收入凈利潤大幅上升，二三線企業競爭力明顯不足，受上下游擠壓，盈利水平低下。
空調行業產品溫和升級，技術進步較少，有利于國產品牌發揮成本優勢、規模優勢、渠道優勢。而彩電業產品革命式升級，更多的利潤在外資品牌和上游，相應的上市公司缺少投資機會。
空調行業72％產能在中國，由于國外消費者找不到替代品，中國企業抗匯率風險能力較強，銷售和利潤率有一定保證；而冰箱、洗衣機行業方面，中國產能僅占全球47％、35％，抗匯率風險能力稍弱。
空調品牌集中度較高，前三位所占市場份額已過50%，行業競爭更趨理性，龍頭企業上下游議價能力很強，而冰箱、洗衣機前五位的市場份額僅46％、50％，行業還需通過競爭來確立地位，利潤率不穩定。
基于此，我們2008年的投資策略為：超配空調行業，平配冰箱洗衣機行業，回避彩電行業。
■重點公司評級---中投證券 ◇強烈推薦：格力電器（000651）、美的電器（000527）
◇推薦：青島海爾（600690）、小天鵝（000418）
◇中性：ST科龍（000921）、美菱電器（000521）
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本文標題：家電板塊：行業分化 空調優勢顯現
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