第三季度是公司一年中的銷售淡季，收入與利潤增速表現(xiàn)卻好于上半年。
按照淡旺季從最旺至最淡的排序依次是：第四季度、第一季度、第二季度、第三季度。第四季度是公司一年中的銷售旺季，從前2年的情況來看，第四季度收入約是第三季度的1.6倍，利潤約是第三季度的2.2倍。因此，我們認(rèn)為“淡季不淡”之后的第四季度亦應(yīng)有出色表現(xiàn)。財(cái)經(jīng)
利潤增速快于收入增速的原因依然印證了我們?cè)谥袌?bào)中的兩個(gè)判斷：
其一，利潤增速快于收入增速并非綜合毛利率提升所致。前三季度，毛利率比中報(bào)下降1.38個(gè)百分點(diǎn)。除了三季度是淡季，開工率低導(dǎo)致成本分?jǐn)傒^高之外，產(chǎn)品向三四級(jí)市場(chǎng)滲透的策略亦是主導(dǎo)原因。
其二，凈利潤增速高于收入增速，即凈利潤率提升的關(guān)鍵原因依然在于銷售費(fèi)用率的下降。前三季度，銷售費(fèi)用同比增加24.68%，明顯低于收入的增速。這再次印證了我們中報(bào)點(diǎn)評(píng)中的觀點(diǎn)：公司從外延式擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式增長。由于公司進(jìn)入小家電領(lǐng)域以來所重點(diǎn)投入的銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已較為健全，專柜鋪設(shè)數(shù)量應(yīng)有放緩；廣告費(fèi)、促銷費(fèi)的支出不及創(chuàng)小家電品牌之初的投入。因此，銷售費(fèi)用率迅速下降，從去年同期的14.2%下降至12.3%。
蘇泊爾還對(duì)全年業(yè)績進(jìn)行了預(yù)增，預(yù)計(jì)全年凈利潤同比增長60-80%，對(duì)應(yīng)每股收益應(yīng)為0.78元~0.85元。尋搖錢術(shù)到
蘇泊爾穩(wěn)健經(jīng)營之下的相關(guān)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張使其維持了高成長的特質(zhì)。通過SEB的入股，更可以使蘇泊爾吸取高端產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念，更加迎合國內(nèi)小家電市場(chǎng)不斷升級(jí)的需求，行業(yè)以及公司自身的戰(zhàn)略發(fā)展都將帶來業(yè)績超預(yù)期的想象空間。維持07-09年的盈利預(yù)測(cè)為0.84元、1.31元和2.21元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
關(guān)于法國SEB收購蘇泊爾的進(jìn)程仍在繼續(xù)。公司已于10月11日收到了商務(wù)部關(guān)于同意延長批文有效期的批復(fù)，即要約收購的最晚期限將延至08年4月份。目前公司正在證監(jiān)會(huì)辦理部分要約的審批手續(xù)，投資者可繼續(xù)關(guān)注審批的進(jìn)展以及要約收購的時(shí)間及價(jià)格。
媒體來源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)
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本文標(biāo)題：蘇泊爾：公司單季度利潤增94.22%
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