2007年公司凈利潤(rùn)有望達(dá)到4,200萬(wàn)，折合每股收益0.33元。相比2006年的0.04元存在重大轉(zhuǎn)變的可能。如以18倍市盈率計(jì)算，股價(jià)達(dá)到5.85元，當(dāng)前股價(jià)7.8元。除非高管團(tuán)隊(duì)能持續(xù)改善企業(yè)運(yùn)營(yíng)水平，否則股價(jià)已經(jīng)偏高。因此我們給予“持有”評(píng)級(jí)，轉(zhuǎn)型歷程有待繼續(xù)跟蹤。
根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2006年公司主營(yíng)收入17.7億，凈利潤(rùn)644萬(wàn)元，扣除托管收益等非經(jīng)常性損益后利潤(rùn)-3,854萬(wàn)元。
已經(jīng)踏上變革的征程小家電行業(yè)處于集中度正在提升的激烈競(jìng)爭(zhēng)階段，加之近年來(lái)原材料漲價(jià)和出口退稅率下調(diào)，因此企業(yè)精細(xì)管理能力至關(guān)重要。就德豪潤(rùn)達(dá)(行情論壇)而言，采購(gòu)控制、生產(chǎn)管理、銷售定價(jià)等環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)不善是公司虧損的重要原因。
值得注意的是，公司已采取實(shí)質(zhì)措施進(jìn)行變革：2006年7月聘任曾在品牌效應(yīng)和渠道能力較佳的美的制冷集團(tuán)營(yíng)運(yùn)副總裁劉亮擔(dān)任公司總經(jīng)理，并于2006年12月聘任曾在品質(zhì)管理和成本控制優(yōu)良的新寶電器分廠廠長(zhǎng)李偉松擔(dān)任公司副總經(jīng)理。隨著新高官團(tuán)隊(duì)的建立和運(yùn)轉(zhuǎn)，公司已在采購(gòu)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)取得初步改善效果。另外，公司將2007年定為提升品質(zhì)和控制成本的年份，并將根據(jù)產(chǎn)品、客戶的贏利性進(jìn)行篩選和調(diào)整，爭(zhēng)取更加有效提升盈利能力。
積極推出新產(chǎn)品公司已推出多款個(gè)人產(chǎn)品，并正開(kāi)拓銷售渠道。一般而言，個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品的盈利水平較高。據(jù)意大利Delonghi年度報(bào)告披露，2005年和2006年上半年該公司小家電部門(mén)EBITDA/營(yíng)業(yè)收入為5.7%、4.2%，而同期個(gè)人護(hù)理部門(mén)EBITDA/營(yíng)業(yè)收入為11.6%，10.5%。2006年上半年德豪潤(rùn)達(dá)的個(gè)人護(hù)理部門(mén)收入仍不到整體主營(yíng)收入的5%。一旦該產(chǎn)品順利推廣，將可能顯著提升盈利水平；同時(shí)，隨著歐洲和中國(guó)市場(chǎng)的拓展，公司已積極根據(jù)當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣推出新品。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)假設(shè)：
1、公司未來(lái)將削減非營(yíng)利性業(yè)務(wù)，因此預(yù)計(jì)2007年公司主營(yíng)收入(貿(mào)易業(yè)務(wù)不再包括在其中)基本持平為11億元；
2、新管理團(tuán)隊(duì)如能有效提升企業(yè)精細(xì)管理能力，并繼續(xù)推進(jìn)高利潤(rùn)率產(chǎn)品的銷售，使得2007年公司的主營(yíng)收入(除去貿(mào)易業(yè)務(wù))的凈利率達(dá)到2%的行業(yè)中等水平。
3、根據(jù)2006年報(bào)披露的4,357萬(wàn)元托管收益，預(yù)計(jì)2007年(托管合同8月份到期)的托管收益為3,000萬(wàn)元。
如果以上假設(shè)得以實(shí)現(xiàn)，2007年公司凈利潤(rùn)有望達(dá)到4,200萬(wàn)，折合每股收益0.33元。相比2006年的0.04元存在重大轉(zhuǎn)變的可能。如以18倍市盈率計(jì)算，股價(jià)達(dá)到5.85元，當(dāng)前股價(jià)7.8元。
除非高管團(tuán)隊(duì)能持續(xù)改善企業(yè)運(yùn)營(yíng)水平，否則股價(jià)已經(jīng)偏高。因此我們給予“持有”評(píng)級(jí)，轉(zhuǎn)型歷程有待繼續(xù)跟蹤。
來(lái)源: 廣發(fā)證券
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4月9日消息，蘇寧電器今日申請(qǐng)于2007年4月9日開(kāi)市時(shí)起停牌，原因是由于公共傳媒出現(xiàn)關(guān)于蘇寧電器股份有限公司的信息，可能對(duì)公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響。 據(jù)悉，由于公共傳媒出現(xiàn)關(guān)于蘇寧電器股份有限公司的信息，>>>詳細(xì)閱讀
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