內需方面，消費升級、城鎮(zhèn)化建設和2年后逐步到來的空調更新高峰將維持空調總需求未來十年年均12％左右的增長，空調行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢和格力電器的超強地位將支撐公司市場份額不斷增加，公司穩(wěn)定的質量、良好的品牌形象和暢通的銷售渠道賦予其超強的市場張力并不斷提高市場占有率，目前公司內銷市場份額為30％，8－10年后可能將達到45％。隨著品牌集中度的提高，空調企業(yè)競爭方式發(fā)生了重大轉變，公司競爭轉入良性，重要企業(yè)的行業(yè)主導作用十分明顯，惡性價格戰(zhàn)減少，因此行業(yè)平均價格水平明顯上升，在原材料大幅上漲，土地、勞動力等要素成本不斷增加的背景下，重要廠商的毛利率不但沒有下降，反而有所上升，成功地將上游漲價壓力傳遞到了下游，在銷售收入與毛利率增加的雙重利好下，毛利額大幅提高。
外銷方面，印度、巴西等新興經(jīng)濟體快速增長、全球氣候變暖等催生了大量新的需求，而全球產能主要集中在中國，從而使得中國廠商有可能獲得更多機會。公司產品的品質在國內被認同，目前在出口環(huán)節(jié)也正逐步被認同，出口加速增長態(tài)勢明顯，市場份額有望持續(xù)增加，已從06年的13.3％增加到07年的14.9％，未來有望增加到22％以上。根據(jù)07年的數(shù)據(jù)，公司在銷售收入高速增長60％的背景下，相應的費用率并沒有減少，而且公司07年第三季度多計提了2億多維修準備金，如果扣除此項多計提的費用，規(guī)模效益將更充分體現(xiàn)，公司利潤增長有可能超過130％。未來隨著公司市場份額逐步擴大，銷售收入不斷增加，公司的規(guī)模優(yōu)勢必將進一步顯現(xiàn)，盈利必然大大快于銷售增長。
此外，公司近日公告擬出資121900萬元增資珠海格力集團財務有限公司，增資后財務公司的注冊資本由3.5億元增加至15億元，格力電器持股比例由49.92％增加至88.31％。此舉將大大提高資金的使用效率，預計增資后財務公司每年可實現(xiàn)凈利潤10，901萬元，同時能增加公司產品的出口競爭力。未來公司將可以通過買方信貸促進產品的出口，進口商以不低于合同總價15％的預付款就可以拿到貨物，余下款項可以分期支付，與同行比較這無疑將增加公司產品出口的競爭力。而且公司商業(yè)空調市場拓展也十分迅速，競爭力較強，國內不斷斬獲如北京奧運村等大訂單，日前又在南非獲得2010年足球世界杯的兩個主場館及多個配套項目的訂單，將會成為公司未來的利潤增長點。我們保守估計公司未來五年的復合增長率為40％以上，07、08、09、10、11年EPS分別為1.52元，2.11元，3.06元，4.34元，6.03元，2011年后五年復合增長率仍然可以維持在30％以上。
關鍵數(shù)字：該股最新收盤價為58.45元。目前共有20家機構對該股作出評級，其中14家“買入”，5家“增持”，1家“中性”。
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