1回 眸
經過兩年多時間快速發展，創業板已成為我國多層次資本市場的重要組成部分。創業板不僅支持了近300家公司的茁壯成長，更為重要的是，促進了我國戰略性新興產業的發展，改變了中小企業的金融生態環境……目前，創業板上市公司數量、市值、成長性及融資規模均取得了長足進展。
兩年多來，創業板已初具規模。據統計，截至2011年12月30日，創業板上市公司281家，占深交所上市公司總數的19.92%；上市公司總市值7433.79億元，占深交所總市值的11.20%；上市公司流通市值2504.08億元，占深交所流通市值的5.95%。創業板平均市盈率則由高點時的近百倍，降至目前的37.62倍。
創業板自設立以來，上市公司保持了較高的成長性和較好的盈利能力。2008年～2010年，創業板公司營業收入復合增長率達到29.58%，凈利潤復合增長率達到38.4%。兩年多時間的歷練，創業板涌現出一批高成長公司。今年的前三季度，創業板公司共實現盈利142.89億元，比上年同期增長16.65%。過去兩年凈利潤復合年增長率超過30%，且2011年前三季度凈利潤同比增幅在30%以上的創業板公司共有70家，占全部創業板公司的25%左右，其中4家公司凈利潤復合增長率超過100%。
超過九成的創業板公司利潤總額來源于主營業務，收益來源相對穩定。2008年～2010年，創業板公司平均毛利率分別為40.8%、42.6%和36.7%，均高于同期主板公司、中小企業板公司平均毛利率，體現了創業板公司產品附加值高、整體盈利能力強的特點。
據WIND資訊統計，2009年創業板開啟以來，281家公司通過IPO累計融資額為1958.9億元，其中超募資金1144.3億元，平均每家公司募資6.97億元。
目前，我國創業板公司廣泛分布于16個行業，覆蓋了我國經濟發展中創新、創業最為活躍的產業地帶，創業板市場制造業比重顯著低于其他市場，以信息技術、新能源、新材料等行業為代表的新經濟、新業態的特點十分突出，其中248家都是“高新技術企業”，占比達到92.8%。
從區域分布看，在短短兩年多時間內，創業板281家公司已遍布全國26個省市自治區。
兩年來，機構投資者在創業板市場上的參與程度加深，逐步成為市場投資的主導力量。2009年底，機構投資者累計交易額僅占創業板市場總交易額的4.48%，2010年底上升為16.97%，截至2011年9月30日，機構投資者交易額占比已經提高到20.04%。機構投資者的數量兩年間增加了4.58倍，機構投資者持有的流通市值較2009年底增加了76.4倍，持有流通市值比例由2009年底的10.86%提高到目前的33.33%。機構投資者對于優化投資者結構、穩定市場、防止爆炒的作用初步顯現。
深交所有關負責人表示，創業板推出之后，不僅拓寬了中小企業的直接融資渠道，讓一部分優秀創業企業通過上市獲得直接融資，同時還通過資本市場的杠桿放大效應，形成了以資本市場為紐帶的中小企業金融支持體系，通過提供退出機制，極大地帶動了創業投資、風險投資和私募股權投資的發展。
2反 思
創業板五大成長“煩惱”
2011年A股收官，截至昨日，上證綜指跌幅21.68%，創業板指跌幅35.88%，區間最大跌幅超過40%，相當于主板的近兩倍，令投資者損失慘重。
作為一個新生事物，創業板市場也面臨著諸多新問題，引起了社會各方的廣泛關注。
其一，部分企業高增長名不副實。
兩年多來，帶著高成長“光環”的創業板其實并非想像中的那么好。因為出現了大批企業，在上市前連續幾年業績成倍增長，上市后增速大幅放緩甚至出現下滑。
其二，高管群體性套現和減持。
兩年多來，創業板發布了近200份高管離職公告。深交所數據顯示，截至2011年9月30日，創業板離職高管共計495人，其中有62人減持股份，占離職高管總數的12.52%。
從減持數量看，今年以來，共有10家創業板公司股東累計減持量超過1000萬股。
其三，“三高發行”和新股高速擴容挫傷股民。
創業板新股高發行價、高市盈率和高超募資金的“三高”問題一直被市場質疑。與此同時，創業板新股擴容從未停歇。據統計，從2009年10月30日至2011年10月31日，A股共有487個交易日，在這期間，創業板一共有271只個股發行上市，平均算下來每1.8個交易日就有一只創業板新股上市。
其四，一邊“創富”一邊“造窮”。
12月中旬，2011年度“A股千富榜”面世。“A股千富榜”顯示，在排名前1000的富豪中，有225名來自創業板。平均每家創業板公司“制造”0.8個富豪。創業板成了名副其實的“創富板”。
與此同時，創業板卻成了公眾投資者財富的“絞肉機”。統計顯示，在創業板上市的281家公司中，破發的股票為180只，破發率高達64.10%。281家創業板公司中，股價腰斬的公司達56家；今年創業板指暴跌37%，其中跌幅超過六成的公司達10家。
其五，退市制度遲遲未推出。
在“三高”、業績下滑等一系列矛盾和問題的糾結下，部分創業板公司表現令人失望。與此同時，大家期盼的創業板退市制度卻遲遲未能正式推出。值得欣慰的是，11月28日，深交所發布《關于完善創業板退市制度的方案(征求意見稿)》。但有分析認為，由于一些退市條件過于寬松，創業板公司退市或不會像市場預期的那么容易。
3視 點
創業板公司高管
談成就與問題
如何看待創業板的成績和成長中的問題，部分上市公司高管就此發表了自己的見解。
華誼兄弟副總經理兼董秘胡明表示，創業板對細分行業領域的帶動作用是非常顯著的。她說，華誼兄弟是第一家影視制作創業板公司，得益于公司上市后的示范效應，目前已有100多億元資金進入了影視制作行業，這對影視制作行業的推動和帶動是不言而喻的。一個行業一旦有資本的介入就能迅速發展，其他很多細分行業或產業上市公司，相信一樣有非常明顯的帶動或變化。一個行業沒有資本介入不能很好地發展，推動和對創業精神的鼓勵是非常明顯的。
談到創業板成長的煩惱，胡明認為，創業板出現“三高”和“創富”這些現象，主要是投資者對創業板公司期望值過高。創業板公司里有非常優秀的公司，但也有少數不太成功的企業，境外成熟市場也有這種情況。上市公司市盈率高與低是動態的，華誼兄弟2009年上市時利潤680萬，今年利潤相當于2009年的三倍，但目前總市值和2009年相當。
深圳華澤檢測副總經理兼董秘陳硯表示，創業板鼓勵做實業和產業的導向，對創新、創業的推動成效顯著。公司高管辭職套現也要分別對待，有的高管離職可能是其他原因。他說，華澤檢測有高管因個人原因辭職，但辭職后至今并沒有套現。創業板三高現象目前也有所緩解，但股價泡沫和惡意炒作要堅決打擊。
4前 瞻
專家“對癥下藥”開良方
創業板要辦得更好，正視創業板成長過程中的問題，并對具體問題分析研判，提出具有參考性的對策和建議，或對創業板持續健康發展大有裨益。
業內專家表示，造成創業板問題的主要原因是大家對創業板的定位有誤，解決創業板的問題需要一定的時間，創業板的發展還是主旋律。
對部分創業板公司缺乏成長性問題，資深分析人士皮海洲表示，這個很難解決。最多是去追究保薦機構的責任，或者是監管部門強化退市制度，上市公司表現不行就讓它退市；英大證券研究所所長李大霄則有不同意見，他認為大家對創業板的要求過高，要求一個板塊整體都表現優秀，這一要求太過苛刻了。不能要求整個板塊都績優且成長性高。特別優秀的公司脫穎而出，大部分公司平庸，這樣才符合市場規律。
對于創業板個股“三高”發行和高速擴容問題，經濟學家吳曉求認為，“三高”發行主要是市場機制的問題，如果未來在二級市場能夠回到正常理性的話，創業板的發行價格自然會下來。超募主要和發行價格有關，如果發行價格無泡沫，超募的就不會太多，現在二級市場上創業板個股的高市盈率已經得到了有效的回歸，解決其他問題還是需要時間；經濟學家華生表示，只要下定決心去做，就能夠立竿見影地降低創業板“三高”：一是禁止創業板三高企業在3年至5年內以公積金轉增股本，這是對創業板三高炒作釜底抽薪的措施。禁止在若干年內用募集資金轉增股本，上市公司要擴張股本，只能用自己掙來的錢即滾存利潤送紅股。二是禁止創業板上市公司賣殼重組，并加緊推出退市制度。三是對發行人和保薦人的虛假陳述與言過其實的“過度包裝”，開通問責和索賠的快速通道；皮海洲表示，三高現象在國外不突出，這主要是因為國外股票的價格相對合理，高價股的確具備投資價值；而國內的創業板股票并不是由于本身具備投資價值而價高，是靠投機炒作漲上來的。解決了投機炒作的問題，創業板個股“三高”問題就有望解決。
對于創業板高管套現和大小限減持現象普遍化問題，吳曉求指出，高管套現是制度設計的嚴重問題，現在很多人在一年后套現，他認為高管套現應該拉長，最好是3年；皮海洲認為，是制度的不公平造成了高管套現獲利的現象，解決這一問題應該降低發行價格，同時提高高管持股成本，若公司上市后業績變臉的就不讓高管套現；李大霄指出，這一問題尚無解決辦法，唯一的辦法就是減少虛高現象，讓價格降下來，這樣高管就沒有動力去套現了，套現的現象自然會減少。
對于創業板“一邊創富一邊造窮”問題，吳曉求認為，如果把創業板高管和大股東減持的時間拉長，“造富神話”會有所減輕；皮海洲認為，造富的主要原因是高管和大股東持股成本低，而市場發行價格虛高。以制度限制高管和大股東套現數額，就能有效減少“造富神話”；李大霄指出，根本問題仍然是創業板定位有誤，導致高管持股與二級市場買入的差額過大，使得套現能夠獲利進而造成了“造富神話”。在看到套現可巨額獲利后，部分高管和大股東肯定寧愿選擇提前退休。
對于退市制度遲遲未推出問題，吳曉求指出，有關部門在制定這一制度時可能要考慮很多問題，但退市制度還是要盡快推出；皮海洲認為，需要把賠償制度制定好，提供集體訴訟渠道，在沒有保障的情況下，退得越多受害的投資者越多。
本版撰文(除署名外)
深圳商報記者 鐘國斌 實習記者 詹鈺葉
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本文標題：創業板覆蓋創新最活躍產業 高新技術占比達92.8%
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