“臉譜”(Facebook)要上市了。北京時間2月2日，社交網站Facebook正式向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO初步招股說明書，融資50億美元。這將是美國股市近四年來規模最大的IPO交易。
根據招股書中列舉的35項風險和“不明”的資金用途表述，如贏得A股投資者特別是散戶的認同，恐怕是困難的。進一步分析“臉譜”招股書，看看是否有值得借鑒的地方，可為我國新股發行制度的進一步改革提供一些有益的經驗。
首先，從“臉譜”的招股說明書來看，在招股說明書中，有一份公司創始人兼CEO馬克·扎克伯格的公開信稱，Facebook的使命是讓世界更開放，更互聯，并提出了Facebook的5大價值觀，以樹立這家社交巨頭的“座右銘”。
筆者認為，“臉譜”創始人兼CEO在招股說明書中發表公開信，這是值得我們借鑒的，監管層在推進新股發行制度改革過程中，也可以鼓勵擬IPO的公司這么做。為何這么說？我們看到，這封公開信中，有闡述“人與人”的，這其實是定義Facebook是做什么的；有闡述“人與經濟”，其實就是勾勒出了Facebook的商業模式。
這樣的表述，言簡意賅，但筆者認為，更多的還是該公司在闡述自己的一種理念。暫且不說效果如何，起碼表明了一種態度，能吸引更多的投資者的注意力，甚至是過目不忘。當然，類似這樣的公開信，無論是在美國還是中國的擬上市企業的招股說明書中，可能都不多見，但這絕對是值得推廣的。所以，筆者建議，在以后的新股發行改革中，我們是否能先從招股說明書的改革入手，鼓勵更多的企業撰寫出能體現自我特色的招股說明書。
其次，從招股說明書中的風險提示部分來看，依照監管要求，“臉譜”在提交給美國證監會的上市文件中列舉了對公司有實質性和不利影響的35個風險因素，這是該社交網站當前面臨威脅的完整清單，有些威脅簡直是當頭棒喝，如“會流失用戶和廣告商”，其它致命問題更是暴露無遺。
反觀目前想要在A股IPO的公司，有些公司甚至恨不得把風險因素全都抹去。筆者認為，這是不負責任的表現。對于任何一家公司而言，不可能沒有任何風險，而且，即使現在沒有，也不代表著以后不會有。作為一家想要上市的公司，作為一家將要成為公眾關注的公司，必須要有責任心。
因此，筆者建議，在接下來的新股發行改革過程中，是否可以要求擬IPO公司，在撰寫招股說明書的時候，加大對風險提示的篇幅描述，不要再對自身可能面臨的風險遮遮掩掩，甚至是給人“霧里看花”的感覺。如果能增加篇幅，能更為詳細地揭示自身所面臨的風險，讓投資者能夠更為全面的了解公司，將為投資者的投資提供更多的判斷依據。
第三，值得關注的是，在“臉譜”的招股說明書中，對募集資金用途的介紹。根據招股說明書，Facebook將把IPO收益資金用于工作資本支出和其它企業用途，不過目前尚未制定詳細計劃。
單憑這一點，想要在A股上市，肯定是不可能的。因為《首次公開發行股票并上市管理辦法》就對募集資金的運用作了明確規定：“募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業務”等。
其實，對于募集資金的使用，我國的條款相對來說過于嚴格，這樣做的目的，就是為了讓企業把錢花在“刀刃上”。但是，盡管管理層用心良苦，還是有人不理解，甚至有很多的批評。這也可以理解，因為我們有的公司，認為上市就是可以募集到更多的錢，甚至是認為募資越多越好。這種想法是極其不正確的，也就難怪會有人對此產生質疑。
“臉譜”將要上市，通過解剖這只“麻雀”，我們會發現其實還是有很多地方是值得借鑒學習。以上幾點只是筆者拋磚引玉，如何推進新股發行制度改革，還希望有識之士能建言獻策，讓這項制度更加完善。
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