一位老人在上海工商銀行[4.36 -0.68%]南市支行領(lǐng)取首筆養(yǎng)老金。
籌備事宜暫時擱置，養(yǎng)老金何時入市仍待時機
養(yǎng)老金入市如箭在弦，但最高決策層仍然引而不發(fā)。
新年伊始，有關(guān)國務(wù)院準(zhǔn)備成立“養(yǎng)老金理事會”專事基本養(yǎng)老保險基金運營的消息頻頻傳出，相關(guān)理事長人選亦已有聞納入討論議程。但據(jù)接近決策層人士向《新世紀(jì)[13.31 -2.63%]》透露，入市的節(jié)奏目前又有所變化，乃至是否入市，目前仍未獲高層敲定。
入市引而不發(fā)，與目前輿論中的反對聲音有關(guān)。有一些市場人士認(rèn)為，規(guī)模龐大的養(yǎng)老金若在此時入市，難免承擔(dān)“救市”之責(zé)，但中國股市丑聞頻頻，養(yǎng)老金“救市”無疑羊入狼口。
相反，亦有不少學(xué)者強調(diào)，養(yǎng)老金入市必是大勢所趨，入市宜早不宜遲，但目前需對如何入市的關(guān)鍵問題做出妥善設(shè)計。
擱置方案支持統(tǒng)籌基金直接入市
據(jù)財新記者了解，醞釀有時的養(yǎng)老金投資運營方案，在2011年初即被提上優(yōu)先日程。相關(guān)方案在2011年下半年曾向各相關(guān)部委征求意見。至2011年底，履新不久的證監(jiān)會主席郭樹清、全國社�；鹄硎聲硎麻L戴相龍在公開場合就養(yǎng)老金入市屢屢“吹風(fēng)”時，方案已基本定型。
其中，一種以統(tǒng)籌賬戶資金直接入市投資的方案頗受重視。
中國基本養(yǎng)老保險采取“統(tǒng)賬結(jié)合”的模式，其基金由現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌基金和以長期積累的個人賬戶基金共同組成。到目前為止，大部分省份個人賬戶的資金與統(tǒng)籌賬戶合并管理。上述方案則提出，將尚未做實個人賬戶的省份的統(tǒng)籌基金結(jié)余一并上收;在精算的基礎(chǔ)上，為地方支付留足一定月份的流動資金后，可統(tǒng)一開展投資運營。
按制度最初設(shè)計，統(tǒng)籌賬戶的資金并非作投資之用。需要長期投資的資金應(yīng)源于個人賬戶。但由于政府財政并未負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)制成本，個人賬戶的資金普遍被挪用于當(dāng)期養(yǎng)老金發(fā)放，個人賬戶長期空賬，所謂投資運營無從談起。
自本世紀(jì)初，由財政補貼為主的“做實個人賬戶”試點逐步在13個省市推開，至2010年底共做實資金2039億元。
不過，全國2000億的資金量遠(yuǎn)稱不上巨大。凸顯投資緊迫性的，是來自統(tǒng)籌基金部分的滾存結(jié)余。
與養(yǎng)老金繳費人群擴大和工資增長有關(guān)，在全國層面，養(yǎng)老保險基金收不抵支的狀況已得到大幅改善，基金結(jié)余總量快速攀升。至2008年底，全國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余逼近1萬億;三年后的2011年底，基金累計結(jié)余將近翻番，達(dá)到了1.92萬億。
由于統(tǒng)籌基金結(jié)余數(shù)量巨大且目前并不急用于發(fā)放，上述方案被認(rèn)為操作性較強。
籌備事宜暫時擱置，養(yǎng)老金何時入市仍待時機
盡早入市是學(xué)界共識
不過上述方案也須面對現(xiàn)實問題。據(jù)財新記者了解，不少業(yè)界人士認(rèn)為，該方案風(fēng)險太大，且不易厘清資金權(quán)屬關(guān)系，恐架空統(tǒng)賬結(jié)合的制度設(shè)計。
清華大學(xué)公共管理學(xué)院社會政策研究所所長楊燕綏即認(rèn)為，應(yīng)先將統(tǒng)籌基金結(jié)余“還”給個人賬戶，個人賬戶實賬運營;此后統(tǒng)籌基金若仍有結(jié)余，再在充分考慮其流動性需求的基礎(chǔ)上設(shè)計投資方案。
不過，巨額基金結(jié)余目前各地分布嚴(yán)重不均。從《2011中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》披露的數(shù)據(jù)來看，若不計算財政補貼，2010年仍有14個省市和新疆建設(shè)兵團(tuán)的養(yǎng)老保險基金收不抵支。絕大多數(shù)做實個人賬戶的試點省份，依靠財政資金補實賬戶，壓力巨大。與此有關(guān)，自2009年來，做實個人賬戶的試點便沒有進(jìn)一步擴大，陷入停滯狀態(tài)。
由于當(dāng)前統(tǒng)籌部分結(jié)余總量與個人賬戶累積記賬額度基本持平，不少學(xué)者認(rèn)為，從理論上來講，做實個人賬戶并非做不到。但在當(dāng)前省級統(tǒng)籌僅靠建立省級調(diào)劑金來實現(xiàn)的情況下，做實個人賬戶的現(xiàn)實操作性不強。
不過，兩派觀點的支持者都有共識，就是養(yǎng)老金入市宜早不宜遲。
目前廣大農(nóng)民工及靈活就業(yè)人員還未完全被制度覆蓋，同時事業(yè)單位和公務(wù)員的退休制度也終將與基本養(yǎng)老保險制度并軌，因此制度征繳面還將繼續(xù)擴大，并帶來基金收入的持續(xù)增長。而由于統(tǒng)籌層次低下，沿海地區(qū)的結(jié)余并不能轉(zhuǎn)移到養(yǎng)老金發(fā)放有缺口的省份，中央財政對缺口省份的轉(zhuǎn)移支付還將持續(xù)，導(dǎo)致資金將繼續(xù)在沿海少數(shù)省市滾存。
故此，基本養(yǎng)老保險基金的結(jié)余還將繼續(xù)高增長。面對同期的物價與社會平均工資的增長，養(yǎng)老金的絕對增長即意味著絕對損失。與此同時，在全國統(tǒng)籌尚未實現(xiàn)的情況下，沿海地區(qū)多以調(diào)低繳費率來減輕資金管理壓力，客觀上導(dǎo)致養(yǎng)老收入的絕對減少。
面對這些或明或暗的損失，盡早商定可行方案，乃是學(xué)界、業(yè)界的一致共識。-
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