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新浪科技訊 北京時間2月22日早間消息，摩根士丹利今天發(fā)布投資報告，給予阿里巴巴(1688.HK)股票“持股觀望”(equal-weight)評級，目標(biāo)股價從8.60港元上調(diào)至9.60港元。

以下報告摘要：

阿里巴巴集團及其B2B上市公司Alibaba.com共同宣布，他們計劃為少數(shù)股東提供每股13.50港元私有化Alibaba.com，該回購價相比Alibaba.com停牌前最后一個交易日收盤溢價45.9%。

去年第四季度營收

阿里巴巴去年第四季度總營收為人民幣17億元，同比增長9%，超出我們預(yù)期3%。阿里巴巴第四季度每股攤薄收益0.09港元，同比增長4%，符合我們的預(yù)期。我們對于阿里巴巴2012年和2013年的預(yù)期每股收益調(diào)整幅度為6%、7%。

亮點

增值服務(wù)(比如關(guān)鍵詞搜索服務(wù))占據(jù)了總營收的25%至30%，高于一年前的20%-25%。2)，現(xiàn)金凈額為17億美元，為市值的30%，成為中國前三大現(xiàn)金最為充裕的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

擔(dān)憂

1)，付費會員數(shù)量環(huán)比下降3%，同比下降5%。2)，遞延收入和消費者預(yù)付款代表著營收增長的先行指標(biāo)，與一年前同期基本持平。(上一季度增長7%，一年前增長29%)，主要因為出口受限導(dǎo)致的消費者購買放緩。

私有化進(jìn)程

1)我們認(rèn)為，阿里巴巴集團為Alibaba.com私有化提供的報價與上市招股價持平，溢價46%的水準(zhǔn)也好于其他公司的私有化交易(盛大網(wǎng)絡(luò)私有化溢價24%，TOM在線私有化溢價33%)。2)根據(jù)管理層的聲明，此次私有化旨在刺激股東(包括員工)，幫助Alibaba.com專注于新業(yè)務(wù)和用戶體驗。3)阿里巴巴集團一直更加專注淘寶網(wǎng)。淘寶網(wǎng)去年的總交易規(guī)模增長70%達(dá)到人民幣7000億元(占據(jù)中國整體零售額的2%至3%)。艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，淘寶商城去年已經(jīng)占據(jù)中國B2C平臺市場份額的一半以上，是其最接近競爭對手的3倍。

評級：持股觀望

業(yè)界展望：有吸引力

目標(biāo)股價：9.60港元

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本文標(biāo)題：大摩給予阿里巴巴持股觀望評級 目標(biāo)價9.6港元

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