核心提示：“電盈從香港電訊獲得的股息收入可以用于償還債務，合并報表后，其資產負債表會好看些。”
電訊盈科(0008.HK，下稱“電盈”)的分拆效應開始顯現。
電盈的財報顯示，受益于香港電訊的分拆掛牌，去年其債務總額下降33%至235.92億港元，股東應占權益則從去年的負4.18億美元增長至7.82億美元。李澤楷去年將香港電訊(6823.HK)從電訊盈科中分拆，后者迅速完成上市。
去年，電盈的收入增長保持穩定，核心收入同比增長5%至225.12億港元，計入盈大地產后的綜合收入達246.38億港元，較上一年增長7%。不過電盈利潤表現欠佳，股東應占綜合利潤為16.07億港元，同比下降約17%。
2月28日，電盈以每股2.96港元收盤，上漲1.024%。
股東權益增至7.82億美元
去年11月，電盈將旗下本地電話、本地數據、國際電訊及流動通訊服務分拆上市，這部分資產價值占其電盈凈資產總值約90%。
“電盈從香港電訊獲得的股息收入可以用于償還債務，合并報表后，其資產負債表會好看些。”一位外資投行分析師向記者解釋。
根據電盈提供的數據，香港電訊上市后募集資金凈額86.84億港元，其中78億港元用于償還電盈債務，包括贖回10億美元的到期債券。此外，電盈利用自有資金償還了5億美元債務。截至去年末，電盈的債務總額下降33%至235.92億港元，債務總額對資產總值比率為51%，同比下降22%。
2月27日，香港電訊公布分拆上市后首份業績報告。截至去年12月31日，香港電訊股份合訂持有人應占利潤為12.21億港元，按年升32%，對應每個股份合訂單位派息0.0336 港元。截至去年12月28日，電盈持有香港電訊4，363，376，792個股份合訂單位，持股比例為68%。以此計算，電盈將從香港電訊獲得約1.47億港元的股息收入。
另一方面，分拆香港電訊上市后，部分負債轉變為權益，上市帶來的12.95億美元收益拉掉了股東應占權益前的負號——從去年的負4.18億美元增長至7.82億美元。
電盈財務總裁許漢卿表示，電盈現在的資金相當充足，除了從香港電訊上市融到約1.2億美元，電盈尚有4億美元可用銀行信貸以及將持續從香港電訊獲得每年超過2億美元的現金股息。
謹慎考慮并購機會
分拆香港電訊后，電盈手中主要保留媒體、電訊盈科企業方案(資訊服務)兩項核心業務以及盈大地產業務。
去年，電盈的資本開支達19.91億港元，同比增長7.8%，其中，大部分資本開支需求來自香港電訊，去年其資本開支金額約占電盈總額的80%。
“媒體和企業方案對資本開支的需求相對較小。”許漢卿表示，去年香港電訊的資本開支需求已經到頂，未來如有增加將主要是需求推動型投資，在可控范圍內，“資本支出占收入的比例繼續維持在10%以內。”
去年宣布分拆時，李澤楷曾表示，未來電盈將積極開拓海外媒體和電訊企業方案服務。隨后，媒體業務做出多項合作。
2011年，電盈的媒體業務收入同比增加14%至27.07億港元。由于營運效率較高，該業務稅息折舊及攤銷前利潤躍升172%至6.31億港元。截至去年12月底，安裝now TV的客戶基礎上升10%至114萬人。
“電盈有其獨特的經營模式。”上述外資投行分析師告訴記者，以資訊服務來說，電盈的研發中心放在成本較低的中國內地，而客戶則集中在香港和海外，包括金融機構、電信服務商、政府以及跨國公司等，使其能夠實現較高的利潤。
對于未來的發展，電盈董事總經理陳禎祥表示，會適當考慮并購機會，“但會保持謹慎的態度，仔細分析。”
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