對很多中小型PE機構來說，曾被認為在發展私募股權基金方面軟實力最強的城市——天津，正變得冷漠起來。
《第一財經日報》從業內了解到，天津濱海新區下轄各功能區從去年年底就開始對區內近2000家PE機構進行摸底排查，只重點支持發展100家優質機構，一些實際募資不到位、長期沒有投資運作的空殼公司將被迫注銷或遷出。另一些運作規范但規模較小的機構在申請稅收優惠時也變得越來越困難，一些公司甚至已經遷出天津，另尋其他政策較為寬松的城市。
分析人士認為，天津發展PE行業的這一次政策轉折，與兩個方面因素有關：一是形成產業聚集后，天津濱海新區有意提高轄區機構的規模水平和質量，驅逐部分打著PE旗號享受稅收優惠的空殼公司；二是去年以來各地集中處置非法集資，防范區域性金融風險，天津也查處了天凱和活立木等非法機構。
規范發展固然有其必要性，但不少機構向記者反映，相關政府部門在受理PE機構的注冊和年檢時缺乏透明度，甚至人為地設置障礙。這種非市場化的干預方式，其實際效果或許與當地的政府的初衷并不一致。
監管政策趨緊
一直以來，天津對PE機構的優惠扶持力度在全國首屈一指，甚至吸引了不少原本在北京的公司前往天津濱海新區注冊。但是這一趨勢已經發生逆轉。今年1月，一家原本注冊在天津的PE機構變更注冊地為烏魯木齊。據該公司一位人士稱，按照天津濱海新區原先的優惠政策，該公司可以享受有限合伙企業20%的稅率；但是這項政策并未真正落實，原因正是其規模偏小。
稅收優惠無法落實，還不是問題的全部。事實上，中小規模的PE公司還面臨注冊資金門檻提高和LP（有限合伙人）資質管理收緊兩大挑戰。首先，PE基金的管理公司（即GP，一般合伙人）的出資額不能少于1000萬元，并且必須實際到賬。其次，承諾募集資金的門檻原本是要求最少1億元，但實際操作中可能提高到了兩三億元，并且備案時的實際出資額不能少于2000萬元。
對于LP的監管也變得前所未有的嚴厲。為了防范非法集資或LP抗風險能力不夠，天津方面要求自然人LP必須出具一份由第三方信用評級機構出具的報告，證明個人金融資產在1000萬元以上，方能作為合格投資人參與PE的募資。
金諾律師事務所高級合伙人郭衛鋒對記者表示，天津的做法有其必要性，可以避免空殼基金注冊為PE機構享受優惠政策，同時也做實合格投資人制度，杜絕風險隱患。不過，郭衛鋒也認為，天津在具體做法方面需要更多考慮，“可以做得更好一些”。
業界也不乏批評聲音。記者采訪的多位PE人士認為政府的做法有違市場原則，不利于形成行業自身的優勝劣汰機制。
國務院參事、中國人民銀行貨幣政策委員會委員夏斌日前在北京表示，對PE可以備案、登記，但是不要審批。目前在實際工作中，一些針對PE的備案要求實際隱含了行政審批，夏斌認為PE的確需要提高一些進入門檻，但只要按照《公司法》和《信托法》設立就不應該進行過多的干預。
矯枉過正？
從去年底開始，業內就傳出天津市濱海新區將清理整頓一批PE機構的消息，至最近傳聞愈演愈烈，有說法稱濱海新區圈定了100多家資質優秀的機構，擬清理近500家機構。
對于上述傳聞和質疑，天津金融辦直接融資處的一名負責人對本報表示，對監管“新政”不知情，“天津對PE行業的態度始終是在發展中規范”。而天津股權投資協會的一名人士則認為，現在天津股權投資行業發展到一定階段，政府從招商引資的角度也必然優中選優，淘汰一些募投實力弱的機構很正常。
截至去年6月底，天津累計注冊內資股權投資基金（管理）企業1719戶，注冊（認繳）資本3201.12億元；累計注冊外商投資股權投資基金及管理企業50戶，認繳出資額33.47億元。這些數字背后折射出天津乃至國內PE行業的爆炸式發展。
去年7月11日，天津市發展改革委印發《天津股權投資企業和股權投資管理機構管理辦法》，成為國內第一個PE地方規范。其中規定機構投資者作為LP不應低于1000萬元，自然人投資者出資額不應低于200萬元等，這在國內屬地方政府首次限制出資人門檻。
知情人士表示，天津市發改委很快將出臺上述管理辦法的補充通知，內容主要是對去年9月1日之前注冊的存量PE進行規范，募資沒到位的、涉嫌非法集資的都會清理掉。
“不過，濱海新區在清理的過程中，感覺個別功能區矯枉過正。”上述人士認為，比如在自查過程中，假定每家PE機構都有問題，給每家PE機構發郵件進行主動談話，PE機構在進行工商變更登記時人為放慢審批速度，設置注冊資本、實際募集資金等門檻。
“從《合伙企業法》來看，并未對這些基金完成募資有時間的要求；但政府認為經過一段時間，你并未完成當初的承諾募資金額、也并未進行實質的投資，對政府稅收沒有貢獻，亦存在非法集資的可能性，因此要集中清理掉。”上述人士表示。
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本文標題：地方PE監管再升級 天津清理“空殼”公司
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