導(dǎo)語：美國《巴倫周刊》網(wǎng)絡(luò)版上周六發(fā)表署名蒂爾南·雷(Tiernan Ray)的文章稱，從以往的經(jīng)驗和當(dāng)前的市場狀況來看，今后五年的科技板塊仍有望繼續(xù)上漲。
以下為文章全文：
回顧歷史
來猜個迷：科技股今后5年的走勢能跑贏大盤嗎？
從最新趨勢來看，或許可以，因為IT是標(biāo)準(zhǔn)普爾今年以來表現(xiàn)最好的板塊，上漲15.9%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)周三也突破3000點大關(guān)，創(chuàng)下2000年12月13日以來的最高點。
5年的走勢超出了多數(shù)普通投資者的考慮范圍，所以具體的選擇還需從長計議。這是因為股價走勢并不取決于季報，而是在很大程度上依賴于行業(yè)格局的變化、投資者的構(gòu)成以及他們的所思所需。
來回顧一段歷史。在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂后，納斯達(dá)克綜合指數(shù)在2002年10月10日至2007年10月31日的5年內(nèi)上漲了146%。這段時期的回報率非常豐厚，尤其是對最新入市的科技投資者。
在標(biāo)準(zhǔn)普爾1500指數(shù)的IT公司中，手機分銷商Brightpoint表現(xiàn)最好，漲幅高達(dá)6012%�；ヂ�(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施提供商Akamai Technologies緊隨其后，漲幅也高達(dá)5269%。蘋果位居第五，2002至2007年的漲幅為2591%。由于彼時的iPod只是一款年輕產(chǎn)品，而該公司仍然極度依賴Mac，因此即使是最樂觀的投資者也未能預(yù)計到如此高的漲幅。
比股價上漲更有趣的或許是一些知名品牌的命運。總體而言，他們的走勢都遜于大盤，原因是他們的業(yè)績在這一輪上漲中大都不盡如人意。2002至2007年間，戴爾僅上漲19%，英特爾上漲90%，微軟上漲59%。思科的表現(xiàn)要好很多，達(dá)到239%。
受到金融危機的影響，從2007年的高峰到2009年3月9日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅超過一半，隨后又反彈134%，接近3000點。這一輪上漲的力度堪比2002至2007年的上漲。在2007至2012這5年間，市值僅為13億美元的軟件公司Sourcefire表現(xiàn)最好，漲幅為359%。蘋果位居第二，達(dá)到186%。
但其他很多企業(yè)都表現(xiàn)糟糕，戴爾下跌43%，惠普慘遭腰斬，思科下跌40%，微軟下跌14%，英特爾基本走平。
市場現(xiàn)狀
要判斷今后的走勢并不容易，正如《巴倫周刊》撰稿人麥克·桑托立(Mike Santoli)所說，股市近期表現(xiàn)疲軟，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)超過一個半月沒有觸及20日均線。
但當(dāng)納斯達(dá)克接近低潮時，弱勢格局就不會持續(xù)太久�？萍脊傻幕久婧凸咀陨淼念A(yù)期都支持未來5年的上漲走勢。IT在企業(yè)資本開支增量中的比重越來越大�？萍脊粳F(xiàn)金充裕，市盈率遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的水平。這些因素都有助于提升科技股未來幾年的吸引力。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的科技板塊對應(yīng)今年的市盈率僅為13倍，與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的整體市盈率相當(dāng)，低于非必需消費品板塊的15.8倍和主要消費品板塊的14.9倍。納斯達(dá)克綜合指數(shù)的整體市盈率略高，達(dá)到16倍，可能是因為其中包含了一些很年輕且估值過高的股票，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的則是較為成熟的企業(yè)。
展望未來
即使無法精確預(yù)測未來的走勢，仍然可以預(yù)見到轉(zhuǎn)型對多個科技子行業(yè)的平均股價增值前景的影響。
以互聯(lián)網(wǎng)股票為例，在2007年末到上個月的兩次高峰期間，谷歌股價下跌13%。這也表明了互聯(lián)網(wǎng)投資者的浮躁。谷歌現(xiàn)在必須要與已經(jīng)上市或即將上市的互聯(lián)網(wǎng)媒體和服務(wù)公司爭奪投資者的關(guān)注，包括社交游戲開發(fā)商Zynga、職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)LinkedIn、團(tuán)購網(wǎng)站Groupon、俄羅斯搜索引擎Yandex，更不必說百度、人人和即將上市的Facebook。
微軟和英特爾將面臨全新的市場格局，必須提升PC的競爭力，與其他設(shè)備爭奪預(yù)算。智能手機和平板電腦的爆炸式增長無疑仍將持續(xù)，此外，還將有更多非傳統(tǒng)的內(nèi)容制作和內(nèi)容消費設(shè)備涌現(xiàn)。
由于市值保持穩(wěn)定，而且能夠及時派息，微軟和英特爾仍然吸引了部分投資者。但他們將逐漸面臨三星等海外競爭對手的挑戰(zhàn)，后者正在與蘋果爭奪全球智能手機市場的頭把交椅。有望在未來幾年挑戰(zhàn)惠普PC市場霸主地位的聯(lián)想也是一股強大的新興力量。中國大陸的華為和中國臺灣的華碩同樣有著很大的潛力。
蘋果狀況如何？這只市值超過5000億美元的股票事關(guān)整個科技行業(yè)的興衰。
標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)分析師霍華德·希爾沃布拉特(Howard Silverblatt)最近透露，如果把蘋果排除在外，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)2007年10月至今年2月中旬累計下跌4%；而如果將蘋果包含在內(nèi)，則上漲9.8%。
因此，科技股的整體或個體表現(xiàn)能否跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，與蘋果的關(guān)系越來越密切。蘋果能否在未來5年重演過去5年的輝煌，實現(xiàn)186%的上漲？
我基本相信該股今后5年將繼續(xù)上漲，但市值能否翻番至1萬億美元呢？這個想法很瘋狂。倘若果真如此，會對指數(shù)產(chǎn)生何種影響？市場資金又是否充裕呢？
我不指望蘋果股價會實現(xiàn)同等幅度的上漲。但由于擁有1000億美元現(xiàn)金，并有可能啟動派息計劃，因此我仍然認(rèn)為這是一個不錯的投資目標(biāo)。
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