打開(kāi)上證綜合指數(shù)和美國(guó)道瓊斯指數(shù)的年線(xiàn)圖，在同樣經(jīng)歷了2008年的全球金融危機(jī)之后，兩個(gè)指數(shù)出現(xiàn)了明顯的分化走勢(shì)，上證綜指在2009年的大幅反彈之后，陷入了連續(xù)兩年的熊市，2010年、2011年累計(jì)跌幅達(dá)到33%，幾乎抹去了2009年的大部分漲幅。反觀美國(guó)道指，自2009年以來(lái)年線(xiàn)已經(jīng)四連陽(yáng)，目前離金融危機(jī)之前2007年收盤(pán)指數(shù)僅有咫尺之遙。為什么二者差距這么大，難道是由于經(jīng)濟(jì)基本面造成的？顯然經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)不足以造成兩個(gè)股市之間巨大的差異。中國(guó)股市內(nèi)在的特征起到了相當(dāng)大的作用，從股市供給角度看，不斷的融資需求、高價(jià)發(fā)行、優(yōu)質(zhì)上市公司的資源稀缺、缺少對(duì)上市公司優(yōu)勝劣汰的獎(jiǎng)懲機(jī)制，從股市需求角度，缺乏長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)投資資金、普通投資人的高投機(jī)性造成的股價(jià)泡沫，都是造成A股市場(chǎng)難以長(zhǎng)線(xiàn)為投資人賺取理想收益的根本原因。A股市場(chǎng)不可能一夜之間出現(xiàn)根本性的制度轉(zhuǎn)變，但是A股市場(chǎng)機(jī)制正在逐步地完善之中，無(wú)論是監(jiān)管方、上市公司還是投資人，市場(chǎng)參與各方都會(huì)變得越來(lái)越成熟。
如果股票市場(chǎng)環(huán)境得以好轉(zhuǎn)，投資人需要更多考慮的就是基本面的因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否軟著陸？經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能否順利實(shí)現(xiàn)？上市公司的業(yè)績(jī)能否維持增長(zhǎng)？在過(guò)去的2011年，歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景時(shí)刻牽動(dòng)著A股投資人的心，但從美國(guó)股市的表現(xiàn)中我們可以得出這樣的結(jié)論，不要管別人，做好自己的事，如果A股出現(xiàn)像蘋(píng)果一樣偉大的公司，同樣可以帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型和給股市投資人帶來(lái)豐厚回報(bào)。忘掉歐債危機(jī)、忘掉美國(guó)的QE3，專(zhuān)心做好我們自己的事。如果股市內(nèi)在機(jī)制有改善的空間，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制同樣有很大的改善空間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然有巨大的潛力釋放空間。
目前A股市場(chǎng)上投資者的謹(jǐn)慎心態(tài)仍然較普遍，中國(guó)人天生具有憂(yōu)患意識(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡、新興支柱產(chǎn)業(yè)還沒(méi)有成熟，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整過(guò)程中，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)放緩是正常現(xiàn)象，但不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，有一個(gè)重大的變化正在發(fā)生，在東部地區(qū)制造業(yè)出現(xiàn)用工荒的情況下，勞動(dòng)人口正回流到中西部地區(qū)，這意味中國(guó)的制造業(yè)正在從成本較高的東部地區(qū)向成本更低的中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，這將在一段時(shí)間維持中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向產(chǎn)業(yè)層次更高的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變。中國(guó)計(jì)劃在“十二五”期間，將營(yíng)業(yè)稅改增值稅推廣到全國(guó)，這將大大提高服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的專(zhuān)業(yè)化分工合作，原來(lái)制造業(yè)必須自己投入大量資源從事物流、信息化等服務(wù)，現(xiàn)在可以直接外包購(gòu)買(mǎi)服務(wù)，并從服務(wù)業(yè)提供的增值服務(wù)中抵扣進(jìn)項(xiàng)成本，這將減少全社會(huì)的重復(fù)增稅。因此從大的方向上，中西部的制造業(yè)和東部沿海的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)都將獲得長(zhǎng)足發(fā)展的空間。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是可以長(zhǎng)期看好的一個(gè)A股投資機(jī)遇。第二個(gè)投資機(jī)遇是節(jié)能環(huán)保行業(yè)，過(guò)去中國(guó)的發(fā)展模式是不重視環(huán)境保護(hù)、不管能源消耗的粗放模式，在目前階段改變這樣的發(fā)展方式，還需要政府的引導(dǎo)，一是加大高耗能和高污染行業(yè)的成本，二是對(duì)成本較高的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品進(jìn)行鼓勵(lì)和補(bǔ)貼，如果高能耗、高污染產(chǎn)品的成本上升到一個(gè)高度，人們自然會(huì)選擇節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品。
朱镕基說(shuō)過(guò)一句話(huà)：“何以解憂(yōu)，唯有改革”，我們可以看到，中國(guó)股市制度的改革正在進(jìn)行當(dāng)中，社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的改革大潮也不可阻擋。相信在2012年，A股投資人的信心會(huì)得到恢復(fù)，并找到自己的投資機(jī)遇。
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本文標(biāo)題：從中美股市之對(duì)比到尋找A股的投資機(jī)遇
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