去年的業績“變臉王”比亞迪(002594.SZ)今日公布2011年年報，其經營利潤下滑幅度“恰巧”踏在監管層對券商問責的紅線之上，瑞銀證券相關保代也因此“虎口脫險”。
比亞迪年報顯示，公司2011年營業利潤為14.1億元，同比下降49.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.85億元，同比下降45.13%。
而根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》第七十二條，發行人在持續督導期間，公開發行證券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。
比亞迪的保薦機構為瑞銀證券，保薦代表人為丁曉文和湯雙定。根據上述規定，如若比亞迪去年營業利潤同比下降超過50%，丁曉文和湯雙定將受到問責。
有市場分析人士對《第一財經日報》表示，2月29日，比亞迪公布去年業績快報，快報披露公司2011年營業利潤將同比減少48.75%，該比例距離監管問責紅線已是咫尺之遙；而年報中比亞迪營業利潤的同比下滑幅度為49.04%，可謂是“精準踩線”。
去年年中，比亞迪回歸A股，然而這個籠罩著“巴菲特”光環的明星公司交出的第一份財務報告就讓投資者大跌眼鏡，中期凈利潤僅為2.75億元，同比大降88.63%。與此形成強烈對比的是瑞銀證券在詢價路演的投資價值分析報告中大談公司未來三年凈利潤復合增長率可達16%。如此離譜的業績預測讓外界對比亞迪及瑞銀證券充滿了憤怒。
多位業內人士當時表示，從比亞迪2011年中期、三季報業績來看，全年營業利潤踩過下滑50%的紅線應該已是板上釘釘的事情。
但資本市場的游戲永遠如此微妙而有趣。上述市場分析人士稱，在外界看來瑞銀證券兩名保代理應承擔的責任，比亞迪在年報中或許只是玩玩數字游戲，就如此輕而易舉地規避掉了處罰。
另有投資者指出，比亞迪對于資本運作的“小動作”玩得頗為熟稔。值得回味的一個細節是，2011年6月30日比亞迪IPO之前，很多投資者迫切想知道比亞迪的一季度業績，但以往準時公告季度業績的比亞迪卻遲遲未發一季報。在網上路演中，就有投資者提出疑問及對業績的擔憂。定價募資完畢后，比亞迪一季報于上市前一天亮相，業績同比大降84.35%證實了投資者此前的擔憂。
上述投資者質疑，對于熟知擬上市公司背景的保薦券商而言，理應承擔起持續監督作用。瑞銀證券在價值分析報告中對項目盈利前景“夸夸其談”、對潛在風險避重就輕，而投資者最終等來的卻是業績大幅下滑的現實，實在有違保薦機構的專業素養和職業操守。在資本市場中，瑞銀證券卻又絕非個案。那么，如何保證居于利益鏈尾端的中小投資者利益？
值得關注的是，《證券發行上市保薦業務管理辦法》中明確指出，發行人在持續督導期間實際盈利低于盈利預測達20%以上，中國證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。瑞銀證券在投資價值分析報告中作出的盈利預測，是否應當承擔相應責任，仍需監管部門裁定。
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本文標題：比亞迪業績“精準”下滑瑞銀保代虎口脫險
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