近日登陸紐交所的唯品會(huì)，上市首日旋即跌破發(fā)行價(jià)，收報(bào)于5.5美元，其發(fā)行價(jià)為6.5美元。外界普遍形容唯品會(huì)此次為“流血”上市，融資規(guī)模僅為7264萬美元，其中2000萬來自紅杉資本和DCM的跟投，各占50%。此前，唯品會(huì)在第二輪融資時(shí)，已經(jīng)估值接近4億美元，而如今按照股價(jià)核算，唯品會(huì)市值已縮水一半。
盡管唯品會(huì)表示將在今年年底實(shí)現(xiàn)贏利，但從上市后的情況來看，似乎并沒有那么樂觀。面臨競爭激烈的B2C行業(yè)，倉儲物流成本難以下降的行業(yè)性難題。有電商分析師認(rèn)為，從目前來看，唯品會(huì)在年底實(shí)現(xiàn)贏利的可能性幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。
在唯品會(huì)的網(wǎng)站上，已經(jīng)陸續(xù)推出手機(jī)和家居類產(chǎn)品的折扣銷售。一位接近唯品會(huì)的人士透露，唯品會(huì)將利用平臺用戶，近期拓展家居和3C產(chǎn)品類折扣銷售。
贏利難
唯品會(huì)IPO融資規(guī)模由原來的1.2億美元縮水至7264萬美元，這還包括了紅杉和DCM的2000萬。值得注意的是，唯品會(huì)從公開市場募集的資金僅為5264萬美元。這也從側(cè)面反映了資本市場的態(tài)度。
唯品會(huì)在路演的PPT中，提出了“改善毛利率”、“降低倉儲物流費(fèi)用”、“降低市場營銷費(fèi)”、“控制行政管理費(fèi)用”等四管齊下的扭虧為盈利方式。而唯品會(huì)第一輪期望融資的1.2億美元里，用8000萬來做物流。“這個(gè)融資來做物流，杯水車薪。”中軟國際電商負(fù)責(zé)人饒昊蘇表示。
據(jù)了解，唯品會(huì)日均成交的訂單只有2萬單左右，且銷售的產(chǎn)品大多為中低端消費(fèi)品，平均客單價(jià)大約為200元/位。對比同樣已上市的麥考林，客單價(jià)維持在350元左右，但也還是微利甚至虧損的狀態(tài)。
“客單價(jià)越低、利潤率越低，這是唯品會(huì)出現(xiàn)重大虧損的重要原因之一。”一位業(yè)內(nèi)高管分析。在電商行業(yè)里，綜合考慮毛利率在30%以上，客單價(jià)在300元左右，才能夠勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)贏利。
在面臨業(yè)績壓力的同時(shí)，唯品會(huì)的成本也在不斷攀升。唯品會(huì)全國擁有12萬平米的倉庫，加上去年剛投入使用的華北、華東、西南，華南四大物流中心，這對唯品會(huì)來說都是一個(gè)“無底洞”，且唯品會(huì)正開始嘗試自建物流，目前江蘇一帶已有少量自建物流。
與此同時(shí)，唯品會(huì)目前員工有3000多人。其中，物流和配送部門員工1854名，占總員工數(shù)63%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，唯品會(huì)的薪酬待遇低于行業(yè)平均水平。隨著物流投入的加大，及公司上市后薪酬體系的調(diào)整，這些員工的薪酬提升也將是一筆不小的支出。
此外，還有來自投資方的無形壓力。一年不到的時(shí)間里，從A輪融資到最終IPO，唯品會(huì)共計(jì)獲得紅杉資本及DCM9000萬美金的投資，兩者持股均為19%。在資本的密切關(guān)注下，唯品會(huì)也將變得畏手畏腳。
拓展家居、3C市場
據(jù)摩根史坦利的TMT行業(yè)數(shù)據(jù)表明，截止去年，網(wǎng)絡(luò)購物已有將近8000億的交易額。在過去短短五年當(dāng)中，電商行業(yè)成長了六倍。摩根史坦利董事總經(jīng)理季衛(wèi)東表示，在中國零售行業(yè)當(dāng)中，網(wǎng)上零售增長最快，對網(wǎng)上零售長遠(yuǎn)情景是非常充滿希望的。
但國內(nèi)電商大局未定。京東正在為“大平臺戰(zhàn)略”而積極布局；凡客轉(zhuǎn)求盈利，苦練內(nèi)功而擱淺IPO；淘寶更是打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，聚集人氣而打造開放平臺。相比這些市值數(shù)十億，乃至數(shù)百億的公司來說，上市后的唯品會(huì)也還不是那么的大。
與此同時(shí)，網(wǎng)購競爭也愈發(fā)激勵(lì)。聚焦國內(nèi)品折扣的電商非常多如走秀網(wǎng)、聚尚網(wǎng)、聚美優(yōu)品、銀泰網(wǎng)以及天貓、京東、凡客等大平臺的奢侈品頻道等。并非唯品會(huì)在招股書中所述，在所處的領(lǐng)域里沒有什么競爭對手。
商業(yè)模式極為相似的另家品牌折扣電商聚尚網(wǎng)，目前日單量已沖刺7000萬。副總裁易宗元表示，聚尚網(wǎng)在活動(dòng)期間，突破萬單的數(shù)據(jù)已經(jīng)是常態(tài)。然而，也有沒有生存下來的例子。春節(jié)前后進(jìn)行了大規(guī)模裁員的網(wǎng)易尚品，在經(jīng)營一年后，最終宣告終止服務(wù)。
上述接近唯品會(huì)內(nèi)部人士透露，唯品會(huì)將利用平臺用戶，近期開始開拓家居和3C類市場，試圖通過這兩類市場來找到贏利點(diǎn)。目前，在唯品會(huì)的網(wǎng)站上，已有零星的手機(jī)和家居用品。唯品會(huì)內(nèi)部人士稱，綜合類肯定是未來發(fā)展的目標(biāo)。
但是唯品會(huì)在這兩個(gè)市場上并具備特殊的優(yōu)勢。據(jù)艾瑞發(fā)布的最新資料顯示，在3C市場上，京東商城份額達(dá)36.8%，蘇寧易購達(dá)7%，當(dāng)當(dāng)和庫巴網(wǎng)分別達(dá)4.1%和2.6%。此前，當(dāng)當(dāng)和國美也試圖分得一杯羹，聯(lián)手進(jìn)軍該市場，市場競爭尤為激烈。
同樣的家電提供給京東、蘇寧易購、國美庫巴等網(wǎng)站不會(huì)提供不同的價(jià)格，只是各家采取的價(jià)格策略不同。“比如京東在物流代倉上收取的品牌商的8%~10%的費(fèi)用點(diǎn)，像折扣網(wǎng)站就有可能收取15%~20%。”易宗元稱。相比商品的價(jià)格會(huì)低點(diǎn)，但平臺相應(yīng)的成本就會(huì)上升。
唯品會(huì)并不具備在這兩類供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢，“服飾已經(jīng)是個(gè)夠大的領(lǐng)域了，唯品會(huì)還往其它紅海里跳，是一個(gè)非常不明智的選擇。”電商分析師魯振旺稱。
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