有著“官網第一股”之稱的人民網（603000.SH），不僅在發行之初受到機構的狂熱追捧，而且自4月27日上市后就迅速成為游資的“獵物”。
5月15日，繼前一交易日大漲9.68%之后，人民網盤中再度創下股價新高，當天早盤收盤前，人民網股價再度摸高至47.86元。這一股價較20.00元的發行價，最大區間漲幅已高達139.30%。截至當天收盤，人民網最終以47.60元的上市新高收盤，全天漲1.47%，換手率高達24.92%。
“太瘋狂了。我們上周五已經套現了。”一位私募人士說，“人民網股價炒作背后主要是游資在操盤，機構介入程度并不深。而且炒作主力又以深圳游資為主。”
在上市至今的短短11個交易日里，人民網有多達10個交易日登上滬市交易異動龍虎榜。
其中，光大證券深圳金田路證券營業部現身滬市龍虎榜的次數多達6次。此外，國泰君安深圳益田路證券營業部、國信證券深圳紅嶺中路證券營業部、平安證券上海零陵路證券營業部、招商證券深圳益田路免稅商務大廈證券營業部、銀河證券廈門美湖路證券營業部等5家游資主力旗艦營業部也各有3次登榜。
值得一提的是，作為人民網的主承銷商和上市推薦人，中信證券旗下多家營業部也多次參與人民網炒作。其中，中信證券長沙芙蓉路證券營業部3次登陸龍虎榜；中信證券（浙江）公司杭州延安路證券營業部2次上榜；中信證券（浙江）公司杭州四季路證券營業部1次上榜。
相比之下，自人民網上市至今，機構席位出現在人民網前五大主力買入和賣出席位中的次數僅有2次。其中，5月11日有機構全天買入952.1371萬元，5月14日機構席位則賣出了1053.3424萬元。
游資主力
自5月2日至5月15日，光大證券深圳金田路證券營業部6次上榜，成為上榜次數最多的營業部。
5月2日，人民網即以漲停板報收，全天收報38.19元。據當天上交所披露的龍虎榜交易信息顯示，光大證券深圳金田路證券營業部首度現身人民網主力買入席位，全天共買入1445.8395萬元。
不過，5月3日，該營業部又開始反手做空，轉而出現在人民網當天的前五大賣出主力席位中，全天共賣出1768.0647萬元。
同樣的炒作軌跡又出現在5月4日和5月7日的龍虎榜上。5月4日，人民網全天微跌0.13%，當天收報39.42元。就在當天龍虎榜榜單上，光大證券深圳金田路證券營業部再度現身主力買入席位中，全天累計買入777.2030萬元。等到5月7日，該營業部再度獲利出逃，全天共賣出790.0535萬元。
5月14日，光大證券深圳金田路證券營業部在主力席位上再度加碼，全天共買入1987.2355萬元。5月15日，該營業部又反手做空，出現在人民網當天的第一大賣出主力席位上，全天共賣出2015.31萬元。
龍虎榜交易信息還顯示，炒作主力中，國泰君安旗下多家營業部也是其背后舉足輕重的游資主力。其中，國泰君安深圳益田路證券營業部分別于5月3日、4日和10日相繼登上龍虎榜主力榜單。
此外，國泰君安順德東樂路證券營業部早在人民網上市首日便現身主力買入席位中，全天共買入3273.6395萬元，次個交易日又成功高位派發3677.0544萬元。同樣上榜的還有國泰君安上海打浦路證券營業部。該營業部分別于5月2日和3日上榜，全天分別買入和賣出1384.3037萬元和1556.6076萬元。
135.75%溢價比背后
截至5月15日收盤，按人民網47.6元的收盤價計算，對應的2012年動態市盈率已高達94.3倍。若與目前滬深兩市傳媒行業近40倍的行業平均動態市盈率中位數相比，其估值溢價比率更是高達135.75%。
值得一提的是，與游資主力在二級市場爆炒人民網不同的是，機構則先于游資一步，在人民網網下發行時狂熱追捧。
此前，人民網上市發行5530.5萬股，發行后總股本為2.76億股。最終發行價格定為20元/股，對應市盈率46倍。
人民網公開發行結果顯示，共計有291個配售對象參與了人民網的網下報價。
其中，報價高于20元/股的入圍配售對象有115家，有效申購資金總額為1733132萬元，有效申購股數77680萬股，認購倍數為56.29倍，網下配售比例則低至1.777%，是2011年以來少見的低獲配率。同時，公司網上中簽率也僅為1.50%。
對此，有券商研究人員認為，作為第一家登陸A股市場的新聞網站，也是第一家整體上市的中央媒體，人民網的控股股東人民日報社在新聞發布、信息傳播上的權威優勢，首次將具有獨立采編權，并在政治經濟領域具有巨大話語權的新聞生產部門，置入上市公司的政策優勢，再加上純粹的新聞網站概念，是人民網不同于A股其他傳媒類上市公司的核心優勢所在。
從某種程度上說，人民網的經營模式更接近于依托鳳凰衛視的鳳凰新媒體，即依托傳統媒體的品牌效應和媒體資源，實現在互聯網、移動互聯及其他新媒體領域的整合傳播。
統計數據顯示，2011年在紐交所上市的鳳凰新媒體去年全年總營收為9.5億元，同比增長79.8%。其中，凈廣告營收達人民幣4.7億元，同比增長127.9%；凈利潤為人民幣1.686億元，同比增長86.0%。
光大證券分析師張良衛表示，目前，我國互聯網應用服務行業發展已具備良好的用戶基礎以及技術和硬件基礎，互聯網廣告價值更受認同，未來仍將持續保持兩位數以上增長。
以人民網此次募投項目主打的移動增值業務為例，在公司原計劃5.27億元募集資金總額中，公司擬投入2.88億元用于移動互聯網增值業務的開拓，占公司原擬募集資金總額的54.65%。
張良衛認為，目前，公司手機報和手機視頻業務均屬于較高支付成本的產品，因此，毛利率要低于移動增值行業平均水平。不過，借助募投項目實施和移動增值業務領域的拓展，公司移動增值業務的毛利率有望快速提高。
“目前，三大通信運營商都是公司的股東，在未來業務合作將更加緊密。預計2012年該項業務增長將超過120%以上。”張良衛稱。
不過，也有券商研究員對公司政策優勢、內容優勢、牌照優勢、品牌優勢在多大程度上轉化成商業收益，表示了擔憂。
迄今，在訪問量和用戶黏性等指標方面，人民網及環球網與商業網站的差距很大，并且受眾結構集中度較高、覆蓋面不夠廣泛。據ChinaRank統計，2012年4月9日，人民網的綜合排名第43名，三個月平均排名第49名；環球網的綜合排名第73名，三個月平均排名位于第76名。
此外，在人民網高價發行背后，公司首發大大超募。與原計劃募集5.27億元相比，公司最終募集資金高達13.82億元，一舉超募8.55億，超募率達162.25%。
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