昨天中國股市受政府將擴大基礎設施投資的預期提振，上證綜指收漲1.2%。同時，各地在發改委排隊等待新項目批復的傳聞也見諸媒體報道。但促投資式的增長方式不要只聞新人笑，不見舊人哭。
筆者在國家審計署官方網站上看到，副審計長侯凱去年中表示，截至2010年底，地方政府負有償還責任的債務是6.7萬億元，負有擔保的債務是2.3萬億元，其他相關債務是1.6萬億元。這些資金86%是用于公益性項目和基礎設施建設的，也即舉債而建的這些項目其現金回報率是十分低下的。
但是請注意，這還僅僅是地方政府的債務。據《第一財經日報》引述審計署報告，2011年、2012年分別有約2.6萬億元和約1.8萬億元的地方政府性債務到期，合計占2010年底債務余額的 41.66%。
一些機構分析這次的刺激政策規模相當于是2008年時一半，也即2萬億元，但2萬億元恐怕連還債務都不夠。
5月份以來，投資審批速度確實在大幅加快：在黑龍江、新疆、重慶、海南和貴州，新的機場建設項目在今年5月被批復，被長期推遲批復的大型項目，如武漢鋼鐵、寶鋼的項目被批準……傳說中的刺激政策正在徐徐開閘。
5月12日，央行又降準50個基點。實際上，七天的銀行拆借利率在兩個星期內下降了134個基點達到2.50% ，足足比兩個星期前的水平低了35%。
然而，在這么多的刺激政策里，我們最應關心的是：企業們是不是真的需要錢?他們缺的是貸款還是消費需求?筆者看到，我國4月份新增貸款幾乎只有3月份的一半。“沒有人買東西，借款投資擴大生產不是加速死亡嗎?今年以來，我們其實是不愿意借款。”一位珠三角地區的大型啤酒設備生產商的負責人告訴筆者。
北大國家發展研究院經濟學教授黃益平更是直言：“增長有望了!轉型更難了!”事實上，刺激經濟增長不在于刺激規模而是在于模式，在于雇用了絕大部分勞動力的民營經濟行業能否活起來。最近，部委紛紛表態，落實民營經濟新36條。但是重要的是，要有實質內容。民營經濟真正火起來，內需有了，刺激政策才能真正起到實效。
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本文標題：評論：促投資不在規模而在模式
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