上周五，中國證監(jiān)會公布的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)。
背后的焦點在于：公司股東人數(shù)200人的監(jiān)管“紅線”問題。
據(jù)《辦法》規(guī)定，“非上市公眾公司”即指股票向特定對象發(fā)行或者轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)致股東累計超過二百人；或股票以公開方式向社會公眾公開轉(zhuǎn)讓，且股票不在證券交易所上市交易的股份有限公司。
一位地方股權(quán)交易市場的高層人士對記者表示，“目前新三板和地方股權(quán)交易所的掛牌企業(yè)股東人數(shù)均不超過200人的紅線，屬于‘非上市非公眾公司’，俗稱‘兩非’企業(yè)。”
但這股東人數(shù)200人的限制，成了非公眾公司融資和股份轉(zhuǎn)讓的掣肘。
從交易量上看，2011年“新三板”97家掛牌企業(yè)一共僅成交827筆，成交金額為5.6億元，這相對于比較成熟的場內(nèi)市場來說，可謂是九牛一毛。
前述地方股權(quán)交易市場人士坦言，“目前地方股權(quán)交易市場不活躍，原因之一在于200人股東的限制。為了不超過200人，必須得提高單筆交易的門檻，比如10000股起成交，但高門檻勢必會降低交易的活躍度；如果1000股起就可交易，200人的股東早就突破了。”
而一位江蘇券商代辦部門人士也進一步表示，“一個活躍市場有兩個主要標志，一是股份能夠‘拆細’交易，二是連續(xù)交易。目前非上市公眾公司政策(《辦法》)的出臺，掃除了場外市場股份不能夠‘拆細’交易的障礙。”
“《辦法》出臺后，對公司因股份轉(zhuǎn)讓或定向發(fā)行而導(dǎo)致股東人數(shù)超過200人有了具體的監(jiān)督管理辦法，這對場外市場200人以內(nèi)的‘非公眾公司’有了想象空間。在場外市場掛牌的企業(yè)若因股份轉(zhuǎn)讓或定向發(fā)行而導(dǎo)致股東人數(shù)超出200人，只要符合證監(jiān)會《辦法》具體規(guī)定執(zhí)行即可。”
如《辦法》第三十一條對股份轉(zhuǎn)讓予以規(guī)定，“股票向特定對象轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計超過200人的公司，應(yīng)當自上述行為發(fā)生之日起3個月內(nèi)，按照中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定制作申請文件。”
但對地方股權(quán)交易市場而言，突破股東人數(shù)200人限制或會面臨監(jiān)管難題。
北京一位接近監(jiān)管層人士稱，“全國性的場外市場納入證監(jiān)會監(jiān)管，股東人數(shù)可以超過200人，并可以公開轉(zhuǎn)讓；而區(qū)域性市場不能突破200人的底線，不能公開轉(zhuǎn)讓。”
但是，某種意義上說，對于地方(區(qū)域性)股權(quán)交易市場，其掛牌企業(yè)沒有突破股東人數(shù)200人，但也能“公開轉(zhuǎn)讓”。即掛牌企業(yè)通過地方交易場所提供的電子平臺，可以設(shè)置為定向轉(zhuǎn)讓，也可以設(shè)置為不定向的“公開轉(zhuǎn)讓”。
此外，地方股權(quán)交易市場是受地方政府主導(dǎo)和監(jiān)管的，若其掛牌企業(yè)因“公開轉(zhuǎn)讓”觸碰了股東人數(shù)200人的“紅線”后，是否同時也受中國證監(jiān)會的監(jiān)管？
前述江蘇券商代辦部門人士表示，“地方股權(quán)交易市場的掛牌企業(yè)超過200人，成了非上市公眾公司，按照規(guī)定就要受到證監(jiān)會的監(jiān)管，同時按證監(jiān)會規(guī)定公司的股份要到中登公司登記、托管。”
這就意味著，地方股權(quán)交易市場掛牌的超出200人的企業(yè)，同時受到地方政府和證監(jiān)會的“雙重”監(jiān)管。
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6月20日，距離《非上市公眾公司監(jiān)督《管理辦法》(征求意見稿)》(下稱《管理辦法》)的發(fā)布已5天，資本市場仍舊在熱議。但這個基礎(chǔ)制度性文件對于市場而言，還是較為陌生，其中許多細節(jié)仍待市場去認識。 《管理辦法》中>>>詳細閱讀
本文標題：場外市場200人限制消除 地方突破仍存監(jiān)管難題
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