比意料之中快。
6月20日，中信證券(600030.SH)直投公司——金石投資獲準(zhǔn)設(shè)立中信并購基金公司的消息公告。由此，中信成為國內(nèi)第一家擁有該權(quán)限的券商。
“我們都預(yù)測2012年年底之前，券商系并購基金將破題，但沒有想到創(chuàng)新的步伐走得如此快。”20日，一位今年年初與中信證券一起上報(bào)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立并購基金的券商負(fù)責(zé)人士告訴記者。
2012年4月，監(jiān)管層才把PE投資基金的設(shè)立權(quán)限下發(fā)給國內(nèi)三家券商，此前，券商PE投資基金選擇在中金直投子公司試水不到一年。
“PE投資基金和并購?fù)顿Y基金在一定程度上是互補(bǔ)的。”上述券商負(fù)責(zé)人士告訴記者，PE投資基金投資的對(duì)象往往是成長型企業(yè)，沒有確定的投資目標(biāo)，對(duì)于所投公司的控股權(quán)并無興趣，一般采用上市(PRE-IPO)的方式退出。
而并購基金則是另一種形態(tài)，其投資的對(duì)象為特定公司，一般為被低估，或者本身運(yùn)營狀況不佳但具備潛力的公司，其投資是拿下該公司的控股權(quán)，接下來進(jìn)行一番整合后，再重新上市或者賣給其他戰(zhàn)略投資者，以實(shí)現(xiàn)退出盈利。
券商PE投資基金試點(diǎn)范圍剛剛擴(kuò)大，緊接著便是券商并購基金的破題，這也難怪讓券商人士大感意外。
“受限券商直投業(yè)務(wù)的有關(guān)資金限制，多年來，直投業(yè)務(wù)的資金問題一直是困擾券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一塊心病。” 上述券商負(fù)責(zé)人士坦言，步伐來得如此之快，雖然此次獲批的只有中信證券一家，但已經(jīng)預(yù)示著該業(yè)務(wù)的大范圍放開的時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)。
據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2012年6月，在中信證券此次并購基金公司設(shè)立獲批之前，共計(jì)有8家券商直投子公司共計(jì)設(shè)立了13支基金，其中至少7支基金規(guī)模超過10億。
而此時(shí)的中信證券，也是目前為止唯一一家手握券商PE投資基金和并購基金兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)通行證的國內(nèi)券商。
“監(jiān)管層早在今年年初便已準(zhǔn)備批準(zhǔn)設(shè)立券商并購基金。”6月20日，一位接近于監(jiān)管層的知情人士向記者透露，在2012年2月，監(jiān)管層便鼓勵(lì)各大符合條件的券商上報(bào)設(shè)立并購基金的試點(diǎn)申請(qǐng)。
據(jù)了解，除了中信外，中金、國信、海通、華泰等在直投業(yè)務(wù)上發(fā)展較大的券商也都紛紛將申請(qǐng)?jiān)O(shè)立并購基金的方案遞交監(jiān)管層。
“與券商PE投資基金的推進(jìn)步驟一樣，監(jiān)管層方面計(jì)劃先從上報(bào)申請(qǐng)的券商中選擇一家試點(diǎn)，其后再逐漸擴(kuò)大。”上述接近于監(jiān)管層的人士稱。
他透露，中信證券旗下不僅有金石投資，還有業(yè)內(nèi)著名的中信產(chǎn)YE基金，而金石投資近年來的投資業(yè)績?cè)跇I(yè)內(nèi)也是有目共睹，且也是目前業(yè)內(nèi)資金規(guī)模最大的券商直投公司，無論是從基金的管理能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)把控上，都是券商并購產(chǎn)業(yè)基金試點(diǎn)的最佳人選。
“目前處于試點(diǎn)期間，在基金的投向和組成上將采用比較穩(wěn)妥的方式進(jìn)行管理。”一位中信證券的負(fù)責(zé)人士向記者表示，短時(shí)間內(nèi)基金的投向和退出還將以IPO上市退出為主，但該人士并沒有透露該基金成立后的初始募資額度。
而據(jù)記者從有關(guān)渠道獲悉，其初始計(jì)劃募資額度約在80億元，但該消息未經(jīng)中信證券方面最后證實(shí)。
此前，“最大的問題還是在于資金規(guī)模的限制上。”上述正上報(bào)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立并購基金的券商負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》的規(guī)定，投資到“直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機(jī)構(gòu)的金額合計(jì)不超過公司凈資本的15%”。
“在投資過程中，一些好的項(xiàng)目就是因?yàn)橘Y金的限制，使得我們不得不放棄。”該券商負(fù)責(zé)人士坦言，而采用建立直投基金的方式則可以完全化解有關(guān)沖突。
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