華中科技大學(xué)產(chǎn)業(yè)園東南方向，毗鄰武漢湯遜湖一隅，坐落著一排3層灰色辦公樓，武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司(簡稱“華工創(chuàng)投”)隱匿其中。沒有顯眼的公司招牌，唯有綠蔭擁簇。在6月初夏燥熱的武漢，這里顯得格外寧靜。
12年前，華工創(chuàng)投資本金6000萬，可謂創(chuàng)投之MINI。如今，其募集資金達(dá)14億，管理創(chuàng)投基金4只，推動天喻信息(300205SZ)、華中數(shù)控(300161SZ)等3家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，最高投資回報近20倍。
“今年，華工創(chuàng)投及旗下基金所投資的項目，已有一家公司報證監(jiān)會，計劃下半年還會有三四家，明年有3家。”6月底的一個上午，華工創(chuàng)投投資總監(jiān)孟海生在接受記者采訪時自信滿滿地說。
“在高校創(chuàng)投里，就屬華工創(chuàng)投和清華力合這兩家做得不錯。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。
華工創(chuàng)投董事長李娟認(rèn)為，公司穩(wěn)健的成長，歸功于由高校背景所決定的投資特點：專注早期、科技類項目。孟海生介紹，這類項目雖投資周期長、風(fēng)險高，一旦成功，收益就相當(dāng)高。
如硬幣之另一面，一位接近華工創(chuàng)投的人士透露，高校的體制問題，使投資經(jīng)理往往得不到基金收益2%的行業(yè)激勵標(biāo)準(zhǔn)。如何穩(wěn)住現(xiàn)有的團隊，是李娟當(dāng)下最棘手的問題。
“投資早期是被逼的”
這是一部高校創(chuàng)投的成長史。
背靠教育部直屬重點大學(xué)華中科技大學(xué)(原華中理工大學(xué))，華工創(chuàng)投投資早期便有先天優(yōu)勢：一是項目資源，同一血脈的天喻信息和華中數(shù)控相繼于2011年登陸創(chuàng)業(yè)板，一度賬面回報率近20倍，即為明證; 二是專業(yè)人才資源，提高早期項目的風(fēng)險識別和規(guī)范化管理。
“投資早期是被逼的。”華工創(chuàng)投董事長李娟笑言。
2000年，聞風(fēng)創(chuàng)業(yè)板即將開啟，創(chuàng)投公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，在這樣的大背景下，華工創(chuàng)投于9月成立，注冊資金6000萬，實際控制人為華中科技大學(xué)。
李娟介紹，學(xué)校成立公司的初衷是將科技成果轉(zhuǎn)化，再加上資金小，所以公司只能做早期。至2004年，3年多的時間，華工創(chuàng)投共投資20個項目，平均每個項目300萬元。
“同為學(xué)校系統(tǒng)的天喻信息和華中數(shù)控，標(biāo)志著早期的成功。”李娟說。
公開資料顯示，華工創(chuàng)投持有華中數(shù)控402.86萬股，占發(fā)行后總股本4.98%; 相較之下，天喻信息的回報更豐。天喻信息招股說明書稱，發(fā)行后，華工創(chuàng)投持有21，539，520股，約占總股本的27.04%，為天喻信息第一大股東。
李娟介紹說，華工創(chuàng)投于2004年進入天喻，以分期將老股東股份置換出來的方式進入。具體細(xì)節(jié)李表示不便透露。
據(jù)天喻信息招股說明書披露：2004年1月，華工創(chuàng)投以2元/股的價格向鐘建勤購買80.54萬股，共計161.08萬元;2007年12月，華工創(chuàng)投以114.03萬元受讓45.52萬股，每股2.52元。
由此推斷，華工創(chuàng)投以2-2.52元/股進入，按天喻IPO發(fā)行價40元/股計算，其賬面回報率達(dá)15.87-20倍;經(jīng)年初10送10轉(zhuǎn)5后，若按近日天喻信息股價10元/股計算，賬面回報率近8-10倍。與Pre-IPO(PE基金投資于企業(yè)上市之前)僅2倍的投資回報相比，很是搶眼。
欲控制早期項目的風(fēng)險，僅投錢是不夠的。
“早期管理非常弱，不加增值服務(wù)，就等于打水漂。”李娟表示，早期華工創(chuàng)投投資經(jīng)理基本會進入項目，任公司高管，主要在財務(wù)、公司內(nèi)部控制等方面，參與公司的經(jīng)營。
“此外，公司的投資經(jīng)理也都有專業(yè)背景，這些人對行業(yè)了解，才有識別風(fēng)險的能力。有些情況，也會有學(xué)校的教授給予學(xué)術(shù)指導(dǎo)。”孟海生補充道。
在保證項目順利進行的同時，團隊得到鍛煉和提升，困擾李娟的問題也來了。由于激勵制度受到學(xué)校體制的制約，公司投資經(jīng)理往往得不到業(yè)內(nèi)同等水平的回報。
“前兩年，我心理確實有些障礙，但因為李總，我留了下來。”一位華工創(chuàng)投的內(nèi)部員工直言。
“有些人來了，把華工創(chuàng)投作為成長平臺，一段時間內(nèi)待遇不是很高，可以理解。但以后還能不能穩(wěn)住，僅憑李娟個人魅力，就不太好說了。”一位接近華工創(chuàng)投的人士無奈地說。
接力棒式的基金投資鏈條
華工創(chuàng)投從一開始的早期項目，發(fā)展到現(xiàn)在從孵化、早期、擴張期到擬上市前的全階段投資基金鏈。一路走來，并非坦途。
“去年上市的一家做傳輸設(shè)備公司，就是我們2010年投的。”孟海生介紹說。
李娟既是華工創(chuàng)投的掌門人，更是創(chuàng)始人，一路辛酸只有她最了解。李回憶說，第一筆6000萬，早在2004年就花光。那時，大股東增資困難，又不同意外來資金進入以免稀釋股權(quán)，華工創(chuàng)投到了山窮水盡處。
或許是老天眷顧，國家政策的東風(fēng)，令困境中的華工創(chuàng)投迎來了柳暗花明時刻。李娟介紹，在當(dāng)時銀行貸款不能做股權(quán)投資的前提下，科技部通過國家開發(fā)銀行做投資試點，華工創(chuàng)投抓住了此次機會，獲得湖北省開發(fā)銀行2600萬資金，隨即便投了武漢生命科技、天喻信息和倍爾康3家公司。
轉(zhuǎn)眼2年后，2600萬元資金再次投完，華工創(chuàng)投的第一支只基金——光谷風(fēng)險投資基金在絕處逢生時成立。2006年，正逢國家開發(fā)銀行商業(yè)化改制，想做直投基金，一直與其保持良好關(guān)系的華工創(chuàng)投，為其撰寫一套基金建設(shè)與管理的方案。苦于既無政府信用擔(dān)保，也無資產(chǎn)抵押擔(dān)保，公司想拿下這個項目很難。情急之下，李娟找到時任武漢東湖開發(fā)區(qū)管委會主任的唐良智。在唐的支持下，由華工創(chuàng)投參與投資、發(fā)起的光谷基金于2006年12月成立，募集資金2億元。隨后光谷基金投了天喻信息和另外一家上市公司。
2009年7月，華工創(chuàng)投再次搭上政策的春風(fēng)，順勢成立湖北科華銀賽創(chuàng)業(yè)投資基金，募集資金2.06億元。李娟自豪地介紹，在2008-2009年期間，科技部和財政部開始推出第一批國家級引導(dǎo)基金，其參與有關(guān)制訂管理方案的整個研討過程，最后選定6家創(chuàng)投公司，華工創(chuàng)投名列之一。“上述的那家上市公司就是這個基金投的。”孟海生透露說。
此后，華工創(chuàng)投便一路小跑。
2010年，設(shè)立江蘇華工創(chuàng)業(yè)投資基金，募集資金3億;2011年，成立寧波華慈創(chuàng)業(yè)投資基金，首期資金2億。孟介紹說，這兩只基金沒有出資，只是參與管理，公司計劃以后至少以每2年1個基金的速度發(fā)展。
經(jīng)過12年摸爬滾打，華工創(chuàng)投現(xiàn)已形成一整套完整的投資基金鏈，由公司控股的華工科技企業(yè)孵化器聚焦項目信息，投種子企業(yè);華工創(chuàng)投自有資金多投早期;旗下基金多關(guān)注擴張期和擬上市前的企業(yè)。
推薦閱讀
限購使得投資門路更為狹窄，原本就存在路徑依賴的住宅投資客們將金錢投向商業(yè)地產(chǎn)。去年是“商住兩用”大熱，今年的熱點變成了寫字樓。兩者的資本量級存在本質(zhì)區(qū)別，開發(fā)商也在摸索著與大中小資金量級配套的產(chǎn)品，分>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：“被早期投資”：大學(xué)基金華工創(chuàng)投的成長史
地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20120630/72102.html
網(wǎng)友點評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示