今年上半年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)持續(xù)低迷，募集金額創(chuàng)2009年以來(lái)新低；機(jī)構(gòu)投資數(shù)量繼續(xù)回落，交易金額持續(xù)走低。其中，上半年新募基金平均單只募資規(guī)模僅為7667 .84萬(wàn)美元，為2008年以來(lái)歷史最低水平。
投資人對(duì)新基金非常慎重
上半年私募股權(quán)募資活動(dòng)相當(dāng)?shù)兔浴Ｇ蹇蒲芯恐行慕y(tǒng)計(jì)顯示，2012年上半年共有71只可投資于中國(guó)大陸的私募股權(quán)投資基金完成募集，數(shù)量較2011年同期縮水近四成；其中披露金額的68只基金共計(jì)募集52 .14億美元，同比減少77.1%，環(huán)比減少67.6%，募集金額在過(guò)去的四年中僅超過(guò)2009年上半年，為三年來(lái)新低。
值得關(guān)注的是，上半年新募基金平均單只募資規(guī)模創(chuàng)出2008年以來(lái)歷史最低水平，僅為7667.84萬(wàn)美元。
“在融資的時(shí)候，投資人對(duì)新基金的出資非常慎重，甚至于出現(xiàn)了原來(lái)承諾的出資已經(jīng)沒(méi)有辦法再跟進(jìn)了。”中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司合伙人李愛(ài)民表示，在2008年、2009年的快速發(fā)展之后，原來(lái)的一些融資，給出資人的承諾，到現(xiàn)在已經(jīng)有四年的時(shí)間了，卻沒(méi)兌現(xiàn)，使得現(xiàn)在的出資人對(duì)行業(yè)產(chǎn)生了一定的懷疑。有學(xué)者近期做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，VC投資的企業(yè)80%不到兩年就上市了，但上市之后三年左右的時(shí)間沒(méi)被VC投資的企業(yè)反而比被VC投資的還好。
平均回報(bào)水平持續(xù)走低
同時(shí)，機(jī)構(gòu)退出速度回升，平均回報(bào)水平持續(xù)走低。2012年上半年，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)生的75筆IPO退出中有68筆發(fā)生在境內(nèi)市場(chǎng)，其中32筆發(fā)生于深圳創(chuàng)業(yè)板，涉及企業(yè)18家，平均退出回報(bào)3.46倍；22筆退出發(fā)生在深圳中小企業(yè)板，涉及企業(yè)13家，平均退出回報(bào)3.52倍；上海交易所發(fā)生14筆，涉及企業(yè)5家，平均退出回報(bào)2 .48倍。境外退出部分，上半年共有5筆退出發(fā)生在香港主板，涉及企業(yè)3家，平均退出回報(bào)0.93倍，此外香港創(chuàng)業(yè)板和法蘭克福證券交易所各有一筆退出。
“IPO平均回報(bào)倍數(shù)的走低表明在證監(jiān)會(huì)的新政作用下二級(jí)市場(chǎng)估值逐步走向理性回歸，但對(duì)PE機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，過(guò)低的回報(bào)倍數(shù)會(huì)影響其采用IPO退出方式的積極性。”清科研究中心認(rèn)為。
退出艱難成為PE近期的一個(gè)困境，新的退出渠道正在醞釀。前日，北京金融資產(chǎn)交易所和北京產(chǎn)權(quán)交易所、北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)、北京股權(quán)登記管理中心共同發(fā)起設(shè)立了“中國(guó)PE二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展聯(lián)盟”，PE二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)則體系也同期發(fā)布。據(jù)悉，該聯(lián)盟將為有退出需求的投資者提供平臺(tái)，并在受理轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)、征集意向、登記受讓申請(qǐng)、組織交易等環(huán)節(jié)提供服務(wù)。據(jù)介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)多數(shù)機(jī)構(gòu)在募資、投資、退出環(huán)節(jié)都承受來(lái)自內(nèi)外部的不同程度壓力，二級(jí)市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供退出渠道，緩解資產(chǎn)流動(dòng)性壓力。
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