繼證監(jiān)會擬允許公募基金公司開展PE債權(quán)類資管業(yè)務(wù)后，國內(nèi)第一只投資全球上市私募股權(quán)的公募基金近日獲批。不過，這只基金僅限于投資在全球主要交易所上市交易的PE相關(guān)證券，并未直接涉足股權(quán)投資。記者了解到，目前已經(jīng)有公司開始籌備PE類資管業(yè)務(wù)，但一般是為固定客戶量身定做，并非公募強(qiáng)項。
首只投資全球上市PE的基金獲批
作為國內(nèi)第一只投資全球上市私募股權(quán)的公募基金，鵬華全球私募股權(quán)證券投資基金周四獲批。據(jù)悉，該基金將間接參與境外私募股權(quán)投資———在全球主要交易所上市交易的PE相關(guān)證券，包括上市交易的PE投資公司、PE基金投資公司、PE基金管理公司和相關(guān)金融行業(yè)公司股票、跟蹤相關(guān)PE指數(shù)的ETF等金融工具。
分析人士表示，去年11月份鵬華就上報了該產(chǎn)品，但經(jīng)過大半年才獲批，其中可能有監(jiān)管層的考慮。
“作為另類投資資產(chǎn)類別的代表，PE在海外成熟市場早已成為機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分。但國內(nèi)投資者，尤其是中小投資者，目前缺乏投資優(yōu)質(zhì)PE的渠道。”鵬華國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理裘濤表示。
對基民來講，值得關(guān)注的是，PE屬于高風(fēng)險類別的產(chǎn)品，其風(fēng)險甚至高于一般的股票基金、指數(shù)基金。裘濤坦承，作為金融行業(yè)的一個子行業(yè)，上市PE公司股價受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和金融業(yè)的周期影響而波動。在過去的六個月中，受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩的影響，上市PE公司的股價再次受到拋壓。二級市場投資角度看，上市PE企業(yè)的市凈率在一倍左右，略低于歷史平均值，而行業(yè)內(nèi)未來賬面價值增長率平均在兩位數(shù)以上。另外，很多PE投資組合價格相對其凈資產(chǎn)價值處于折價，平均折價率在20%到40%間，低于10%至15%的歷史平均水平。而目前的低價位主要是投資者信心低谷的反映，并沒有正確反映出高收益?zhèn)虸PO市場的復(fù)蘇的前景。
PE仍是公募基金燙手山芋
上述基金是間接投資PE的開端，而直接做PE投資對公募基金來講并非易事。不久前，證監(jiān)會宣布擬修改《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》及其配套規(guī)則，擬拓寬資產(chǎn)管理計劃投資范圍，允許開展專項資產(chǎn)管理計劃投資非上市公司股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等資產(chǎn)。但是，并沒有透露公募參與PE的相關(guān)細(xì)則。
多家基金公司表示正在積極研究，近期將會出臺相關(guān)投資的思路。南方基金首席策略分析師楊德龍說，允許專戶投資未上市公司股權(quán)，相當(dāng)于增加了一個產(chǎn)品線，從完善產(chǎn)品線角度看，公募基金是有熱情的。
北京某基金公司副總向記者坦承，對公募來講，做PE不是強(qiáng)項。風(fēng)險太大，經(jīng)驗也缺乏。他預(yù)計，未來有的基金公司會通過設(shè)立子公司發(fā)PE專戶。基本是先找到特定客戶，才去做，畢竟有的客戶會有這方面需求。估計公募很少先設(shè)計產(chǎn)品，再去找客戶。
“公募基金專注于二級市場投資，他們?nèi)鄙倨髽I(yè)管理經(jīng)驗，缺少對企業(yè)經(jīng)營認(rèn)識，在PE投資中的風(fēng)險控制成為一個重大考驗。”深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務(wù)副會長兼秘書長王守仁認(rèn)為，公募不可能去投早期企業(yè)，只會追求短平快，投資PR E-IPO項目，從而加重哄搶后期項目的狀態(tài)。而哄搶后期項目在PE界已經(jīng)沒有前途，因此公募基金進(jìn)入PE，利用資金優(yōu)勢發(fā)展并購基金展開兼并收購是他們的出路。
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