在這個(gè)充滿沮喪統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的盛夏，外資PE機(jī)構(gòu)的日子也很難過。不過，在表面安靜之下，PE實(shí)則蟄伏。
如果把國內(nèi)上千家PE(私募股權(quán)投資)投資機(jī)構(gòu)分類，凱雷、紅杉、黑石、貝恩、高盛等頂尖外資投行旗下直投部門等算是一線品牌的外資PE機(jī)構(gòu)，那么深創(chuàng)投、深圳達(dá)晨、國有券商、銀行旗下直投基金公司則算本土的內(nèi)資PE機(jī)構(gòu)。
而從第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，今年外資PE機(jī)構(gòu)似乎不太活躍。投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，外資PE機(jī)構(gòu)A股IPO退出僅5例，累計(jì)實(shí)現(xiàn)賬面退出金額17.4億元，退出案例數(shù)量和金額均大幅下滑。而在2009至2011年間，外資機(jī)構(gòu)投資中國企業(yè)A股IPO退出案例曾在2011年上升達(dá)到16例。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析人士指出，“IPO退出數(shù)據(jù)只是一個(gè)方面，很多外資PE機(jī)構(gòu)在近兩年才募集人民幣基金，而此前投入的美元基金，由于美國資本市場對(duì)中國公司的IPO窗口關(guān)閉，也影響其IPO退出。而當(dāng)前市場不好的情況下，很多外資PE機(jī)構(gòu)普遍都在經(jīng)歷調(diào)整和收縮。”
外資PE機(jī)構(gòu)ICAN CAPITAL的首席執(zhí)行官康渃浠則稱，在IPO市場估值低迷的時(shí)候，調(diào)整退出模式的路徑之一就是通過股權(quán)并購重組，這也是國外成熟PE產(chǎn)業(yè)鏈中的常規(guī)做法，只是在過去幾年中國創(chuàng)業(yè)板的高估值催生了Pre-IPO暴利現(xiàn)象，但這種“快錢泡沫”時(shí)代也許將一去不復(fù)返了。
而另一組數(shù)據(jù)似乎印證了康渃浠的看法。投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，中國并購市場持續(xù)回暖，今年第二季度已完成交易案例數(shù)量為478起，環(huán)比上升18%，其中不乏萬達(dá)院線收購美國AMC影院、中國建筑設(shè)計(jì)院斥資8.6億元收購新加坡CPG集團(tuán)100%股權(quán)等重大的跨境并購交易。
有投行人士就表示，跨境并購是非常專業(yè)化的交易，也是投行經(jīng)驗(yàn)豐富的外資PE相對(duì)的優(yōu)勢領(lǐng)域，而且這會(huì)引領(lǐng)外資PE行業(yè)向越來越成熟規(guī)范、更細(xì)化和風(fēng)格化的方向發(fā)展。
另外，康渃浠也指出，在上述整個(gè)過程中，PE基金能夠提供類似投資銀行提供的服務(wù)就變得格外重要，這也是投后管理一個(gè)重要的增值服務(wù)內(nèi)容，“相比傳統(tǒng)意義上的私募股權(quán)投資，在投行團(tuán)隊(duì)參與下的交易在很多時(shí)候帶有顧問(advisor)的色彩，PE/VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)是整個(gè)交易中的某一角色，PE投資的產(chǎn)業(yè)鏈被展開和拉長，需要投行參與兼并重組，也需要審計(jì)、律師等中介機(jī)構(gòu)參與，還會(huì)借助信托、銀行貸款等金融產(chǎn)品，利用杠桿把PE投入的資金降低，提高回報(bào)率。”
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