導讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)就自己在Facebook研討會上所了解的情況，指出該公司目前面臨著三大獨特的問題，這些問題決定了至少今年下半年，他們的情況還很難有實質性改善。
以下即辛奈爾的評論文章全文：
Facebook的第一次財季盈利研討會應該說是證明了，或者說是進一步強調了該公司一些我們已知的事情，但是同時也提供了少數的新信息。
以下就是我在Facebook(FB)研討會上獲得的三條信息，對于該公司的業務和前景都非常重要的：
1. Facebook的廣告仍然只是一場內部游戲。
在這一社交媒體平臺上投放大部分資金做廣告的，其實還是那些軟件開發者，后者同時還是網站的應用程序提供者。
首席執行官扎克伯格(Mark Zuckerberg)在會上承認，“我們最大的開發商往往也是最大的廣告客戶”，后者希望能夠讓自己在網站上更加顯眼。
這就意味著，Facebook的廣告業務，依然還是最適合那些非常了解網站軟件平臺，而且利益和這平臺的成長密切相關的企業。考慮到社交游戲是Facebook最受歡迎的應用程序，我們自然也就不難理解為什么Zynga Inc。(ZNGA)和其他游戲公司會在最大的廣告客戶之列了。
可是，和那些每年都在廣播和電視上投入巨資進行宣傳的消費產品公司相比，游戲公司實在是小巫見大巫。Facebook如果想要證明自己高高在上的股價的正當性，就必須想辦法賺到這些大家伙的錢。
這些大廣告客戶缺乏相應的專門軟件知識，雖然他們也會把Facebook和其他廣告平臺進行比較，但是在他們眼中，社交網站還是個不折不扣的黑匣子。因此，Facebook的廣告數量只增長了16%，而每日用戶數量增長速度卻相當于其兩倍，也就不難理解了。
顯然，在公司誕生八年之后，Facebook的廣告業務還是處于嬰兒期。好消息是，嬰兒當然擁有巨大的成長潛力，而公司的廣告平均價格較之去年同期上漲了9%，這一漲幅顯然超過了美國那些成熟的線上廣告市場。
正如Facebook首席運營官桑德伯格(Sheryl Sandberg)在研討會上所說，廣告客戶當初要適應同時在電視和互聯網上做廣告，也是花費了一段時間的。
可是，至少現在，他們似乎還是不適應Facebook。
2. Facebook的業務面臨著獨特的限制。
由于他們的所有內容都是由用戶發布的，該公司應該如何在所有的圖片和文字當中插入廣告，就必須非常謹慎和仔細了。
對于Facebook而言，社交廣告，或者那些因為興趣或者其他人共享而出現在用戶界面上的廣告，當然是最理想的。
桑德伯格指出：“由新聞訂閱或者贊助內容而來的廣告，確實要比出現在右欄當中的廣告更為有效。”她稱這兩者是Facebook社交廣告戰略的“基石”。
在被問及他們到底是如何推出贊助內容時，桑德伯格回答說：“我們會研究社交內容，確定這些是相關的……我們一直非常謹慎。”
事實上，贊助內容目前還沒有在Facebook覆蓋的所有國家全部推出。
因為每個人的頁面都是很私人的，Facebook現在也就面臨著一個走鋼絲的挑戰：一方面要通過其他人的內容賺錢，一方面又不能冒犯他們。如果用戶覺得不舒服，他們就可能帶著自己的內容和照片去別的網站了。
這就是需要首席執行官扎克伯格表態的地方了。他曾經明確宣稱，公司會將用戶體驗的品質置于利潤考慮之上。
從Facebook季度凈虧損1億5700萬美元看來，似乎我們可以相信這樣的說法。
3. Facebook的開支還在增加。
Facebook的運營模式短期內將變得更加缺乏魅力。在會上，首席財務官艾伯斯曼(David Ebersman)對此顯然是非常清楚的。
艾伯斯曼宣布，不計股票薪酬相關開支，運營開支較之去年同期增長了60%，而且他還補充說，2012年下半年開支還將以“略高一點的速度”增長，因為公司將保持“激進的投資速度”。
這就意味著，如果有人買進Facebook的股票時曾經希望公司的運營利潤率能夠迅速改善，那現在肯定要大失所望了。認為Facebook現在已經足夠大，只是需要開始從約10億用戶身上賺錢的想法，看來也出現了偏差。
現在，扎克伯格和他的團隊其實還是將公司當作初創公司來經營的——這也是他們預定的計劃。
在第二季度當中，由于IPO的緣故，股票薪酬開支非常之高，而如果不計入這部分開支，則該公司的“非公認會計準則”所得為2億9500萬美元。
不過，這其實只是華爾街公司搗鬼手法弄出來的數字，這樣他們就能夠讓大家不覺得一家公司就是在虧本運營了——一般只有在公認會計準則對應的盈利數字為負數時，這樣的手法才會登場。
考慮到Facebook在股票薪酬方面是多么大手大腳，如果以為薪酬成本在未來的季度當中將大大減少，那就未免太天真了。
至少就我在周四的研討會上所知來推測，除非Facebook的營收可以大幅度增長，抵消開支的增長，不然的話，在今年余下的時間當中，他們的運營利潤率將注定低得可憐，或者是負數。
他們自己不做財測，也就不是什么難以理解的事情了。
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