8月19日消息，據國外媒體報道，無論股市如何起伏跌宕，機構總能從中挖掘利益，Facebook就是一個鮮活的例子。近日有媒體報道稱，華爾街銀行依靠做空該股獲利1億美元。
散戶的破滅與做空的開始
Facebook上市固然是史上規模最大的一筆IPO交易，但從現狀看，該股亦為投資者醞釀了最大一場災難。短短三個月中，投資者的半數資金灰飛煙滅。
正是華爾街的銀行被委托出售這些總價160億美元的股票，他們從中獲得的手續費收益總計高達1.76億美元。
就在同時，那些自IPO伊始入場的投資者們，已經虧去了80億美元。
但這一切僅僅是開始。
有媒體報道，就在Facebook投資者努力面對股價腰斬的同時，機構已經開始坐享通過操作該股獲得的另外1億美元。
方法就是做空。
也就是說，賣掉那些不屬于自己的Facebook股票，并在股價下跌時獲利。
機制保證
當然，華爾街不會明目張膽的將這稱為“做空”。因為通常意義上的做空是要去“賭”這支股票會否下跌。很明顯，參與承銷的銀行不希望自己被視作是在“賭客戶完蛋”。
承銷商摩根士丹利就把自己按Facebook發行價建立的空頭頭寸稱作是“穩定股價的措施”。
“做空”通常還需要承擔風險：做空的股票如果上漲，無疑會虧錢。機構總傾向于避險套利，而通過某些機制，華爾街可以做空而無需承擔股價上漲的風險。
這種手段就是超配。
超額配售選擇權，即通常人們熟知的“綠鞋”，是華爾街銀行在大多數IPO交易時使用的一種機制。該機制賦予銀行超額發售最多為包銷數額15%股份的權利。該權利被設計用來讓銀行可以更好的滿足市場需求，并籍此降低股價的波動性。
該權利也允許銀行在不擔什么風險的同時，從集中競價交易市場購買發行人股票，以達到支持股價的目的。
換言之，當某股票在IPO時有過高的需求，主承銷商可以比承諾多賣15%股票。在出售這些股票的同時，銀行開始靠出售那些自己沒有的股票，建立空頭頭寸。如果銀行以“裸賣空”的方式進行——出售那些之后無權以特定價格買入的股票——就會承擔極大風險，因為該股可能上漲，迫使銀行購回股票在更高的價格上平倉。
但是超配權允許銀行以IPO價格從上市公司手中再買15%股票，它就可以在IPO時做空而無需擔心股價上漲。
更重要的是，這樣做銀行也可以從額外的股票銷售中獲得全部IPO傭金，這就刺激銀行進行做空而不用考慮市場對該股有更多的需求。這對銀行來說毫無風險，因為它可以以IPO價格買入股票平掉空頭。
獲益
如果股價下跌呢?
那么就是銀行獲利的時候了。因為銀行可以從兩個方面獲得收入：一是IPO傭金，二是靠按發行價做空，再以低價購回，獲得差價收益。
這就是發生在Facebook身上的事情。
人們都還記得，承銷商在Facebook上市的第一天就“支撐”了這支股票，將股價維持在發行價之上。之后承銷商不再繼續支持，該股也就隨之跳水。
就在IPO之后很短的一段時間里，承銷商靠超配平掉了建立起來的空頭頭寸，而且是在有利潤的低價格上平掉了這部分倉位。
《華爾街日報》報道稱，承銷商借此獲利1億美元。
超配權一直以來都是IPO時的一個標準機制。它確實能讓承銷商穩定股價，它本身無任何過錯，而整個過程也需詳細披露。
但不堪的事實是，Facebook的承銷商是靠做空這只股票再獲利1億美元，這一切就發生在其他投資者信心滿滿買入該股的同時。
推薦閱讀
8月19日消息，國內效果整合營銷服務提供商億瑪在線近日正式上線億起發開放平臺正式上線。億瑪副總裁秦令今在接受搜狐IT專訪時表示，價格戰仍是理性的，電商平臺的目的是通過價格戰的方式搶奪入口，讓用戶形成主動訪問>>>詳細閱讀
本文標題：從最大IPO到做空對象：FB遭華爾街拋棄
地址：http://www.xglongwei.com/a/04/20120819/81572.html
網友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示