影視業(yè)私人投資急劇下降 融資困難推信托
影視制作的平均回報(bào)并不理想，然而近期不少影視投資公司卻推出了收益率高達(dá)10%以上的信托產(chǎn)品募集資金。記者多方采訪發(fā)現(xiàn)，鑒于資產(chǎn)抵押環(huán)節(jié)的制約，不少影視制作公司都面臨融資難題，部分公司則采用了信托或基金等形式緩解融資難題。然而部分公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在眾多漏洞，因此專家建議投資者需要考慮風(fēng)險(xiǎn)管理才可購買相關(guān)產(chǎn)品。
市場質(zhì)疑
信托產(chǎn)品具體投向不明
繼紅酒、藝術(shù)品信托之后，信托業(yè)又把目光轉(zhuǎn)向了影視文化行業(yè)。8月28日，中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司推出的國內(nèi)首只投資于國產(chǎn)電影、電視劇的信托計(jì)劃——“一壹影視(一期)集合資金信托計(jì)劃”(簡稱“一壹信托”)正式開始募集資金。
合同顯示，該產(chǎn)品的信托期限為36個(gè)月，預(yù)期的收益為“8%的年化基準(zhǔn)收益 + 超額收益”。據(jù)了解，該信托計(jì)劃有80%的資金將投向11部著名影視劇。記者在信托合同中看到，該計(jì)劃的投資中不乏卡梅隆、馮小剛、姜文、王家衛(wèi)等名導(dǎo)的作品。
雖然如此，但投資者梁小姐表示：“對于信托產(chǎn)品來說，8%的收益率太低，而且期限長達(dá)36個(gè)月，完全沒有吸引力。”
對此，推介該產(chǎn)品的銷售人員解釋道：“投資影視產(chǎn)品，是不可能只有8%的收益率的。如無意外，加上超額收益之后基本上能達(dá)到20%。”不過，超額收益部分并沒有寫在投資合同中，也就是說，所謂的20%收益率目前僅僅是一張“空頭支票”，而且該款產(chǎn)品也沒有任何抵押擔(dān)保。
對于風(fēng)險(xiǎn)問題，銷售人員表示：“本信托為結(jié)構(gòu)式集合產(chǎn)品，若電影賣得不好，會按照收益權(quán)優(yōu)先級保障客戶的本金和基本收益。”
根據(jù)“一壹信托”的募集計(jì)劃書，該信托計(jì)劃分A、B兩級受益人，A級受益人與B級受益人的資金比例為9:1，“本信托計(jì)劃發(fā)生的損失將首先以B級受益權(quán)對應(yīng)信托資金為限承擔(dān)”。也就是說，信托投資者作為A級受益人，即優(yōu)先級受益人，出的資金占整個(gè)信托計(jì)劃的90%；而投資管理人為B級受益人，即次級受益人，同時(shí)也是信托投資者的“風(fēng)險(xiǎn)保障者”，出資僅占10%。業(yè)內(nèi)人士指出，作為保障的B級資金只占信托總額的10%，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，此部分資金遠(yuǎn)不能覆蓋保障剩余90%資金的收益。
對于信托期限較長的問題，該名銷售人員表示，投資影視劇的期限一般都會較長。“按照影視劇行業(yè)的一般規(guī)律，成本和利潤一般要在上映六個(gè)月之后才能回收。”他解釋道。
此外，該信托計(jì)劃募集書中列出了資金將投向11部大片，其中包括卡梅隆的《深海挑戰(zhàn)》和《阿凡達(dá)II》、王家衛(wèi)的《一代宗師》、寧財(cái)神的《武林外傳II》等，光看導(dǎo)演和片名就似乎很有票房保障。但是，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，該募集計(jì)劃中僅僅模糊地說“部分影片及電視劇已經(jīng)鎖定或簽約”，具體投向并不明確。
除了“一壹信托”之外，北京信托本月也推出了一款投向影視業(yè)的信托產(chǎn)品，但計(jì)劃募集資金僅為3000萬元。業(yè)內(nèi)人士指出，在影視劇行業(yè)，“一壹信托”的2億~3億元投資并不算一個(gè)很高的數(shù)額，更別說分散投到11部電影里了，要是真的投入到其計(jì)劃所列出的11部大片里，每部電影只占很少的份額。
業(yè)內(nèi)看法
影視公司風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞多
記者從廣東本地多家影視制作公司了解到，由于其本身風(fēng)險(xiǎn)管理與資產(chǎn)質(zhì)量問題，通過傳統(tǒng)渠道從銀行難以融資，因此才會采用發(fā)行信托產(chǎn)品等形式融資。然而風(fēng)險(xiǎn)管理問題卻是這類投資產(chǎn)品的最大隱患。
廣州市先影投資管理有限公司總裁莫慶棠對本報(bào)記者表示， 當(dāng)前眾多中小影視公司都面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)難題。“廣東不少中小影視企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平很有限，相當(dāng)多的制片人并不具有投資管理水平，而他們旗下團(tuán)隊(duì)更多著眼于專業(yè)創(chuàng)作，忽視了投資與營銷管理等方面的問題。因此他們從銀行等正規(guī)渠道很難融資。”莫慶棠認(rèn)為。
影視傳媒投資機(jī)構(gòu)人士對記者表示，今年以來部分電影與電視劇影視公司私人投資突然降溫，文化傳媒行業(yè)的私募基金融資金急劇下降。
針對影視基金與信托等新興融資方式，莫慶棠認(rèn)為這是未來影視產(chǎn)品融資渠道的重要補(bǔ)充，但投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)。“以目前市場價(jià)格為例，好的電視劇一集可以賣到30萬元至50萬元以上，因此投資潛力很大。然而這個(gè)行業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，部分私人資金也在撤出，客戶需要充分考慮背后的風(fēng)險(xiǎn)。”
據(jù)悉，影視產(chǎn)品的投資回報(bào)差異巨大。北方地區(qū)部分管理好的影視項(xiàng)目投資回報(bào)可以在50%以上，但目前廣東相當(dāng)多的項(xiàng)目虧本。目前部分公司的投資項(xiàng)目盡管有良好的“包裝”，然而卻沒有后續(xù)營銷團(tuán)隊(duì)與財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)， 存在“無市場無回報(bào)”的風(fēng)險(xiǎn)。
目前，銀行業(yè)對影視投資采用了基金的模式。建設(shè)銀行發(fā)起成立了“建銀國際文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金”，投資范圍涵蓋出版、影視等。其中， 建行廣東分行試水影視項(xiàng)目貸款目前已取得了比較好的效果。廣東建行中小企業(yè)部副總經(jīng)理馬亞萍向本報(bào)記者表示，他們給去年開拍的電視劇《詠春傳奇》投放了300萬元貸款，現(xiàn)在貸款已經(jīng)全部回收。然而，獲得貸款的影視企業(yè)仍相當(dāng)有限。
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值得留意的是，近日銀監(jiān)會在非銀部門表示，在保證投資人利益最大化和信托財(cái)產(chǎn)安全的2個(gè)原則基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會對信托支持文化產(chǎn)業(yè)方面無限制性政策。業(yè)內(nèi)解讀認(rèn)為， 目前政策上對信托產(chǎn)業(yè)進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的門檻逐步降低，以求緩解融資瓶頸問題。未來信托化方式或?qū)⒊蔀橛耙曂顿Y的重要渠道，這些計(jì)劃將文化產(chǎn)品設(shè)置目標(biāo)收益，然后發(fā)行信托計(jì)劃，不但可以解決文化產(chǎn)品創(chuàng)作中的資金問題，也可以給投資人帶來多元化收益。
根據(jù)銀監(jiān)會規(guī)定， 投資影視等文化資本還可以通過有限合伙人方式與文化產(chǎn)業(yè)對接。文化一般合伙人只需拿一部分的資金，剩下的資金由有限合伙人進(jìn)行募集，然后有限合伙人享受未來投資項(xiàng)目的收益，付出一定的管理費(fèi)，此舉被視為影視等文化產(chǎn)業(yè)投資多元化的重要舉措。
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