由于經(jīng)濟衰退，A股自5月以來表現(xiàn)疲弱，我們對后市保持相對謹慎的觀點，市場接下來下跌空間有限，但個股間的分化可能會更加明顯，大盤的借鑒意義減弱。在經(jīng)濟進一步惡化后，上市公司業(yè)績下滑的趨勢難以改變，部分上市公司甚至可能會出現(xiàn)大額虧損等“黑天鵝事件”，投資者對這類股票的估值預期也會隨之逐漸下降，因此這些個股很可能會再迎來一波下跌。
就政策面來說，由于換屆因素的影響，很多部門都可能會選擇推遲出臺政策，因此短期內(nèi)頒布實質(zhì)性刺激政策的可能性不大。但這并不意味著整個市場都沒有投資機會，像目前股價已反映預期出現(xiàn)超跌的個股、市場化程度高、政府干預相對較少等對經(jīng)濟下滑抵御能力較強的板塊都是未來值得關注的領域。具體來說，主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，包括：醫(yī)保概念所覆蓋的基礎藥物、食品飲料中具有品牌效應的企業(yè)以及服裝、旅游、家電等品牌升級的后端產(chǎn)業(yè)。今年以來，王文祥管理的長城久恒和長城雙動力表現(xiàn)出色。截至8月31日，長城久恒今年以來凈值增長率為6.55%，在30只同類型基金中排名第二；長城雙動力今年以來凈值增長率為3.70%，在同類型274只基金中排名35。
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