新浪科技訊 北京時(shí)間9月21日晚間消息，德意志銀行今天發(fā)布研究報(bào)告，將攜程股票評(píng)級(jí)為“持有”，目標(biāo)股價(jià)為16.60美元。
以下為報(bào)告主要內(nèi)容：
9月19日，攜程宣布將發(fā)行總額1.6億美元、于2017年到期的高級(jí)可轉(zhuǎn)債。攜程管理層，包括董事長(zhǎng)、CEO、COO和CFO，同意在此次發(fā)行中購買5500萬美元的可轉(zhuǎn)債。以每股19.34美元的轉(zhuǎn)換價(jià)格計(jì)算，如果攜程股價(jià)超過轉(zhuǎn)換價(jià)格，那么攜程管理層的持股比例將從2%上升至10%。攜程發(fā)行可轉(zhuǎn)債的收益將用于股票回購，以及相關(guān)的對(duì)沖交易。
在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的同時(shí)，攜程還與交易對(duì)手達(dá)成了兩項(xiàng)相關(guān)的衍生交易：1)看多行權(quán)價(jià)格19美元的買入權(quán)證；2)看空行權(quán)價(jià)格26美元的買入權(quán)證。關(guān)聯(lián)的衍生交易使有效轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到26美元。因此：1)在到期前如果攜程股價(jià)仍低于26美元，那么所有交易就相當(dāng)于總額1.6億美元的普通債務(wù)；2)在到期前如果攜程股價(jià)高于26美元，那么所有交易就相當(dāng)于1.6億美元的可轉(zhuǎn)債。
我們認(rèn)為，攜程的股票回購計(jì)劃表明了管理層對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的信心。此外，管理層參與買入可轉(zhuǎn)債表明，管理層看好攜程的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。不過，這一可轉(zhuǎn)債規(guī)模僅相當(dāng)于攜程3天的平均交易量，或當(dāng)前市值的7%。因此在未來3到5年中，可轉(zhuǎn)債發(fā)行和股票回購不會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生太大影響。攜程股價(jià)將繼續(xù)由公司的競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)前景決定。近期，攜程的營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)將受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、投資活動(dòng)和中日兩國關(guān)系的影響。(李麗)
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