停牌長達8個月進行資產(chǎn)重組的美的電器，終于揭開整體上市的面紗。今日，美的發(fā)布整體上市公告，公告顯示，美的集團擬以換股吸收合并美的電器方式來實現(xiàn)整體上市，美的集團發(fā)行A股，換股吸收合并美的電器，美的電器將注銷。
整體上市完成后，美的將實現(xiàn)主業(yè)大家電、小家電、電機、物流全部業(yè)務(wù)的上市。
針對美的集團換股吸收合并美的電器，美的集團董事李飛德解釋：“這主要是從公司的組織架構(gòu)及管理方面考慮，避免了美的集團管控架構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整，利于公司經(jīng)營的穩(wěn)定。”
方案顯示，美的集團的發(fā)行價格為44.56元/股。美的電器換股價格為15.96元/股，以決議公告日交易均價9.46元/股為基準(zhǔn)，溢價68.71%。換股比例為0.3582:1，即每1股美的電器股份可換取0.3582股美的集團發(fā)行股份。
美的此前公告顯示，此次重組涉及總資產(chǎn)900多億元，境內(nèi)外子公司約200家。未上市的小家電和物流業(yè)務(wù)已注入到美的電器。據(jù)悉，美的小家電業(yè)務(wù)目前的銷售收入大概在300億元。在美的900億元的總資產(chǎn)中，美的電器收入占集團60%以上，而未上市的小家電占約20%、機電約占3%、其他業(yè)務(wù)占比約超10%。
美的重組方案并不讓外界感到意外，美的集團前兩年已經(jīng)開始為整體上市做準(zhǔn)備，包括2011年優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，到2012年美的創(chuàng)始人何享健正式將接力棒交由職業(yè)經(jīng)理人方洪波，以及美的整體架構(gòu)的調(diào)整。
奧維咨詢(AVC)研究院院長張彥斌接受采訪時表示，整體上市后，第一、有益于美的整體資源的調(diào)配，市場實力會有進一步的提升;第二、有利于業(yè)績的進一步提升，在整體家電領(lǐng)域與競爭對手競爭;第三、有利于美的區(qū)域分公司在各地市場整合資源;第四、對投資者來說，可以整體衡量美的的投資價值。“但整體上市也會把一些不良資產(chǎn)，或者是盈利不強板塊帶進來。從這個意義上講，給美的的管理帶來的壓力更大。”他同時認為。
核心高管獲股權(quán)激勵
美的公告顯示，換股完成后美的集團將加大分紅力度，三年內(nèi)每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年可分配利潤的1/3。同時，美的電器2012年度利潤分配擬每10股派現(xiàn)6元。
據(jù)悉，美的集團發(fā)行前核心管理團隊均參與管理團隊持股計劃，共持有美的集團19%的股份，股份全部來源于控股股東的轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格參考凈資產(chǎn)定價。而美的幾乎全部核心管理層和事業(yè)部總經(jīng)理均為公司內(nèi)部培養(yǎng)，供職長達20余年。
國信證券研究員王念春認為，美的集團已形成實際控制人、戰(zhàn)略投資者及中高級管理層共同持股的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。
在家電業(yè)美的一直實行授權(quán)經(jīng)營和分權(quán)管理原則，建立起事業(yè)部機制及職業(yè)經(jīng)理人管理體制，自去年美的創(chuàng)始人向職業(yè)經(jīng)理人交接后，徹底形成了內(nèi)部機構(gòu)分權(quán)與制衡機制的文化。
申銀萬國周海晨分析，美的集團擬以每股44.59元發(fā)行股份，美的電器流通股東將以15.96元每股價格換取美的集團發(fā)行的股份，溢價率近70%。
事業(yè)部制下的職業(yè)經(jīng)理人時代
2012年，美的開啟了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并對組織架構(gòu)進行了重大調(diào)整。形成了集團到事業(yè)部兩級架構(gòu)模式，以及9個終端產(chǎn)品事業(yè)部，2個中間核心部件事業(yè)部(電機、壓縮機)，1個國際化運營平臺，1個全國網(wǎng)絡(luò)布局的物流公司，13個專業(yè)化運營的經(jīng)營單位。
美的集團總部放權(quán)經(jīng)營，定位整合管控服務(wù)平臺，事業(yè)部專業(yè)化運營。
而作為一家躋身千億俱樂部的家電品牌，美的自2011年下半年開始，從追求規(guī)模最大化向利潤最大化轉(zhuǎn)變。去年，美的砍掉了非家電業(yè)務(wù)及低毛利產(chǎn)品，產(chǎn)品品類調(diào)整至約20個具有市場地位和空間的核心品類;在營銷渠道方面，回歸事業(yè)部大代理模式，研產(chǎn)銷一體化運營，降低渠道庫存。
美的集團董事長方洪波曾坦誠，美的轉(zhuǎn)型過程非常煎熬。而美的整體上市后仍面對提高利潤的課題。
據(jù)美的2012 年的財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 680.71 億元;凈利潤 34.77 億元，同比減少 6.25%;毛利率為 22.81%，同比上升 4.03 個百分點。
美的公告顯示，2012 年公司整體收入同比下降 26.89%，主要原因為在行業(yè)增速放緩的背景下，公司主動推動有質(zhì)量增長的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大幅縮減產(chǎn)品品類，注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善與優(yōu)化，并主動放棄了部分低毛利產(chǎn)品的銷售，產(chǎn)品產(chǎn)銷量有所下降。
美的相關(guān)人士認為，雖然2012年營收規(guī)模有下降，但盈利目標(biāo)達成。自去年第四季度以來美的全面恢復(fù)了增長。
在經(jīng)歷了家電下鄉(xiāng)、節(jié)能補貼、以舊換新等刺激政策后的家電市場，增速已開始減緩。在互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時代來臨的背景下，傳統(tǒng)家電企業(yè)包括美的仍在艱難的第二次轉(zhuǎn)型中，美的也將迎來第二次起航。
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