《日本經(jīng)濟新聞》10月16日報道稱，中國最大的電子商務(wù)企業(yè)阿里巴巴的首次公開募股(IPO)已經(jīng)回到了起點。阿里巴巴已正式宣布放棄本來視作關(guān)鍵的在香港上市，同時仍未確定是否實施替代性的紐約上市計劃。2013年世界最大規(guī)模的公開募股依然懸而未決，而其最大阻礙正是阿里巴巴堅持的經(jīng)營模式——合伙人制度。
已經(jīng)決定放棄在香港上市——阿里巴巴首席執(zhí)行官(CEO)陸兆禧10月10日在位于浙江省杭州的總部接受路透社采訪時如此表示。在談及放棄理由時表示，香港需要時間研究這種公司治理架構(gòu)，包括紐約在內(nèi)，尚未決定在哪個交易所上市。
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阿里巴巴集團公關(guān)負責(zé)人11日在接受《日本經(jīng)濟新聞》采訪時確認了陸兆禧的一系列發(fā)言的內(nèi)容。如果對陸兆禧的發(fā)言進行歸納，結(jié)論就是之所以決定放棄在香港上市，是因為香港當(dāng)局并不充分了解合伙人制度。
那么，阿里巴巴集團所謂的“合伙人”到底指的是什么呢？阿里巴巴創(chuàng)始人兼董事長馬云9月10日在發(fā)給全體員工的電子郵件中表示，合伙人是公司的運營者，業(yè)務(wù)的建設(shè)者，文化的傳承者，同時又是股東。而要成為阿里巴巴合伙人，首先必須在阿里巴巴工作五年以上，具備優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)能力，高度認同阿里巴巴的公司文化和價值觀。在2010年引入這一制度后，28人被選為合伙人。馬云在談到合伙人制度時表示不是為了更好控制這家公司的權(quán)力機構(gòu)。
可是，堅持股東權(quán)利平等這一基本原則的香港交易所和證券監(jiān)督當(dāng)局拒絕接受阿里巴巴的這種架構(gòu)。這是因為合伙人股東將擁有位居經(jīng)營中樞，可任命過半數(shù)董事等大于一般股東的權(quán)利。香港著名中小股東權(quán)益保護人士戴維·韋布(David Webb)主張，阿里巴巴“不應(yīng)成為香港上市規(guī)則的例外”。
中國香港政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強9日在立法會的答辯中做出了決定性的發(fā)言。他表示不會改變股東權(quán)利平等的原則，并明確表示也不會就改變上市原則公開征詢市民意見。馬云曾親自赴香港進行游說，希望獲得對合伙人制度的理解卻未成功，阿里巴巴集團的香港上市之路實際上已被堵死。
正如馬云強調(diào)的那樣，或許合伙人制可以彌補阻礙企業(yè)長期發(fā)展，追求短期利益的資本市場的缺點。但是，股票上市正是從不特定多數(shù)人手中籌措資金的一種資本市場上的行為，所以不得不遵守資本市場確定的規(guī)則。
阿里巴巴也可以選擇在認可合伙人制度，上市規(guī)則不同的其他市場上市。但關(guān)于上市地，陸兆禧7月份在香港舉行的記者會上表示香港也可以美國也可以，不過“我們熟悉香港”，“香港對華人的影響更大”。似乎只打算在理解、許可該公司價值的投資者多的香港上市。全球最受關(guān)注的超大型IPO的未來走向越來越難以捉摸。
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