P2P網貸火了，各路資本紛紛涌入這一“風口”。網貸之家數據顯示，截至2015年10月，風投系P2P平臺達66家，約為去年同期(23家)的近3倍。在融資潮背景下，P2P平臺的估值，也一路走高。
“但今年年中的A股股災，導致資本市場出現收縮，使得資本產業鏈的鏈條拉動慢下來，也傳導給了定增、并購、PE/VC甚至天使基金，整個鏈條都變得頗為謹慎。資本收縮已然是事實，”投之家CEO黃詩樵分析指出。他同時表示，好的行業和企業，仍然具備投資價值。
風投偏愛成熟的P2P平臺
“2013-2014年P2P最火的時候，你們為什么沒有涉足P2P行業?”“為什么P2P融資潮時，你們沒有引起風投的關注?”這是目前不少投資機構經常問P2P平臺的問題。
“由于投資機構已經從關注‘網貸’這個概念，轉向看重P2P平臺的盈利能力，他們更傾向于追投較為成熟的P2P平臺。”愛錢進創始合伙人張輝對此指出，這不僅解釋了新成立的P2P公司很難獲得融資的原因，也說明了從資本層面來看，P2P行業的門檻，正在提高。
華興資本研究員黃席盛也指出，在互聯網金融領域，現在投資主要集中在B輪，因為老平臺有積累的品牌和人氣優勢，而新平臺沒有任何優勢。“一個新平臺，做別人2013年就做了的事情，風投為什么要給錢呢?”
他進一表示，“現在風投圈對P2P網貸的一個看法就是：投資一個后期平臺，看運營水平和壞賬率，探索真實的數據，來決定是否有后期并購的價值，來籌備往新三板走或是被一些上市公司收購。”
資產端有優勢的P2P平臺受青睞
泰蘊資本投資總監狄凱對網貸之家表示，目前P2P平臺在資金端方面偏寬松，因此，現在更青睞在資產端有優勢的P2P平臺。
“我們關注各個領域的資產，主要是之前銀行覆蓋不好的資產端。例如汽車金融、供應鏈金融(如深耕某些細分行業、互聯網化能力較強的B2B)、消費金融等。”在他看來，消費金融是一個非常大的市場，基于一定的場景、應用、人群來做，都存在很大的機會。
愛錢進創始合伙人張輝也表示，目前投資機構對于P2P業務模式的選擇在發生變化，開始更為關注從事個人消費相關的P2P公司。“因為國內個人負債率非常低，遠未達到國外的水平，所以，個人消費類P2P的借款端需求存在很大的想象空間。有需求就必然會有各類資金對接，也就有了P2P平臺上的債權轉讓以及各類證券化產品的發行，這都會吸引投資機構的濃厚興趣。”
值得一提的是，狄凱同時還指出，目前很多P2P平臺去做股權方面的業務，“如果從一級市場看，這是在跟專業投資機構搶飯碗，那么，你的專業性有很大問題;另外，P2P平臺信息偏公開、借款金額偏小額，可能會受到監管的挑戰。而如果在二級市場純粹做通道，沒什么意思，但如果去做策略、量化，也將會受到很多監管。”
他認為，在股權業務上，一方面是P2P平臺本身的能力，另一方面是監管，都會受到較大挑戰。“短時間內，P2P平臺的資產集中在債權方向，可能會更合適一些。”
風險管理能力是核心
已完成C輪融資的拍拍貸，目前走在風投與P2P“聯姻”的前列。其CEO張俊指出，最終，互聯網金融也好，P2P也好，要真正健康地發展，就必須要有風險管理能力，包含對風險的識別、測量和定價能力，這是P2P平臺發展的核心能力。同時，還要創新、高效，才能體現互聯網的優勢。
他分析表示，互聯網金融帶有互聯網屬性，進入門檻低，近年來P2P平臺如雨后春筍般涌現出來。但是，互聯網金融的本質是金融，金融本身的經營門檻是相當高的，很多人不具備經營金融、風險管理的能力。
“一些人進入P2P行業后，膽子很大，加上制度套利，把業務規模做得非常大。讓一些不專業的機構覺得這個業務發展挺快，就進來投錢了。但是，當等到貸款到期，發現根本收不回借款，全是壞賬，造成投資機構的損失很大。現在差不多經歷了一個周期，很多P2P‘原形畢露’，導致很多風投機構發現，原來，他們所設想的東西，其實是不存在的，這就使得風投對P2P格外謹慎。”張俊稱。
在投之家CEO黃詩樵看來，“你的企業在市場上的地位、所承擔的價值是什么?你能創造價值，資本市場對你終究會有個認可。一個企業的運作，重點還是要回歸到核心價值。即不忘初心，方得始終。”據他透露，最近投之家正在與上市公司以及投資機構接洽，準備A輪融資。“投之家的估值堅挺，并未因為資本寒冬受到影響。”(網貸之家 文/牧晨)
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