把一家公眾公司重新變為私人公司，大門關起來，究竟想要做什么?
“如果我不是剛好保本，可能現在也有怨氣，誰都沒有那么大的愛。”徐輝（化名）是阿里巴巴的前員工，去年6月份感覺阿里的股票已經見底了，市場大環境也不錯，應該能漲到15元（港幣），于是在13.74元入市。沒想到2012年2月21日，阿里巴巴B2B公司公告準備以每股13.5元的價格私有化退市。
“很多內部的人被套進去了，有前同事跟我抱怨說，他是20多元進的，損失得很慘。
當然，不乏有些高層或者先知先覺者，該拋的基本上都拋得差不多了。”
盡管私有化的價格比近60個交易日的平均價格溢價60%，相比宣布盛大私有化約為26%的溢價“厚道”許多。但5年前阿里巴巴IPO招股價也是13.5元，相當于跑了一圈又回到了原點。
而馬云發出的“內部郵件”聲稱私有化是“對股東負責”，更引發了再一次的“道德爭議”。上一次發生在2011馬云的本命年，“揮淚斬衛哲”、“股權轉移”、“商城暴動”三大事件，一步步將馬云從“神”還原為“人”。易趣網創始人公開稱，馬云從前是“風清揚”，后來變成了“岳不群”。
一位外國朋友則對《商業價值》的雜志主編張鵬說:“你們全中國最負責任的公司就是阿里巴巴。你看馬云揭批VIE結構不是為了拉其他人下水而是為中國企業負責;把支付寶的外資股東踢出去不是為了牌照而是為金融安全負責;淘寶商城提高門檻不是為了收益和上市而是為消費者負責;現在私有化B2B業務雖然股東虧大了，但其實是為股東負責。”
據悉已經有大陸網商借此機會，聚集到香港環球金融中心附近發傳單抗議。傳單上寫著“內地坑商戶，香港套股民”。后本命年，馬云似乎依然流年不利。
而徐輝卻認為“愿賭服輸”。“投資股票，本來就是有賠有賺。我還炒另外一只股，也賠錢了，我也沒有罵娘。”
更大的猜測在于:馬云把一家公眾公司重新變為私人公司，大門關起來，究竟想要做什么?
B2B夕陽西下
“B2B已經走到了一個尷尬的境地，早在兩年前，阿里內部就已經看到這個問題了。說對B2B沒信心不太好聽，但至少不再被看好，很難看到再大的突破或者發展。”徐輝告訴記者:“阿里巴巴的B2B是和全球經濟掛鉤的。全球經濟景氣，貿易活躍，公司就水漲船高。大環境不好，再牛都無法力挽狂瀾。如果不私有化，股價只會越來越低。所以馬云在內部郵件里說出于對B2B股東負責，促使他們下決心把B2B私有化。外界鄙夷他說的比唱的還好聽，但我個人認為他說的是實話。”
正在加德滿都的中國頭號BloggerKeso在接受《新民周刊》采訪時也指出:“阿里B2B最新的財報表明，B2B是一個夕陽業務。”
12年來，阿里巴巴一直都是世界B2B的典范，按馬云的說法則是:“我們打著望遠鏡也找不到競爭對手。”他確實為中國的中小型企業搭建了一個實實在在的營銷平臺。
“在成為阿里巴巴會員之前，我們曾經在慧聰網做過一年，后來又在百度做推廣，效果都不怎么好。尤其是百度的管理太混亂，不像阿里巴巴那么規范。我們已經是付費商家，百度的銷售還是會一天到晚打電話給我推銷，最多的時候一天我接到十幾個電話，不勝其擾。我們在百度的推廣費用也就是放在那里，等消耗完就不再續費。”常州潤福酒店用品有限公司的沈女士告訴記者。
和阿里巴巴幾乎同時創業的潤福，一開始只是一家小規模的個體戶，現在產品不僅暢銷于全國各大城市有部分產品已經遠銷至歐美、東南亞等國際市場。兩大推廣秘笈，就是購買阿里巴巴服務+展會。
“一開始我們購買的是阿里巴巴的‘誠信通’，面向國內推廣。前年辦了經營出口證之后，又在阿里巴巴上購買了面向國外客戶的‘中國供應商’，不久就有一位新西蘭的客戶直接過來求購，他在澳大利亞的分公司也有需求，平均一個月就會訂一個集裝箱的貨。”
4月份潤福和阿里巴巴的合約就要到期了，沈女士表示她還是會繼續使用這個平臺。徐輝也透露，雖然B2B選擇了私有化，但不代表它不賺錢，只不過危機已經早早地到來了。
“自從2008年研究三個月阿里巴巴之后，就再沒研究以及推薦任何客戶買阿里巴巴了。很聰明的早早遠離了。”分析師許單單說。
阿里巴巴的上市，恰好在金融危機爆發的前夜。2007年，股價還曾最高達38.92港元，2008年就一路下跌了10倍，最低至3.605港元。而在那一年，中國半年內就有6.7萬家規模以上的中小企業倒閉。
杭州蕭山一家自行車出口企業的負責人告訴記者:“金融危機的時候，阿里巴巴上，來自歐美的訂單都沒有了。”
“在內地出口放緩的情況下，我們當時也嘗試過去擺脫這種困局。比如2008年的時候，阿里和印度最大的B2B媒體公司結為了戰略伙伴關系。”徐輝透露，“就像馬云內部郵件講的，‘我們思考過，痛苦過，也一直在努力。但受限于上市公司的架構，升級的決心不夠大，動作也不夠徹底。’上市公司受不了財務上的大起大落，不能只有擴張、轉型，花了很多錢卻沒有收入。” 為了扭轉頹勢，阿里巴巴前CEO衛哲推出了比中國供應商會費更便宜的“出口通”，沒想到門檻降低了，欺詐也上去了，也為后來的悲劇埋下了伏筆。
阿里巴巴私有化，除了大環境的影響，究竟有沒有自己的失誤之處，還是整個B2B已經人老珠黃、不再性感?
Keso認為:“電子和商務必須結婚，生下的后代才叫。阿里巴巴B2B只是把簡單的中介業務放到互聯網上，并恰好利用了中國制造的大發展，但電子并未真正介入商務。這種粗放式電子商務肯定會被更精細、更深入的電子商務所替代。”
對阿里依然懷有深厚感情的徐輝有一點不認同:“支付寶總經理陸兆熹曾經說過一句話:說話的要尊重干活的。局外人感受不到阿里內部的壓力、痛苦和努力。當初‘誠信通’的體系設計比較單薄，時間久了就會發現，有些人是在吃海鮮，有些人連湯都喝不到。就像飯店只設了298元、198元兩檔套餐，普通收入的人來了吃不到什么。我們就專門做了一個大項目，希望讓更多的人分享這個平臺的成功，而不是只把幾家做大。在阿里某個項目初創的時候，團隊成員每天基本上都睡在地板上，一個一個累得都跟死人一樣。我在B2B做封閉式開發，晚上10點、11點下班，出去一看，辦公區還有一半人在干活。阿里做事真的非常拼。外人也許可以指摘我們這里、那里做得不好，但他來做一個更好的試試?”
他認為如果一定要說阿里有什么問題，那就是他們做業務比誰做的都要著急，急就意味著會跑得很快，跑得快就意味著管理上、企業氛圍上、企業文化上會把控不住。
道德誤導
傳說從阿里離職的員工，基本上都非常維護老東家，從徐輝身上可見一斑。然而股東們的糾結，也是實實在在的。
阿里巴巴的私有化，現在還并未板上釘釘。
按照香港股市的規則，如果贊成票低于75%，反對票高于10%，私有化就會失敗。前兩年電信盈科私有化失敗，正是因為股東們不肯就范。
在金融危機爆發之前，阿里巴巴的股價曾經最高達到38.92港元，一旦以13.5港元一刀切，這讓那些被套在半山腰的投資者情何以堪?然而阿里巴巴的股價，在業績最好的時候也沒有怎么上漲，如今業績平平，又如何能讓期待?
正如Keso所言:“以阿里巴巴B2B目前的走勢，已經很難再回到昔日的高峰期。股東沒有太多選擇，要么接受阿里的私有化要約，拿錢走人，要么拒絕，然后等著股價暴跌。”
“無論大環境再怎么樣，馬云的行為已經嚴重地損害了中國企業在國際投資人心中的形象。這種傷害，很難估量。”一位互聯網從業人士認為。
股民們則更多進行了橫向比較:“百度上市為股民創造50多倍回報，創造70多倍，而阿里巴巴卻讓投資者血本無歸。”
徐輝認為三家巨頭并沒有可比性。“搜索屬于互聯網基礎服務，百度在搜索領域一家獨大，用戶基數非常大，所以它賺錢的能力非常強。騰訊也是有這么巨大的用戶量。而B2B是互聯網所有商業模式里面最苦最累的一個。”
“馬云作為一個商人，其行為并沒有什么特別遭人詬病的，他的問題僅僅在于過去太高調，太道德化，這導致了某種市場誤導。”Keso說了一句公道話。
馬云是50年來第一位登上《福布斯》封面的中國企業家。經濟學家茅于軾稱贊他為“中國改革開放以后第二代企業家代表”(第一代是柳傳志)。這位阿里的“教主”，不僅在公司內部被“萬民敬仰”，也是中國許多個人創業者、中小企業家的精神領袖。
很多投資者還依然記得上市之初，馬云的豪言壯語:”很多投資者跟我說，錯過了，就不能再錯過阿里巴巴了。”“不會對高股價有任何壓力……投資阿里就是投資中國的未來。”
早在2005年上市之前，馬云還曾對旗下業務有一個說法:“大哥阿里巴巴是個泥腿子，弟弟妹妹們上學要靠他來供，淘寶是個妹妹，性格活潑，可以拿著大哥的錢買花裙子，將來是要念復旦的，老三支付寶才上小學，但最有志氣，大哥決定不惜一切代價，供他上美國的哈佛。”
現如今淘寶已經是亞洲最大的網上零售市場，據徐輝透露，如果單獨上市，它的一些數字公布出來會嚇到互聯網行業內的人，不比國內一線互聯網公司差太多。而支付寶則是每天周轉著20億資金的支付工具。馬云的話曾經給了人們一個隱隱的期待:將來阿里有可能將支付寶、淘寶等優質資產注入上市公司。但這一切都沒有發生。
“不把這兩大金蛋放進去，可能就是為了維持這種想象空間。”一位互聯網觀察人士認為。
關門打虎or整體上市?
馬云為什么要把阿里巴巴私有化?
陰謀論認為劍指“打虎”。
控制權一直是馬云的心頭之刺。
當年窮得叮當響的馬云為了控制權，曾經連續拒絕了38家風投。他一直在強調:“要買我股份沒問題，但一定要我來掌控這家公司，否則的話我不也需要你這樣的投資”、“永遠不能有任何人控股這家公司”。然而就在阿里巴巴和eBay打得如火如荼之時，給馬云提供糧草的義自己也恰逢囊中羞澀，不知道是幸還是不幸，適時出現的雅虎，以10億美元拿到了阿里巴巴39%的股權，成為第一大股東。從此名義上的大股東，和實際上的精神領袖，就暗戰不斷。這場戰爭愈戰愈酣，是不是為B2B私有化進行的融資中，有一部分會用于補貼巨額的“贖身費”?仍待觀察。
而徐輝則認為:“回購雅虎的股票需要的錢太多了，我相信馬云在解決這件事上，是另外一個安排。我現在估計B2B私有化之后，應該是集團整體上市。
“B2B僅靠中國供應商模式供血，已經日薄西山。淘寶這個業務也開始走下坡路了，這也是內部都有共識的事情。原來去淘寶都是淘便宜，等用戶、賣家積累到一定規模，變成了大的雜貨市場。這種雜貨市場，現實中你見過哪個做大、做上市的?兩三年前，馬云就一直在努力‘大阿里戰略’，嘗試把B2B的‘供’和C2C的‘銷’打通。無名良品平臺，就是一個打通的項目，包括淘寶也在扶持自己的網絡原創品牌‘淘品牌’，都是為了把上游的生產、中游的批發、下游的零售做一個對接，讓阿里巴巴在下一個10年找到新的盈利之道。
“但是B2B是上市公司，淘寶是非上市公司。為了防止出現貓膩的事情，上市公司在財務審計里需要很嚴格的規范，不允許這樣，不允許那樣，導致你不敢在業務上有一些大的突破，一方面監管機構會批評你不規范，另一方面既得利益者會罵娘，私有化之后，就不會再有這種痛苦。”
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