旺季不旺。
對于水泥行業而言，雖然需求端出現季節性改善，但同比仍然較弱，并未迎來明顯拐點。
“上半年基建和房地產投資疲軟已成定局，價格即便有所反彈其幅度和持續性均難抱過高期望，水泥板塊目前已進入僵持階段。”對此，華泰聯合分析師周煥直言。
而民族證券分析師徐永超則認為，“隨著行業風險逐步釋放、地產銷量持續回升，預計下半年行業基本面將好轉。”
限產保價
據了解，今年以來，水泥企業普遍經歷了較長時間的停產，部分企業一季度停產天數已達全年計劃的40%，但庫存仍在70%左右。
截至目前，受需求疲軟、庫存壓力較大等因素影響，水泥企業仍在繼續運用聯合停窯手段控制供給。
如華東地區安徽、江蘇長江沿岸停窯時間延長，湖北鄂東華新水泥停窯35天，青海水泥企業3月1日起停窯30天；黑龍江水泥企業計劃4-5月份停窯一個半月。限產保價之下，水泥企業普遍認為目前價格已基本跌至底部。
周煥也稱，盡管需求低迷、新增產能較大，但在已接近成本的情況下，水泥價格不太可能繼續下跌。如果4月需求繼續好轉，還有20—30元每噸的上漲空間。“屆時，水泥價格向上的可能來自房地產銷量持續回暖帶來的水泥需求預期改善。”
統計數據顯示，上周全國水泥市場價格與前一周相比略有回升，幅度為0.18%。其中，P.C32.5袋裝338元/噸，P.O42.5散裝373元每噸。
南京證券研究員周庭佐認為，水泥產量和固定資產投資的相關性高達0.999。而固定資產投資增速由貨幣供應增速來決定，當前貨幣供應增速已經處于歷史的底部區域。因此，水泥下游需求或將在4月份觸底回升。
“由于西部地區基建類投資在固定資產投資中的比重要高于東部地區，如果央行開始釋放流動性，西部地區的受益程度應該高于東部地區。”周庭佐表示。
業績前高后低
此外，就水泥板塊業績表現而言，2011年全年業績與今年一季度相比，前高后低已成定局。
“考慮到目前需求仍然比較萎靡，再加上2011年1季度水泥價格處于歷史高位，因此，我們預計水泥行業上市公司2012年1季度的業績可能出現負增長。”瑞銀證券分析師密葉舟表示。
此前，在發布2011年全年業績預告的11家水泥公司中，只有1家預告業績下滑，其他公司都預增并且增幅都在50%以上；業績預增在100%以上的公司有6家、200%以上的有4家。
密葉舟認為，這得力于去年水泥行業供給自律效果明顯，水泥價格的大幅上漲。特別是在華東、東北、中南地區，華東地區的P.O42.5水泥銷售價格的同比上漲了27%，在6大區域中排名第一。
而據申銀萬國分析師王絲語預計，受噸水泥盈利回落影響同時考慮基數效應，水泥板塊主要上市公司一季度凈利潤同比將大幅下降近五成，約48%左右。
“一季度受淡季影響，水泥價格持續回落，全國價格方面P.O42.5價格約在375.7元每噸，同比下降21元每噸，環比去年12月降價約3元。”王絲語稱。
王絲語表示，除亞泰集團基本持平外，其余主要水泥企業今年一季度均為同比下滑或同比繼續虧損。
其中，受華東市場價格回落影響，業績權重最高的海螺水泥（600585.SH），預計同比下滑45%左右。而冀東水泥（000401.SZ）等二線龍頭，甚至可能進入虧損陣營。
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本文標題：需求回暖疲弱 水泥股僵局難破
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