北京時間10月9日消息，在18個月以前，Zynga曾一度處在世界的頂峰。當時，這家公司正在討好華爾街的精英，原因是其準備進入公開市場，這在那時來說是多年以來最受期待的IPO交易之一。風險投資家、對沖基金、甚至就連散戶投資者都爭先恐后地想要對這家公司的股票進行投資，押注于這只股票能為其帶來兩位數的回報，甚至有可能會是三位數。
但在Zynga上市以后，這些押注全都化為烏有，原因是一系列的失誤、未能達到市場預期的盈利數據、高管大批離職以及其他一些事件阻遏了這家公司的增長，導致其股價自公司上市以來已經下滑了70%以上。
而在上周，Zynga所面臨的形勢甚至更加惡化，當時該公司大幅下調了2012年的業績預期。現在，心有余悸的投資者想知道的是，作為FarmVille和CityVille等人氣度如此之高的社交游戲的開發商，Zynga如何才能扭轉困境；其中有些人想知道，是否作價出售才是這家公司未來最有可能走上的道路。在最新的交易中，Zynga股價報2.48美元，遠低于在2012年3月份觸及的15.91美元的歷史高點，同時也遠低于2011年12月份上市時每股10美元的IPO價格。
“對其他一些公司來說，關注Zynga是不是一件有意義的事情呢？絕對是的。”拉扎德資產管理公司的分析師阿圖爾·巴加說道。“有許多公司能從Zynga的專業技術和可靠的平臺中獲益。”
業內專家指出，大型媒體公司正希望進軍社交游戲領域，而傳統的博彩公司則正希望將自身業務拓展到在線撲克市場，這些公司都可能適合對Zynga發起收購。舉例來說，迪士尼在2010年以5.632億美元的價格收購了社交游戲開發商Playdom，外加最多2億美元的獲利能力付款。分析師猜測，其他媒體公司可能也正在考慮采取類似的舉措，而Zynga則可能是一個很好的候選者。
與此同時，拉斯維加斯金沙集團和永利等博彩公司也都毫不避諱一個事實，那就是如果美國聯邦政府將在線撲克合法化，那么這些公司都有興趣將其業務拓展到在線博彩游戲領域。“Zynga所擁有的最優良的資產之一就是其撲克游戲和大量的撲克玩家。”戰略顧問公司Frank N. Magid Associates旗下部門Magid Advisors的總裁邁克·沃豪斯說道。在今年早些時候，博彩游戲設備生產商International Game Technology就已經進入了這個領域，當時這家公司以大約5億美元的價格收購了社交游戲公司Double Down Interactive。
不過，雖然Zynga股價已經大幅下跌，但對于有意對其發起收購的公司來說，仍舊需要擁有雄厚的財務實力才能做到這一點。Zynga擁有穩固的資產負債表，其中包括15億美元以上的現金，而且沒有任何債務問題或是其他壓力能迫使其在近期內作價出售。即使Zynga在作為一家上市公司的前兩個月時間里的季度業績表現都未能達到市場預期，而且還將2012年的EBITDA預期下調了一半，但這家公司仍在盈利。
雖然Zynga的季度業績表現疲弱，但這家公司“每個月都有自由現金流入賬，因此其現金事實上是在增加，而不是在減少”，沃豪斯指出。“這并非一家無法盈利的公司。”
根據美國投資公司Sterne, Agee & Leach董事總經理阿文德·巴哈迪亞的估測，單單是Zynga的自由現金流的價值就大約為每股1.65美元，而且除此以外這家公司還擁有不動產。因此，即使是使用營收倍數的估值方法計算，分析師也都認為這家公司不太可能會接受低于每股10美元的IPO價格的收購要約。“如果有人想要來對該公司發起收購，那么就形同嘗試‘盜取’這家公司。而對于首席執行官來說，幫助別人來盜取公司可不是其分內事。”
Zynga創始人兼首席執行官馬克·平卡斯擁有這家公司50.15%的有投票權股份，而自這家公司IPO上市以來，他已經多次表示無意出售該公司。但分析師和股東指出，如果這家公司無法執行其增長計劃，并且在未來一年時間里無法交付至少連續兩個季度的優異業績，但么該公司應該就會開始接受收購要約了。
投資公司Robert W. Baird & Co的高級研究分析師科林·塞巴斯蒂安指出，Zynga需要留意戰略性的替代方案，他在最近剛剛將這家公司的股票評級上調至“跑贏大盤”，稱其對該公司仍舊有能力實現復蘇抱有謹慎的樂觀情緒。“如果Zynga不想作價出售，那么其理由就是因為這家公司覺得自己有許多事情正在做，當然這些事情都是我們沒有看到的。”巴哈迪亞說道。“如果Zynga要對收購要約說‘不’，那么就肯定會有個很好的理由。”
自IPO上市以來，這家公司就面臨著一場來自于多個失誤及其他問題的“暴風雨”：季度業績表現未能達到預期，FarmVille和CityVille等游戲的人氣度下滑，自8月份以來至少有六名高管突然辭職，以及分析師擔心該公司在2億美元收購《你畫我猜》開發商OMGPOP的交易中支付了過高的價格等——自這項收購交易完成以來，《你畫我猜》的人氣度就開始下滑。所有這些問題都給投資者發出了危險的信號。
此外，Zynga還面臨著一系列的訴訟，至少有六家法律事務所正在對包括平卡斯在內的公司高管在今年4月初出售了價值大約為6億美元的股票一事進行調查，當時這家公司的IPO鎖定期尚未到期，而且在這些高管出售股票以后，Zynga的股價就暴跌了50%。訴訟還指控稱，這家公司曾“誤導和/或未披露有關公司業務和財務狀況的重大負面事實”。
所有這些事情加起來的結果就是，Zynga的股價承壓，而且導致這家公司在嘗試恢復增長時遭遇了很多“逆風”。“我們認為，這家公司及其股價將在近期內踩水。”巴哈迪亞說道。
Zynga需要一種刺激性因素來重新啟動其增長勢頭和推動股價上漲，而如果這家公司能推出一款熱門游戲，那么就會成為這種刺激性因素。Zynga最近推出了新的社交游戲，如ChefVille和FarmVille 2等，但中間核心游戲傾向于被這些游戲能吸引更加專注、更加忠誠的用戶，這些用戶通常情況下會花費更多時間玩游戲，從而有可能帶來比休閑游戲更多的營收。
“Zynga已經在某種程度上觸及了飽和點，需要多樣化自身開發的游戲風格。”塞巴斯蒂安說道。Zynga已經在最近收購了專門開發中間核心游戲的游戲工作室A Bit Lucky，表明這家公司有意朝這個利基市場發展。
但是，Zynga在中間核心游戲市場上面臨著很激烈的競爭，其對手不僅是EA等經驗老道的游戲開發商，還包括Kixeye、Kabam和Rumble Games等規模較小的游戲公司。事實上，當有關Zynga高管將會離職的消息傳出以后，Kixeye就已經在YouTube網站上打出廣告，目的是想要從Zynga那里挖走人才。廣告說道：“如果你是一名搖滾明星般的游戲開發者，而且不想把自己的才能用在開發點擊奶牛和虛擬寵物反芻這樣的游戲上，那么我們這里可能有你的位置……”
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