9月25日，業內流傳已久的收購案最終塵埃落定。蘇寧易購母公司——蘇寧電器股份有限公司以6600萬美元并購紅孩子公司，承接“紅孩子”及“繽購”兩大品牌和公司資產、業務。
作為傳統零售企業，蘇寧電器介入電商相對較晚，直到2010年初才開始發力。這也是蘇寧在電商領域的首次并購。蘇寧易購執行副總裁李斌（微博）表示，這標志著電商行業從資本驅動走向產業整合。
作為垂直零售平臺商，紅孩子6600萬美元的出售價格，與其創業期融資規模相去甚遠。2005年，紅孩子獲得第一輪250萬美元投資，投資者是北極光與NEA。2006年，北極光和NEA 追加兩輪投資共300萬美元。2007年，紅孩子引入第三輪2500萬美元融資，由新的股東凱鵬華盈（KPCB）投資。之后，三家VC又進行了數輪追加投資。據估算，此次并購案之前，紅孩子一共獲得1.2億美元的投資。
6600萬美元的收購價與紅孩子的歷年融資形成鮮明對比，業內稱，電商泡沫開始幻滅，許多投資機構幾乎血本無歸。
對比之后，我們不妨回看下紅孩子的發展路徑。紅孩子副總裁劉穎曾披露紅孩子2011年銷售額為15億元，不過此前，紅孩子CEO徐沛欣也透露，紅孩子2010年銷售額為15億元，2009年則為20億元。與紅孩子三年零增長相對應的是，京東商城、凡客這三年都是增速超過100%。電商從業者魯振旺認為，紅孩子的人士動蕩是今天嫁作他人的根源所在——紅孩子創世團隊，目前除徐沛欣之外，均已離開。
關于此次并購，蘇寧副董事長孫為民（微博）表示，蘇寧易購今年開始品類擴充，通過并購垂直類電商可以快速滿足SKU的擴充。紅孩子具備母嬰、化妝品類經營的專業性和領先性，具備較強的供應鏈、運營能力，并且擁有以女性為主、活躍度較高的客戶群。相信這是一次“1+1》2”的并購行為。
與蘇寧樂觀判斷相左的業內人士則認為，“即便并購價格便宜，但企業也不應考慮一家頹勢難挽的公司，并且電商公司重要資產是人才、流量與用戶，紅孩子創世團隊經過數次動蕩后，已經不再。在與企業同類企業的競爭中處于明顯的下風”。這筆買賣并不劃算。
關于此次并購是否劃算，相信買賣雙方是“冷暖自知”，而并購效果究竟怎樣，也是有待時日。我們不妨跳出爭議，重新審視這次并購案背后的隱喻。
首先，此次并購案標志著國內電商“卡位戰”宣告結束，進入平臺型寡頭的競爭與產業融合期。國內電商“卡位戰”，第一階段是當當、卓越、8848、易趣時期的市場啟蒙；第二階段是淘寶一家獨大的市場培育；第三階段則是以當當、京東商城、新蛋、易迅為代表的B2C搶奪非淘寶市場的“卡位戰”。“卡位戰”的方式則是選擇細分品類，從“品類殺手”發展成平臺型電商。從“品類殺手”到平臺型電商表現為2008年開始的各大電商進行品類拓展百貨化努力。
從“卡位戰”進入到平臺型寡頭競爭，也意味著垂直電商的命運：或是加入寡頭平臺，或是被并購。前者的集中表現為，去年30多家獨立型B2C加入天貓、今年當當與國美的聯合運營以及酒仙網、優購網入駐當當；而后者的表現則是蘇寧并購紅孩子。
今年5月，京東商城董事局主席劉強東曾公開表示，“垂直零售平臺電商一定會死掉，當然也可以賣掉，只有垂直品牌可以存活”。在未來，垂直電商的前景或許并不理想。
其次，母嬰品類或將成為未來兩年電商競爭中又一新紅海。根據中國人口與發展研究中心統計顯示，截至2012年9月27日零點，今年新出生人口為1194.6萬，預計今年出生人口1595萬，從2008年開始預計到2016年，國內新出生人口一直保持1500萬以上。
從2008年開始的生育潮，是以80后為主的年輕一代人。與圖書、3C為代表的其他品類不同的是，母嬰類產品購買主要人群是女性，而蘇寧客戶大多以男性為主，蘇寧易購執行副總裁李斌表示，紅孩子的并購將有助于蘇寧拓展年輕的女性客戶。事實上，母嬰類品類與家電品類一樣，都是以“家庭”作為營銷手段，容易產生“關聯購買”。
80后生育潮與“關聯購買”成為蘇寧并購紅孩子的一個重要原因，而當當、京東商城也在加強這一品類的拓展。今年6月，當當網李國慶（微博）對本刊表示，“當當未來只專注圖書之外的兩到三個核心品類，母嬰是當當的又一核心品類”。
有意思的是，今年5月，京東宣稱其母嬰頻道3月銷售額突破1億元，成為中國母嬰B2C行業第一。去年11月，當當網CEO李國慶公開表示，當當母嬰類商品月銷量達3000萬，增長率超過300%，已經超越了紅孩子，今年6月，當當網稱其母嬰業務月銷量破1億元。如果京東、當當數據沒有水分，兩家公司今年銷量都將達到10億以上，甚至超過紅孩子今年銷售10.5億的預期。
蘇寧表示，計劃2015年母嬰品類銷售100億。在如此激烈的競爭環境下，能不能實現是另一回事兒，但可以很肯定的說，蘇寧并購紅孩子絕不是激進之舉，而是順勢而為，即順電商發展大勢，也順嬰兒潮大勢。蘇寧不傻。
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本文標題：蘇寧收購紅孩子：順勢而為的聰明交易
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