騰訊科技訊（樂天）2月22日消息，易觀國際分析師齊劍哲今日發(fā)布報告指出，阿里巴巴私有化退市將為“大阿里”戰(zhàn)略做準備，是否成為交易籌碼由雅虎股東決定。
事件回放：
北京時間2月21日消息，阿里巴巴集團正式向阿里巴巴B2B公司董事會提出私有化要約。該要約協(xié)議將以每股價格為13.5港幣回購流通股。阿里巴巴集團目前約持有阿里巴巴73%股權，阿里巴巴需要收回余下的約27%股份，約支付182.31億港元。阿里巴巴在公告中指出，私有化阿里巴巴B2B業(yè)務是為了業(yè)務戰(zhàn)略轉型的需要，并同時給小股東變現(xiàn)投資收益的機會。
易觀分析：
阿里巴巴私有化退市將為“大阿里”戰(zhàn)略做準備，是否成為交易籌碼由雅虎股東決定。
阿里巴巴B2B業(yè)務私有化退市或因市值被低估
2月9日香港聯(lián)交所所報的每股股份收市價為9.25港元。相比阿里巴巴上市首日的35港元價格，阿里巴巴市值大幅縮水。由于其業(yè)務增長速度放緩，遲遲無法打動投資人。此時選擇退市，不失為一個正確的選擇。
私有化退市后，為“大阿里”戰(zhàn)略做準備
阿里巴巴四季度的財報中指出，阿里巴巴2011年會員總數(shù)出現(xiàn)了減少，雖然全年營收依然保持增長，但增速出現(xiàn)了一定程度的放緩，從某種意義上顯示出，阿里巴巴B2B業(yè)務發(fā)展進入到了一個轉型的必要期。加之去年阿里巴巴集團正式將淘寶分拆為一淘網(wǎng)（搜索）、淘寶網(wǎng)(C2C)、天貓(B2C)，并將三家公司與阿里巴巴B2B相互協(xié)作，通過一站式服務將企業(yè)價值實現(xiàn)最大化。
若阿里巴巴集團今后整體上市，憑借阿里巴巴平臺在整個電子商務產(chǎn)業(yè)鏈上的地位將使其獲得理想的估值。綜上所述，私有化B2B業(yè)務只是推進“大阿里戰(zhàn)略”的一步，退市將使其戰(zhàn)略調整上更加主動、靈活。
l 完成私有化退市，阿里巴巴無資金壓力
按去年9月 阿里巴巴集團回購內部老員工股權時外媒所曝出的估值計算，阿里巴巴集團若回購25%股權的話需要80億美元的資產(chǎn)+現(xiàn)金。
而阿里巴巴B2B私有化，以13.5港幣回購價計算，回購26.8%流通股需要支付的現(xiàn)金約為182.3億港幣，即23.5億美元。
此前跟六大銀行的貸款金額約30億美元，如果這部分錢只用來支付私有化，已經(jīng)足夠。但如果要同時完成雅虎股權的置換，將會對阿里巴巴集團造成一定現(xiàn)金壓力。
B2B業(yè)務是否成為置換雅虎25%股權的交易籌碼將由雅虎股東決定
此前，有分析師從賬面上分析后指出，阿里巴巴集團有可能用阿里巴巴B2B業(yè)務的27%流通股股權作為資產(chǎn)加上大量現(xiàn)金去置換雅虎持有的阿里巴巴集團25%股權。
對于阿里巴巴集團來說，通過此方案可以在交易后使得馬云(微博)及其管理層在集團中擁有約56%的股權，成功的將命運重新掌握在自己手中。與此同時，阿里巴巴集團可以在不失去對其B2B業(yè)務的控制權的情況下，換回整個集團的25%股份。整個交易方案對于阿里巴巴集團來說，可謂一箭雙雕。
但對于雅虎股東來說，若從長遠來看，這絕不是一個最佳的方案。首先，在雅虎美國業(yè)務持續(xù)不振的情況下，雅虎擁有的阿里巴巴集團和雅虎日本的股權已成為其最核心的資產(chǎn)，股東對出售亞洲資產(chǎn)套現(xiàn)寄予了極大的期望。
站在雅虎內部希望長遠發(fā)展股東的角度來說，傾向于通過出售阿里巴巴集團部分股權，以換取與主營業(yè)務相關的資產(chǎn)及部分現(xiàn)金，以便用于重振雅虎美國的業(yè)務。從站在雅虎內部期望短期套現(xiàn)股東的角度來說，若使其愿意交換手中的股權，阿里巴巴集團一定要交出一個有價值的資產(chǎn)加上大量現(xiàn)金，以滿足其盡快分紅套現(xiàn)的需要。
綜上所述，若阿里巴巴集團將用B2B業(yè)務流通股加現(xiàn)金的方案，去置換其集團25%的股權，雅虎內部股東間博弈的最終結果將決定是否將B2B業(yè)務作為交易的籌碼。
推薦閱讀
騰訊科技訊 （靜子）2月22日消息，在第69期#電商之道#中，嘉賓指出，節(jié)日期間電商消費市場更大，而隨之也帶來了物流的爆發(fā)。對此，在騰訊科技第73期#電商之道#騰訊微博欄目中，主持嘉賓興長信達創(chuàng)始人及董事長劉磊表>>>詳細閱讀
本文標題：易觀：阿里B2B私有化為“大阿里”戰(zhàn)略做準備
地址：http://www.xglongwei.com/a/kandian/20120222/33203.html
網(wǎng)友點評
精彩導讀
科技快報
品牌展示